Права (покупка на акции)
Правата дават право на акционерите да купуват нови акции, емитирани от корпорацията, на предварително определена цена (обикновено с отстъпка от текущата пазарна цена) пропорционално на броя на притежаваните акции. Правата се издават само за кратък период от време, след което те изтичат.
Известни също като права на абонамент или права за покупка на акции.
02:00Издаване на права на акции
НАРУШЕНИЯ права надолу (покупка на акции)
Когато една компания иска да събере голямо количество капитал за проекти за разширяване, един от начините да получат финансиране е чрез предлагане на права. Една компания обикновено обикаля този маршрут, ако събирането на средства чрез заеми е твърде скъпа опция. Също така компаниите, които искат да изплатят съществуващия дълг или да подобрят съотношението на дълга към собствения си капитал, могат да изберат финансиране чрез права за записване, предоставени на техните акционери.
Издадените права дават първи права на настоящите акционери да участват в нови акции на компанията за намалена цена, преди акциите да бъдат публикувани на публичните пазари. Прибавянето на нови акции към съществуващите акции на пазара обаче създава разводняване на акциите, при което всяка притежавана акция се обезценява.
Например, Deutsche Bank (DBK.DE) обяви предлагане на права на 5 март 2017 г. с опит да събере приблизително 8 милиарда евро капитал. Банката планира да емитира 687, 5 милиона акции при цена на права на записване от 11, 65 евро на акция. След изтичането на правата в последния ден, Deutsche успешно събра 98, 9% от необходимия капитал от настоящите акционери, които упражниха правата. Неплатените акции на компанията също се увеличават от 1.379 милиарда до 2.067 милиарда акции.
Преди банката да обяви, акциите й се търгуваха средно 17, 67 евро на акция, а пазарната стойност беше 25 милиарда евро. Пазарната стойност се увеличава с допълнителните 8 милиарда евро, увеличени при предлагането, до около 33 милиарда евро, което при разделяне на увеличените номинални акции на пазара, намалява стойността на акциите до 33 милиарда евро ÷ 2, 067 милиарда акции = 15, 97 евро за акция, теоретично.
Когато на акционер се предоставят права, той има няколко възможности по свое желание. Той може да се възползва от предлагането, като упражнява предоставените му права. Следвайки примера на Deutsche по-горе, помислете за акционер със 100 акции на DBK, оценени на 1, 767 евро. Предложението на Deutsche е емисия за права 1 за 2 (с други думи, съотношение на абонамент 2: 1), което означава, че акционерът може да закупи 50 нови акции с 34% отстъпка от 11, 65 евро на акция. Ако се абонира за предлагането, той ще плати 11, 65 € x 50 = 582, 50 €. Общата му стойност на акция може да се изчисли като:
Стойност на вече притежавани 100 акции = 1, 767 евро
Стойност на допълнителни 50 акции = 582, 50 евро
Стойност на общо 150 акции = 1, 767 € + 582, 50 € = 2, 349, 50 €
Стойност на акция ex-права = 2, 349, 50 € ÷ 150 = € 15, 66
Въпреки че теоретично неговата стойност на акция е била намалена, обезценяването на 100-те акции е компенсирано от преоценката на новите акции, добавени към акциите на акционерите.
Друг вариант, който акционер с права има, е да продаде правата на пазара. Правата, които се отказват, имат присъща стойност и могат да се търгуват на борса, също като обикновени акции; от друга страна, неотстъпващите права не позволяват на притежателя да купува или продава на борса. Правата за абонамент, издадени от Deutsche, са отстъпчиви и търгуват на германските фондови борси и Нюйоркската фондова борса (NYSE). Въпреки че е трудно да се получи точната стойност на правата, може да се получи груба оценка. Цената на бившите права 15, 66 евро минус абонаментната цена 11, 65 евро е равна на 4, 01 евро. Това е стойността на две права, необходими за закупуване на една нова акция на DBK. Следователно, всяко право може да се търгува за приблизително € 4.01 ÷ 2 = € 2.01.
И накрая, акционер може нарочно да избере да изтече правата по редица причини. Ако не разполага с парите на ръка, за да се абонира за предлагането, той може да остави правата да седят в сметката му, докато те не станат безполезни. Освен това, ако инвеститорът е загубил надежда във фирмата или не вярва в проекта, за който компанията събира капитал, той може да избере да изтече правата му, без да ги упражнява.
Акционерите, абониращи за предлагането, не е задължително да се абонират за всички предлагани права. В някои случаи акционер може да упражнява само част от правата за закупуване на допълнителни дисконтирани акции. Останалите права, които не са абонирани за могат да бъдат продадени на пазара.
Подобно на опциите, цената на правото се определя от редица фактори, като неговата абонаментна цена, базисната цена на акциите, променливостта, лихвените проценти и времето до изтичане. Вътрешната или теоретичната стойност на дадено право по време на периода на правата на свършване (когато акциите търгуват с прикрепените права) е различна от стойността на едно право през периода на бивши права (когато се търгува независимо).
Сравнете инвестиционни сметки Име на доставчика Описание Разкриване на рекламодатели × Офертите, които се появяват в тази таблица, са от партньорства, от които Investopedia получава компенсация.