Защо скъпите американски акции ще избегнат срив

В сравнение с други основни пазари по целия свят, американските акции в момента търгуват с най-голямата си премия за оценяване от поне 40 години, освен дотком балонната ера от края на 90-те години, създавайки големи опасения сред много инвеститори. Независимо от това, има убедителни доказателства, че американските акции не са надценени и поради това не са застрашени от срив по две основни причини, аргументира се с колона в The Wall Street Journal: в сравнение с голяма част от останалия развит свят, САЩ са значително по-силен икономически и има значително по-голям дял от най-бързо развиващите се големи компании.

Всъщност двама от най-уважаваните гурута на пазара също не виждат причина за тревога в момента. Икономистът на Нобеловия лауреат Робърт Шилер посочва, че американските акции са скъпи според широко гледания модел за оценка на съотношението на CAPE, но той не вижда признаци на балон, съобщава Barron. Нито пък мениджърът на хедж фондовете на милиардера Леон Купърман от Omega Advisors. "Колкото и да мисля, че S&P [500 индекс] е адекватно оценен, намирам много компании, които са на много атрактивни цени", каза Купърман пред Business Insider. "Пазарните цикли не завършват по справедлива стойност; те завършват с надценяване", добави той.

Ключови заведения

• Акциите в САЩ се оценяват като премия спрямо другите развити пазари.
• Тази премия е на 40-годишна височина, с изключение на ерата на балончето dotcom.
• Бикове твърдят, че по-високият икономически растеж в САЩ оправдава премията.
• Също така големите компании с висок растеж обикновено са концентрирани в САЩ

Значение за инвеститорите

Като се има предвид, че американската икономика расте по-бързо в сравнение с другите развити икономики, компаниите, изброени в САЩ, имат допълнително предимство пред съперниците, установени в чужбина, в графата Journal. По-рано през 2019 г. Морган Стенли прецени, че американският пазар осигурява 69% от приходите, отчетени от американските компании, срещу по-малко от 20% за европейските и японските фирми. С други думи, американските компании имат около 3, 5 пъти повече излагане на най-голямата и най-здравословна икономика в света, за разлика от техните ключови конкуренти.

За да се оценят относителните оценки на американските акции в сравнение с тези на други развити пазари, колоната „Журнал“ цитира анализ на финансовите данни и доставчика на технологии Refinitiv, който разгледа прогнозните съотношения P / E и съотношението цена към резерва (P / B). Другите развити пазари в анализа бяха еврозоната, Обединеното кралство и Япония. Анализът на P / B също така включваше развиващите се пазари и установява, че премия за оценка на американските акции в момента е най-високата, която е била от поне 1980 г., извън периода на dotcom bubble, когато беше още по-висока.

Анализът на съотношенията P / E също направи сравнения с индекса MSCI All Country World, без САЩ. В шест от десет индустриални сектора американските акции бяха най-скъпи: финансови, потребителски преценки, комуникационни услуги, енергетика, комунални услуги и материали. В други три, информационни технологии, потребителски скоби и индустриалисти, американските акции бяха много близки до най-скъпите. Само в здравеопазването американските акции се доближиха до дъното в оценката. Недвижимите имоти бяха изключени, тъй като оценките, вероятно, са трудни за сравнение в различните страни.

Информационните технологии и комуникационните услуги, отбелязва колоната, са доминирани от бързо растящите мега капитали американски компании, най-вече тези, често групирани като акции на FANG. Това са Facebook Inc. (FB), Amazon.com Inc. (AMZN), Netflix Inc. (NFLX) и Google майка Alphabet Inc. (GOOGL). В останалата част от развития свят има малко компании с подобен мащаб и потенциал за растеж, отбелязва колоната.

Гледам напред

Милиардерският инвестиционен гуру Уорън Бъфет от Berkshire Hathaway също каза в миналото, че съотношението на индекса S&P 500 към американския БВП е „вероятно най-добрата единична мярка за това къде стоят оценките“, според предишни доклади. По-рано тази година Бъфет посочи, че все още е удобно да държи акции в САЩ, въпреки високите оценки.