Разбиране на финансирането извън баланса

Финансирането извън баланса (OBS) е счетоводна практика, при която дружеството не включва задължение в баланса си. Използва се за въздействие върху нивото на дълга и пасивите на компанията. Практиката се отрича от някои, тъй като е изложена като ключова стратегия на злополучния енергиен гигант Enron.

Примери за OBS

Общите форми на задбалансово финансиране включват оперативен лизинг и партньорства. Оперативните лизинги са широко използвани, въпреки че счетоводните правила са затегнати, за да се намали използването. Фирма може да наеме или наеме част от оборудването и след това да закупи оборудването в края на лизинговия период за минимална сума пари или може да закупи оборудването направо. И в двата случая компания в крайна сметка ще притежава оборудването или сградата. Ако компанията избере оперативен лизинг, компанията записва само разходите за наем на оборудването и не включва актива в баланса. Ако компанията закупи оборудването или сградата, компанията записва актива (оборудването) и пасива (покупната цена). Използвайки оперативния лизинг, компанията записва само разходите за наем, което е значително по-малко от цялата покупна цена и води до по-чист баланс.

Партньорствата са друг общ елемент за финансиране на OBS и Enron скри задълженията си, като създаде партньорства. Когато дадено дружество участва в съдружие, дори ако дружеството има контролен дял, не е необходимо отново да показва задълженията на партньорството в баланса си, което води до по-чист баланс.

Тези два примера на договорености за финансиране на OBS илюстрират защо компаниите могат да използват OBS за намаляване на задълженията си в баланса, за да изглеждат по-привлекателни за инвеститорите. Проблемът, с който се сблъскват инвеститорите при анализа на финансовите отчети на компанията, е, че много от тези споразумения за финансиране на OBS не се изискват за оповестяване или имат частично оповестяване. Тези оповестявания не отразяват адекватно общия дълг на компанията. Още по-озадачаващо е, че тези финансови договорености са допустими съгласно действащите счетоводни правила, въпреки че някои правила уреждат начина, по който всеки може да бъде използван. Поради липсата на пълно оповестяване, инвеститорите трябва да определят достоверността на отчетените отчети преди да инвестират, като разбират всички договорености за OBS.

Защо финансирането чрез OBS е толкова привлекателно

Финансирането чрез OBS е привлекателно за всички компании, но по-специално за онези, които вече са силно завлечени. За компания, която има висок дълг към собствен капитал, увеличаването на дълга може да бъде проблематично поради няколко причини.

Първо, за компании, които вече имат високи нива на дълг, заемането на повече пари обикновено е по-скъпо, отколкото за компании, които имат малък дълг, тъй като лихвата, начислена от кредитора, е по-висока. Второ, заемът може да увеличи коефициента на ливъридж на дружеството, което води до нарушаване на споразумения (наречени споразумения) между кредитополучателя и заемодателя.

Трето, партньорствата като тези за научноизследователска и развойна дейност са привлекателни за компаниите, тъй като научноизследователската и развойна дейност е скъпа и може да има дълъг хоризонт преди завършването им. Счетоводните ползи от партньорствата са много. Например, счетоводството за партньорство за научноизследователска и развойна дейност позволява на компанията да добави минимална отговорност към баланса си, докато провежда изследванията. Това е от полза, тъй като по време на процеса на изследване няма актив, който да помогне за компенсиране на голямата отговорност. Това е особено вярно във фармацевтичната индустрия, където научноизследователската и развойна дейност за нови лекарства отнема много години.

И накрая, финансирането чрез OBS често може да създаде ликвидност за една компания. Например, ако една компания използва оперативен лизинг, капиталът не се обвързва при закупуването на оборудването, тъй като се изплащат само разходите за наем.

Как финансирането на OBS засяга инвеститорите

Финансовите съотношения се използват за анализ на финансовото състояние на компанията. Финансирането чрез OBS влияе на коефициента на ливъридж като коефициент на дълга, общо съотношение, използвано за определяне дали нивото на дълга е твърде високо в сравнение с активите на компанията. Друг коефициент на ливъридж е може би най-често срещаният, тъй като разглежда способността на компанията да финансира операциите си дългосрочно, използвайки акционерния капитал вместо дълг. Коефициентът дълг към собствен капитал не включва краткосрочен дълг, използван в ежедневните операции на компанията, за по-точно изобразяване на финансовата сила на компанията.

В допълнение към коефициентите на дълга, други ситуации на финансиране на OBS включват коефициенти на оперативен лизинг и ликвидност на въздействието при продажба на лизинг. Отстъпката за продажба е ситуация, при която дадена компания продава голям актив, обикновено основен актив, като сграда или голямо капитално оборудване, и след това го отдава обратно от купувача. Договорите за обратно лизинг при продажба увеличават ликвидността, защото показват голям приток на пари след продажбата и малък номинален паричен поток за резервиране на разходи за наем, вместо покупка на капитал. Това намалява значително нивото на паричните потоци, така че коефициентите на ликвидност също са засегнати. Текущите активи към текущите пасиви са общ коефициент на ликвидност, използван за оценка на способността на компанията да изпълнява своите краткосрочни задължения. Колкото по-голямо е съотношението, толкова по-добра е способността за покриване на текущите задължения. Паричният приток от продажбата увеличава текущите активи, което прави коефициента на ликвидност по-благоприятен.

Долния ред

Споразуменията за финансиране на OBS са дискреционни и въпреки че са допустими съгласно счетоводните стандарти, някои правила уреждат начина, по който могат да бъдат използвани. Въпреки тези правила, които са минимални, използването усложнява способността на инвеститорите да анализират критично финансовото състояние на компанията. Инвеститорите трябва да прочетат пълните финансови отчети, като например 10K, и да търсят ключови думи, които могат да сигнализират за използването на OBS финансиране. Някои от тези ключови думи включват партньорства, наем или разходи за лизинг, а инвеститорите трябва да бъдат критични към тяхната целесъобразност. Анализът на тези документи е важен, тъй като счетоводните стандарти изискват някои оповестявания, като оперативен лизинг, в бележките под линия. Инвеститорите трябва винаги да се свързват с ръководството на компанията, за да изяснят дали се използват споразумения за финансиране на OBS и степента, в която те засягат истинските задължения на компанията. По-доброто разбиране на финансовото състояние на компанията днес и в бъдеще е от ключово значение за вземането на информирано и стабилно инвестиционно решение.