7 пазарни аномалии, които всеки инвеститор трябва да знае

Като цяло има предвид, че на Уолстрийт няма безплатни вози или безплатни обеди. Със стотици инвеститори непрекъснато са на лов дори за част от процента допълнително представяне, няма лесни начини да победим пазара. Независимо от това, някои търгуеми аномалии изглежда продължават да съществуват на фондовия пазар и тези разбираемо очароват много инвеститори.

Въпреки че тези аномалии си струва да се проучат, инвеститорите трябва да имат това предупреждение - аномалиите могат да се появяват, изчезват и да се появяват отново без почти никакво предупреждение. Следователно механичното следване на всякакъв вид стратегия за търговия може да бъде рисковано, но обръщането на внимание на тези седем моменти може да възнагради резки инвеститори.

Шест пазарни аномалии, които инвеститорите трябва да знаят

1. Малките фирми имат тенденция да превъзхождат

По-малките фирми (тоест по-малката капитализация) са склонни да превъзхождат по-големите компании. С напредването на аномалиите ефектът от малката фирма има смисъл. Икономическият растеж на компанията в крайна сметка е движещата сила на нейните акции, а по-малките компании имат много по-дълги писти за растеж от по-големите компании.

Компания като Microsoft (MSFT) може да се наложи да намери допълнителни 6 милиарда долара продажби, за да нарасне с 10%, докато по-малка компания може да се нуждае само от допълнителни 70 милиона долара продажби за същия темп на растеж. Съответно по-малките фирми обикновено са в състояние да растат много по-бързо от по-големите.

Ключови заведения

• Пазарните аномалии могат да бъдат големи възможности за инвеститорите.
• Аномалиите трябва да влияят, но не и да диктуват търговско решение.
• Правилното проучване на финансите на една компания е по-важно за дългосрочния растеж.
• Повечето пазарни аномалии са психологически задвижвани.
• Няма как да се докажат тези аномалии, тъй като тяхното доказателство би наводнило пазара в тяхна посока, следователно създавайки аномалия в себе си.

2. Януари ефект

Януарският ефект е доста добре позната аномалия. Тук идеята е, че акциите, които са по-ниски от резултатите през четвъртото тримесечие на предходната година, имат тенденция да надминат пазарите през януари. Причината за януарския ефект е толкова логична, че е почти трудно да се нарече аномалия. Инвеститорите често ще се стремят да изхвърлят акциите с по-ниски резултати в края на годината, така че да могат да използват загубите си за компенсиране на данъците върху капиталовата печалба (или да вземат малкото приспадане, което IRS позволява, ако има нетна загуба на капитал за годината). Много хора наричат ​​това събитие "събиране на данъчни загуби."

Тъй като натискът върху продажбите понякога е независим от действителните основи или оценката на компанията, това "продажба на данъци" може да избута тези акции до нива, където те стават привлекателни за купувачите през януари. По същия начин, инвеститорите често ще избягват да купуват акции с по-ниски резултати през четвъртото тримесечие и да изчакат до януари, за да не бъдат засегнати от продажбата на данъчни загуби. В резултат на това има прекомерен натиск за продажба преди януари и излишно купуващо налягане след 1 януари, което води до този ефект.

3. Ниска отчетна стойност

Обширните академични изследвания показват, че акциите с по-ниско от средното съотношение цена-книга са по-добри от пазара. Множество тестови портфейли показаха, че закупуването на колекция от акции с ниско съотношение цена / книга ще доведе до победители на пазара.

Въпреки че тази аномалия има смисъл до известна степен - необичайно евтините акции трябва да привличат вниманието на купувачите и да се върнат към средната стойност - това, за съжаление, е сравнително слаба аномалия. Въпреки че е вярно, че ниските акции с цена на книга превъзхождат като група, индивидуалното представяне е идиосинкратично и са необходими много големи портфейли с ниски акции на цена, за да се видят ползите.

4. Пренебрегвани запаси

Смята се, че близък братовчед на "малката фирма" аномалия, така наречените пренебрегвани акции, превъзхожда широките пазарни средни стойности. Ефектът на пренебрегваната фирма се проявява при акции, които са по-малко ликвидни (по-нисък обем на търговия) и са склонни да имат минимална поддръжка на анализатор. Идеята тук е, че тъй като тези компании са „открити“ от инвеститорите, акциите ще надминат.

