Поставете дивидентите да работят във вашето портфолио

По време на бума на дотком в края на 90-те години идеята за инвестиране в дивиденти беше смешна. Тогава всичко вървеше в двуцифрени проценти и никой не искаше да събира оскъдни 2% печалба от дивиденти. След приключването на пазара на бикове през 90-те години, дивидентите отново бяха привлекателни.

За много инвеститори акциите, изплащащи дивидент, придобиха много смисъл. Въпреки че наблюдаваме няколко скока на пазара от 90-те години насам, „скучните“ акции от дивиденти остават една от най-добрите възможности за редовните инвеститори.

Ключови заведения

• Дивидентите са парични плащания, извършвани от компания към нейните акционери въз основа на печалбите на компанията.
• Ако една компания не изплати дивиденти от печалбата си, това означава, че избира да реинвестира приходите в нови проекти или придобивания.
• Компанията често избира да започне да изплаща дивиденти, когато темпът на растеж се забави.
• След като една компания започне да изплаща дивиденти, е крайно нетипично да спре.
• Дивидентите са добър начин да се осигури допълнителна стабилност на инвестиционния портфейл, тъй като периодичните плащания в брой вероятно ще продължат дългосрочно.

Какво представляват дивидентите?

Дивидентът е парично плащане от приходите на компанията. Обявява се от борда на директорите на компанията и се раздава на акционерите. С други думи, дивидентите са дял на инвеститора в печалбата на дружеството и им се дава като частен собственик на компанията. Освен опционните стратегии, дивидентите са единственият начин инвеститорите да печелят от притежание на акции, без да елиминират своя дял в компанията.

Когато една компания получава печалби от операции, ръководството може да направи едно от двете неща с печалбите: Тя може да избере да ги задържи, по същество да ги реинвестира в компанията с надеждата да създаде повече печалби и по този начин допълнително увеличаване на акциите или може да разпредели част от печалбата на акционерите под формата на дивиденти. Ръководството може също да избере да изкупи част от собствените си акции - ход, който също ще бъде от полза за акционерите.

Компанията трябва да продължава да расте с над средните темпове, за да оправдае реинвестирането в себе си, а не да изплаща дивидент. Най-общо казано, когато растежът на компанията се забави, акциите й няма да се повишат толкова много и ще са необходими дивиденти, за да се запазят акционерите. Забавянето на този растеж се случва на практика във всички компании, след като постигнат голяма пазарна капитализация. Една компания просто ще достигне размер, при който вече няма потенциал да расте с годишни темпове от 30% до 40%, като малка капачка, независимо колко пари се влагат обратно в нея. В определен момент законът за големи количества прави мега-капиталова компания и темповете на растеж, които превъзхождат пазара невъзможна комбинация.

Въпреки че изплащането на дивиденти обикновено е знак, че темпът на растеж на акциите е започнал да се забавя, това също е знак, че една компания е достатъчно здрава, за да гарантира, че нейните инвеститори получават стабилни плащания.

Заедно отново: Microsoft и Apple

Промените, наблюдавани в Microsoft през 2003 г., са перфектна илюстрация на това, което може да се случи, когато растежът на дадена фирма бъде изключен. През януари 2003 г. компанията най-накрая обяви, че ще изплати дивидент: Microsoft разполага с толкова пари в банката, че просто не може да намери достатъчно стойностни проекти, за да ги изразходва. В края на краищата висок летящ прираст не може да трае вечно.

Фактът, че Microsoft започна да изплаща дивиденти, не сигнализира за смъртта на компанията. Вместо това той показа, че Microsoft се превръща в огромна компания и е влязъл в нов етап от жизнения си цикъл, което означава, че вероятно няма да може да удвои и утрои с темповете, които някога е правил. През септември 2018 г. Microsoft обяви, че увеличава дивидента си с 9, 5% до 46 цента на акция.

Същата история се разгърна и в Apple. Apple отдавна се позиционира като анти-Microsoft, като няма по-добро използване на пари от парите, отколкото да ги върне обратно в компанията или в придобивания. През 2012 г. обаче Apple започна да изплаща дивидент и надмина дивидентската скъпа Exxon през 2017 г., за да изплати най-големия дивидент в света. От ноември 2018 г. Apple изплаща на акционерите дивидент в размер на 73 цента на акция.

