Четворно вещерство
Четворното вещерство се отнася до дата, на която едновременно изтичат фючърсите на борсовия индекс, опциите на индекса, опциите на акции и фючърсите на единични акции. Докато договорите за акции с опции и опциите за индекс изтичат на третия петък на всеки месец, и четирите класове активи изтичат едновременно на третия петък на март, юни, септември и декември.
Четворното вещерство е подобно на датите на тройната вещица, когато три от четирите пазара изтичат едновременно, или двойно вещерство, което включва два пазара, изтичащи едновременно.
01:11Четворно вещерство
Четворно обяснение на вещиците
Четирикратните вещици заменят тройните вещически дни, когато единичните фючърси на акции започнаха да се търгуват през ноември 2002 г. Въпреки изтичането на четири типа договори, термините „тройно вещерство“ и „четворно вещерство“ често се използват взаимозаменяемо.
Четворната, тройната и двойната вещица произлизат от имената си от променливостта - или поражението - присъщи на всички тези производни продукти, изтичащи в същия ден. Часът на вещиците е часът между полунощ и 1 ч. Сутринта, когато се казва, че свръхестествени същества бродят по земята, носейки хаос и лош късмет на тези нещастни, достатъчно да ги срещнат.
Ключови заведения
- Четирикратното вещерство се отнася до дата, на която едновременно изтичат производни на фючърси на борсов индекс, опции на индекси, акции и фючърси на единични акции.
- Въпреки че може да доведе до увеличен обем и възможности за арбитраж, четворната вещица не означава непременно повишаване на нестабилността на пазарите.
- Четирикратните вещерски дни отчасти стават свидетели на голям обем на търговията, поради компенсирането на съществуващите фючърсни и опционални договори, които са печеливши.
Видове договори
Преди да проучим как вещиците влияят на пазарите, първо трябва да проучим видовете договори, участващи в четворното вещерство.
Опции Договори
Опциите са деривати, което означава, че те базират стойността си на базисни ценни книжа, като акции. Опционалните договори дават на купувача възможност, но не и отговорност да извърши транзакция на основната ценна книга на или преди определена дата и за предварително зададена цена, наречена стачка цена.
Опции могат да бъдат закупени, за да се спекулира с увеличението на цената на акция, наречена опция за повикване. Ако цената е по-висока от цената на стачката към датата на изтичане на опцията, инвеститорът може да упражнява или конвертира в акции от акцията и да изплаща пари за печалба.
Опцията пут позволява на инвеститора да печели от намаление на цената на акциите, стига цената да е под удара при изтичане. Опциите изтичат на третия петък на всеки месец и има предварителна такса или премия за покупка или продажба на опция.
Опции за индекс
Опцията за индекс е точно като договор за акции с акции, но вместо да купуват отделни ценни книжа, опциите на индекса дават право на инвеститорите - а не на задължението - да сключват сделки с индекса като S&P 500. Независимо дали цената или стойността на индекса е над или под Ударната цена на опцията към датата на изтичане определя печалбата от търговията.
Опциите за индекси не предлагат никаква собственост върху отделните акции. Вместо това транзакцията се урежда в брой, което дава разликата между стачката на опцията и стойността на индекса при изтичане.
Фючърси с единични акции
Фючърсните договори са правни споразумения за покупка или продажба на актив на определена цена на определена бъдеща дата. Фючърсните договори са стандартизирани с фиксирани количества и срокове на годност. Фючърсни сделки на фючърсна борса. Купувачът на фючърсен договор е длъжен да закупи основния актив при изтичане на срока, докато продавачът е длъжен да продаде след изтичане.
Фючърсите с единични акции са задължения за приемане на акции от основния акции към датата на изтичане на договора. Всеки договор представлява 100 броя акции. Притежателите на борсови фючърси обаче не получават изплащане на дивиденти, които са парични плащания на акционерите от печалбата на компанията.
Индексни фючърси
Фючърсите на индекса са подобни на фючърсите на акции, с изключение на това, че инвеститорите купуват или продават финансов или борсов индекс, като договорът се урежда на бъдеща дата. При изтичане на срока съществуващата позиция се компенсира и паричните средства за печалба или загуба се настаняват в сметката на инвеститора.
Инвеститорите използват индексни фючърси, за да залагат на посоката на индекс, купувайки, ако вярват, че индексът ще се повиши, и продават, ако вярват, че пазарът ще намалее. Фючърсите на индексите също могат да се използват за хеджиране на портфейл от акции, така че портфейлният мениджър не трябва да продава портфейла по време на спад на пазара.
Вместо това фючърсният договор носи печалба, докато портфейлът намалява и носи загуба. Целта е да се сведат до минимум краткосрочните загуби от портфейл за дългосрочни участия.