Много инвеститори следят показатели за дългосрочни покупки като P / E съотношения и RSI. Те им казват дали акция е била продадена и ако може да дойде време да обмислят зареждане на акции.

Изследванията сочат, че тази аномалия всъщност не е вярна - след като ефектите от разликата в пазарната капитализация бъдат премахнати, няма реални резултати. Следователно компаниите, които са пренебрегвани и малки са склонни да надминат (тъй като те са малки), но по-големите пренебрегвани акции не изглеждат по-добри от очакваното в противен случай. Имайки предвид казаното, има една малка полза от тази аномалия - тъй като изглежда, че ефективността е свързана с размера, пренебрегваните запаси изглежда имат по-ниска променливост.

5. Обръщане

Някои доказателства сочат, че акциите в двата края на спектъра на изпълнение, за периоди от време (обикновено за една година), имат тенденция да обърнат курса през следващия период - вчерашните изпълнители стават утрешните ниски производители и обратно.

Не само статистическите доказателства подкрепят това, но и аномалията има смисъл според инвестиционните основи. Ако една акция е топ производител на пазара, шансовете са, че представянето й я е направило скъпо; по същия начин, обратното е валидно за по-ниските производители. Тогава изглежда здрав разум да се очаква, че свръхценените акции ще имат по-нисък резултат (привеждайки стойността им обратно в съответствие), докато цените на акции с ниска цена надминават.

Реверсите също вероятно работят отчасти, защото хората очакват да работят. Ако достатъчно инвеститори обичайно продават миналогодишните победители и купуват миналогодишните губещи, това ще помогне да се движат акциите в точно очакваните направления, превръщайки го в нещо като самоизпълняваща се аномалия.

6. Дните на седмицата

Ефективните привърженици на пазара мразят аномалията на „Дните на седмицата“, тъй като тя не само изглежда вярна, но и няма смисъл. Изследванията показват, че акциите са склонни да се движат повече в петък, отколкото в понеделник и че има пристрастие към положителни пазарни резултати в петък. Това не е огромно разминаване, но е трайно.

На фундаментално ниво няма конкретна причина това да е вярно. Някои психологически фактори могат да работят. Може би оптимизмът в края на седмицата прониква на пазара, тъй като търговците и инвеститорите очакват с нетърпение уикенда. Като алтернатива, може би уикендът дава шанс на инвеститорите да се захванат с четенето, задушаването и грижата за пазара и развитието на песимизма в понеделник.

7. Кучетата на Доу

Кучетата на Dow са включени като пример за опасностите от търговските аномалии. Идеята, която стои зад тази теория, беше в основата на това, че инвеститорите могат да победят пазара чрез избиране на акции в Dow Jones Industrial Average, които имат определени стойности.

Инвеститорите практикуваха различни версии на подхода, но имаше два общи подхода. Първата е да изберете 10-те най-доходни акции на Dow. Вторият метод е да отидете крачка напред и да вземете петте акции от този списък с най-ниската абсолютна цена на акциите и да ги задържите за една година.

Не е ясно дали изобщо е имало основа за този подход, тъй като някои предполагат, че той е продукт на извличане на данни. Дори и някога да беше работил, ефектът щеше да бъде отсъден - например от тези, които избират ден или седмица преди първата година.

До известна степен това е просто модифицирана версия на обратната аномалия; запасите от Dow с най-високи добиви вероятно са били относително по-ниски от производителите и се очаква да надминат.

Долния ред

Опитът за търговия с аномалии е рисков начин за инвестиране. Много аномалии дори не са истински на първо място, но са и непредсказуеми. Нещо повече, те често са продукт на мащабен анализ на данни, който разглежда портфейли, състоящи се от стотици запаси, които дават само предимство с частично изпълнение.

По същия начин, изглежда, че има смисъл да се опитате да продадете загубени инвестиции преди продажбата на данъчни загуби наистина да набере и да спрете да купувате по-ниски от производителите поне до декември.