Каква е вътрешната стойност на Bitcoin?

Биткойн предлага ефективно средство за прехвърляне на пари през интернет и се контролира от децентрализирана мрежа с прозрачен набор от правила, като по този начин представя алтернатива на фиатните пари, контролирани от централната банка. Много се говореше за това как да ценим биткойн и ние тръгнахме тук, за да проучим как може да изглежда цената на биткойн, в случай че постигне някакво ниво на широко разпространение.

В тази статия се стремим да поставим рамка за изчисляване на средносрочна до дългосрочна стойност за биткойн и да дадем възможност на читателя да прави свои собствени прогнози за стойността на биткойн. (Все още не сте подали данъците си, защото не знаете как да декларирате вашата виртуална валута? Вижте окончателното ръководство за данъци на биткойн IRS на Investopedia.)

Предположения

Като част от нашата рамка правим няколко основни предположения.

Първото ни предположение е, че биткойн ще извлече стойността си както от използването му като средство за размяна, така и като съхранение на стойност. Като бележка под линия към това предположение трябва да се посочи, че полезността на биткойн като магазин на стойност зависи от неговата полезност като средство за размяна. Това се основава на предположението, че за да бъде използвано нещо като магазин на стойност, трябва да има някаква присъща стойност и ако bitcoin не постигне успех като средство за размяна, няма да има практическа полезност и следователно няма присъща стойност и няма да бъде привлекателен като магазин на стойност.

Второто ни предположение е, че доставката на биткойн ще се приближи до 21 милиона, както е посочено в текущия протокол. За да дадем някакъв контекст, сегашното предлагане на биткойн е около 13, 25 милиона, скоростта, с която биткойн се освобождава, намалява наполовина приблизително на всеки четири години, а доставката трябва да надхвърли 19 милиона през 2022 г. Ключовата част от това предположение е че протоколът няма да бъде променен. Обърнете внимание, че промяната на протокола би изисквала съгласуване на по-голямата част от изчислителната мощност, участваща в добив на биткойни.

Третото ни предположение е, че тъй като биткойн придобива легитимност, по-мащабни инвеститори и повече приемане, променливостта му ще намалее до степен, че променливостта не е проблем, който би обезкуражил приемането.

Нашето четвърто предположение е, че настоящата стойност на биткойните до голяма степен се ръководи от спекулативен интерес. Биткойн прояви характеристики на балон с драстични покачвания на цените и мания на вниманието на медиите през 2013 и 2014 г. Но спекулативният интерес към биткойните, предполагаме, ще намалее с постигането на приемането му.

И петото ни предположение е, че използването на биткойн никога няма да включва частично резервно банкиране и че всички средства за съхранение на биткойн ще бъдат изцяло подкрепени от биткойн.

методология

Ще разгледаме биткойните като валута, а биткойнът като магазин за стойност. За да дадем стойност на биткойн, трябва да проектираме какво навлизане на пазара ще постигне във всяка сфера. Тази статия няма да оправдае това, което ще бъде навлизането на пазара, но в името на оценката ще изберем доста произволна стойност от 15%, както за биткойн като валута, така и за биткойн като магазин за стойност. Вие се насърчавате да формулирате собствено мнение за тази прогноза и да коригирате оценката съответно.

Най-простият начин да се подходи към модела би бил да се разгледа текущата стойност в световен мащаб на всички медии за обмен и на всички магазини със стойност, сравнима с биткойн, и да се изчисли стойността на прогнозирания процент на биткойн. Преобладаващата среда за размяна са пари, поддържани от държавата, и за нашия модел ще се съсредоточим единствено върху тях. Масовото предлагане често се смята за разбито на различни кофи, M0, M1, M2 и M3. M0 се отнася до валута в обращение. M1 е M0 плюс депозити в търсенето като чекиране на сметки. М2 е M1 плюс спестовни сметки и малки срочни депозити (известни като депозитни сертификати в САЩ). М3 е М2 плюс големи срочни депозити и фондове на паричния пазар. Тъй като М0 и М1 са лесно достъпни за използване в търговията, ние ще считаме тези две кофи за средно за размяна, докато М2 и М3 ще се считат за пари, които се използват като магазин на стойност.

