Размяна на размяна
Разменният спред е разликата между фиксирания компонент на даден суап и доходността по ценна книга на държавен дълг с подобен матуритет. В САЩ последното би било ценна книга на американската хазна. Самите суапове са производни договори за обмен на фиксирани лихвени плащания за плащания с плаваща лихва.
Тъй като облигацията на Министерството на финансите често се използва като еталон и нейният лихвен процент се счита за безрисково по подразбиране, размяната на суап по даден договор се определя от възприемания риск от страните, участващи в суапа. Тъй като възприеманият риск се увеличава, така и суапът се разпространява. По този начин суап спредът може да се използва за оценка на кредитоспособността на участващите страни.
Основи на размяната на суап
Размените са договори, които позволяват на хората да управляват риска си, при който две страни се съгласяват да обменят парични потоци между фиксиран и плаващ държавен лихвен процент. Най-общо казано, страната, която получава фиксирания лихвен поток по суапа, увеличава риска си лихвите да се повишат. В същото време, ако лихвите паднат, съществува риск първоначалният собственик на потоците с фиксиран лихвен процент да се поднови при обещанието си да плати фиксирания лихвен процент. За да компенсира тези рискове, получателят на фиксираната ставка изисква такса над фиксираните потоци. Това е размяната на суап.
Колкото по-голям е рискът от нарушаване на това обещание за плащане, толкова по-голям е спредът на суапа.
Разменните спредове са в тясна връзка с кредитните спредове, тъй като те отразяват възприетия риск, че суап контрагентите няма да успеят да извършат плащанията си. Разменните спредове се използват от големи корпорации и правителства за финансиране на техните операции. Обикновено частните субекти плащат повече или имат положителни суап спредове в сравнение с правителството на САЩ.
Размяната на размяната като икономически показател
В съвкупност факторите на предлагането и предлагането превземат. Разменните спредове по същество са показател за желанието за хеджиране на риска, цената на този хеджиране и общата ликвидност на пазара. Колкото повече хора искат да разменят своите рискови експозиции, толкова повече трябва да са готови да платят, за да накарат другите да приемат този риск. Следователно, по-големите спредове за суап означава, че на пазара има по-високо общо ниво на отвращение от риск. Това е и измерване на системен риск.
Когато има оток на желание за намаляване на риска, разпространението се разширява прекомерно. Това също е знак, че ликвидността е значително намалена, както беше по време на финансовата криза през 2008 г.
Отрицателни размени за размяна
Суап спредът по 30-годишните суап облигации на Министерството на финансите се оказа отрицателен през 2008 г. и оттогава остава на отрицателна територия. Спредът на 10-годишните съкровищни облигации също попадна в отрицателна територия в края на 2015 г., след като китайското правителство продаде американските съкровищници, за да освободи ограниченията на резервните съотношения за своите местни банки.
Отрицателните проценти изглежда подсказват, че пазарите разглеждат държавните облигации като рискови активи поради спасяването на частните банки и продажбите на облигации на касата, възникнали след 2008 г. Но тези разсъждения не обясняват трайната популярност на други държавни облигации с по-кратък срок, като например двугодишните съкровищни облигации.
Друго обяснение за отрицателния лихвен процент от 30 години е, че търговците са намалили притежанието си на дългосрочни лихвени активи и следователно изискват по-малко компенсации за излагане на лихвен процент на суап. Други изследвания показват, че разходите за сключване на сделка за разширяване на суап спред се увеличи значително след финансовата криза поради регулациите. В резултат на това възвръщаемостта на капитала (ROE) намалява. Резултатът е намаляване на броя на участниците, желаещи да сключат подобни транзакции.
Ключови заведения
- Разменният спред е разликата между фиксирания компонент на суапа и доходността по ценна книга на държавен дълг със същия матуритет.
- Спредът за размяна се използва и икономически показатели. По-големите спредове за суап са показателни за по-голяма отвращение към риска на пазара.
- Ликвидността беше значително намалена и 30-годишните суап спредове се оказаха отрицателни по време на финансовата криза през 2008 г.
Пример за размяна на суап
Ако 10-годишният суап има фиксирана ставка от четири процента, а 10-годишната касова бележка със същата дата на падеж има фиксирана ставка от три процента, спредът на суап ще бъде един процент (100 базисни точки) (4% - 3 % = 1%).
Сравнете инвестиционни сметки Име на доставчика Описание Разкриване на рекламодатели × Офертите, които се появяват в тази таблица, са от партньорства, от които Investopedia получава компенсация.