Въздействие върху пазара от четворно вещерство
Четирикратните вещерски дни са свидетели на голям обем на търговия. Една от основните причини за засилената активност са опциите и фючърсните договори, които печелившо се уреждат автоматично с компенсиращи сделки.
Опциите за разговори изтичат в парите или са печеливши, когато цената на основната ценна книга е по-висока от цената на стачката в договора. Опциите за пускане са без пари, когато акциите или индексът са на цена под стачката. И в двете ситуации изтичането на опциите за пари в резултат води до автоматични транзакции между купувачите и продавачите на договорите. В резултат на това четирикратните дати на вещици водят до увеличаване на размера на тези транзакции.
След седмицата на четворните вещици, пазарните индекси като S&P 500 са склонни да спаднат, може би, според CNBC, поради изтощаването на краткосрочното търсене на акции. Въпреки цялостното увеличение на обема на търговията, четворните вещически дни не се превръщат непременно в тежка волатилност.
Нестабилността е мярка за степента на колебания на цените на ценните книжа. Ниската нестабилност може да се дължи на дългосрочни институционални инвеститори, като например мениджърите на пенсионни фондове, които до голяма степен не са засегнати, тъй като не променят дългосрочните си позиции. Също така, наличието на различни хеджиращи инструменти с многократни срокове на годност през годината донякъде намалява въздействието на четворните вещически дни.
Заключване и разгръщане на фючърсни договори
Голяма част от действията около фючърсите и опциите в четворни вещически дни са насочени към компенсиране, затваряне или разгръщане на позиции. Фючърсният договор съдържа споразумение между купувача и продавача, в което основната ценна книга трябва да бъде доставена на купувача по договорната цена при изтичане.
Например 500-те E-mini договора на Standard & Poor, които са 20% от размера на редовния договор, се оценяват чрез умножаване на цената на индекса на 50. При договор на цена от 2100 стойността е 105 000 долара, което е се доставя на собственика на договора, ако договорът бъде оставен отворен при изтичане.
На датата на изтичане на срока, собствениците на договори не поемат доставка и вместо това, могат да затворят договорите си, като резервират компенсираща сделка по преобладаващата цена в брой, уреждайки печалбата или загубата от покупните и продажните цени. Търговците могат също така да удължат договора, като компенсират съществуващата търговия и едновременно резервират нов вариант или фючърсен договор, който ще бъде уреден в бъдеще - процес, наречен пренасочване на договорите напред.
Възможности за арбитраж
В хода на четворния вещерски ден, транзакциите, включващи големи блокови договори, могат да създадат движение на цените, което може да предостави на арбитражите да имат възможност да печелят от временни изкривявания на цените. Арбитражът може бързо да ескалира силата на звука, особено когато обемните пътувания с голям обем се повтарят многократно по време на търговията в четирикратни вещически дни. Въпреки това, както активността може да осигури потенциал за печалби, това може да доведе до загуби много бързо.
Професионалисти
Четирикратните вещици могат да предоставят на арбитражите да имат възможност да печелят от временни изкривявания на цените.
Повишената търговска активност и обемът се случват в дни на вещици, което може да доведе до печалби на пазара.
Против
Има малко доказателства, че четворните вещици водят до повишена рентабилност, тъй като пазарните печалби обикновено са скромни.
Повишената волатилност може да предложи потенциал за печалби, но загубите могат да бъдат еднакво очевидни.
Пример за реален свят на четворно вещерство
Петък, 15 март 2019 г., беше първият четвърти ден на вещиците през 2019 г. Безумието, водещо до петък през тази седмица, доведе до засилена пазарна активност. Не е сигурно дали вещиците водят до увеличаване на печалбите на пазара, тъй като е невъзможно да се разделят печалбите поради изтичащи опции и фючърси от печалби поради други фактори, като печалби и икономически събития.
Според доклад на Ройтерс, обемът на търговията на 15 март 2019 г. на борсите в САЩ е бил „10, 8 милиарда акции, в сравнение със 7, 5 милиарда средни“ през последните 20 търговски дни.
За седмицата, водеща до четворни вещици в петък, S&P 500 се повиши с 2, 9%, докато Nasdaq - с 3, 8%, а Dow Jones Industrial Average (DJIA) - с 1, 6%. Изглежда обаче, че голяма част от печалбите са се случили преди четворно вещическо петък, тъй като S&P е само с 0.5%, докато Dow е само 0.54% в петък.
Сравнете инвестиционни сметки Име на доставчика Описание Разкриване на рекламодатели × Офертите, които се появяват в тази таблица, са от партньорства, от които Investopedia получава компенсация.