Позовавайки се на блога DollarDaze, виждаме, че М1 (включващ M0) през 2010 г. струваше около 25 трилиона щатски долара, което ще послужи за нашата актуална в световен мащаб стойност на медиите за размяна.

От същия блог на DollarDaze виждаме, че M3 (който включва всички останали кофи) минус M1 струва около 45 трилиона щатски долара. Ще включим това като магазин на стойност, съпоставим с биткойн. Към това ще добавим и оценка за световната стойност на златото, съхранявано като склад на стойност. Докато някои могат да използват бижутата като магазин за стойност, за нашия модел ще разгледаме само златни кюлчета. Геоложката служба на САЩ изчисли, че в края на 1999 г. е имало около 122 000 метрични тона налично надземно злато. От това 48%, или 58 560 метрични тона, са били под формата на частни и официални запаси на кюлчета. При приблизителна текуща цена от 1200 долара за тройунция, това количество злато днес струва над 2, 1 трилиона щатски долара. Тъй като наскоро има дефицит в предлагането на сребро и правителствата продават значителни количества от своите сребърни кюлчета, ние разсъждаваме, че повечето сребро се използва в промишлеността, а не като магазин на стойност и няма да включва среброто в нашия модел, Нито ще обработваме други скъпоценни метали или скъпоценни камъни. Като цяло нашата оценка за глобалната стойност на магазините на стойност, сравнима с биткойн, включително спестовни сметки, малки и големи срочни депозити, фондове на паричния пазар и златни кюлчета, достигат 47, 1 трилиона щатски долара.

Така нашата обща оценка за глобалната стойност на медиите за размяна и на стойностните складове достига до 72, 1 трилиона щатски долара. Ако биткойн би постигнал 15% от тази оценка, пазарната му капитализация в днешните пари ще бъде 10, 8 трилиона щатски долара. С 21 милиона биткойна в обращение, това би поставило цената на 1 биткойн на $ 514 000. Това би било над 1000 пъти по-голяма от сегашната цена.

Това е доста прост дългосрочен модел. И може би най-големият въпрос, който зависи от нея, е колко приемане ще постигне биткойн? Постигането на стойност за текущата цена на биткойн би включвало ценообразуване с риск от ниско приемане или отказ на биткойн като валута, което може да включва изместване от една или повече други цифрови валути. Моделите често вземат предвид скоростта на парите, често спорят, че тъй като биткойн може да поддържа трансфери, които отнемат по-малко от час, скоростта на парите в бъдещата биткойн екосистема ще бъде по-висока от текущата средна скорост на парите. Друго мнение за това би било, че скоростта на парите не е ограничена от днешните платежни релси по някакъв значителен начин и че основният й определящ фактор е нуждата или желанието на хората да сключват сделки. Следователно, прогнозираната скорост на парите може да се третира като приблизително равна на нейната текуща стойност.

Друг ъгъл при моделиране на цената на биткойн, а може би и полезен в близко до средносрочен план, би бил да се разгледат конкретни индустрии или пазари, за които човек смята, че може да повлияе или да прекъсне и да помисли каква част от този пазар може да свърши с биткойн, Световната биткойн мрежа предоставя изящен инструмент за правене само на това.

Долния ред

Както математикът Джордж Бокс каза: „Всички модели са грешни, някои са полезни“. Замислихме се да създадем рамка за ценообразуване на биткойн, но е важно да разберем променливите. От нашето мислене изглежда възможно биткойнът в крайна сметка да нарасне в цената с порядъци, но всичко зависи от нивото на възприемане на биткойн. Най-важният въпрос е "Ще използват ли биткойн хората?"