Дивидентите няма да ви подведат

Избирайки да изплаща дивиденти, ръководството по същество признава, че печалбите от операции са по-добре да бъдат разпределени на акционерите, отколкото да бъдат върнати обратно в компанията. С други думи, ръководството смята, че реинвестирането на печалби за постигане на по-нататъшен растеж няма да предложи на акционера толкова висока възвръщаемост, колкото разпределение под формата на дивиденти.

Има още една мотивация за компанията да изплаща дивиденти - непрекъснато нарастващото изплащане на дивиденти се разглежда като силен индикатор за продължителен успех на компанията. Най-голямото нещо при дивидентите е, че те не могат да бъдат фалшифицирани; те се плащат или не се плащат, увеличават се или не се увеличават.

Не така стоят нещата с печалбите, които всъщност са най-доброто предположение за рентабилността на една компания. Твърде често компаниите трябва да рестартират отчетените си приходи от миналото поради агресивни счетоводни практики и това може да създаде значителни неприятности за инвеститорите, които може би вече са основали прогнозите за цените на бъдещите акции на тези ненадеждни исторически приходи.

Очакваните темпове на растеж също са ненадеждни. Една компания може да говори голяма игра за прекрасни възможности за растеж, които ще се изплатят няколко години надолу, но няма гаранции, че ще извлече максимума от реинвестираните си приходи. Когато стабилните планове на компанията за бъдещето (които оказват влияние върху цената на нейните акции днес) не успеят да се реализират, вашето портфолио вероятно ще се превърне в удар.

Въпреки това, можете да сте сигурни, че никой счетоводител не може да възстановява отново дивидентите и да ви върне чека за дивидент. Нещо повече, дивидентите не могат да бъдат пропуснати от компанията при разширения на бизнеса, които не се намаляват. Дивидентите, които получавате от вашите акции, са 100% ваши. Можете да ги използвате, за да правите всичко, което искате, като например да изплатите ипотеката си или да я изразходвате като дискреционен доход.,

Кой определя политиката за дивидент?

Съветът на директорите на компанията решава какъв процент от печалбата ще бъде изплатен на акционерите, след което оставя печалбата обратно в компанията. Въпреки че дивидентите обикновено се разпределят на тримесечие, важно е да запомните, че компанията не е задължена да изплаща дивидент на всяко тримесечие. Всъщност компанията може да спре да изплаща дивидент по всяко време, но това е рядко - особено за фирма с дълга история на изплащането на дивиденти.

Ако хората бяха свикнали да получават своите тримесечни дивиденти от зряла компания, внезапното спиране на плащанията на инвеститорите би било подобно на корпоративното финансово самоубийство. Освен ако решението за преустановяване на изплащането на дивиденти не беше подкрепено от някаква промяна в стратегията - да кажем инвестиране на всички неразпределени печалби в стабилни проекти за разширяване - това би означавало, че нещо по същество не е наред с компанията. Поради тази причина съветът на директорите обикновено се старае да изплаща поне една и съща сума на дивидент.

Как акциите, които изплащат дивиденти, пренасочват облигациите

Когато оценявате плюсовете и минусите на акциите за изплащане на дивиденти, вие също ще искате да вземете предвид тяхната нестабилност и ефективността на цените на акциите в сравнение с тези на акции с пряк растеж, които не изплащат дивиденти.

Тъй като публичните компании обикновено се сблъскват с нежелани реакции от пазара, ако преустановят или намалят изплащането на дивиденти, инвеститорите могат да бъдат сигурни, че ще получават редовно приходи от дивиденти, стига да държат акциите си. Следователно инвеститорите са склонни да разчитат на дивиденти по същия начин, както разчитат на лихвените плащания от корпоративни облигации и облигации.

Тъй като те могат да се разглеждат като квазиоблигации, акциите за изплащане на дивиденти имат тенденция да проявяват ценови характеристики, които са умерено различни от тези на запасите на растеж. Това е така, защото те осигуряват редовен доход, подобен на облигация, но все пак предоставят на инвеститорите потенциал да се възползват от поскъпването на акциите, ако компанията се справи добре.

Инвеститорите, които търсят експозиция на потенциала за растеж на пазара на акции и безопасността на (умерено) фиксирания доход, осигурен от дивиденти, трябва да обмислят добавяне на акции с висока дивидентна доходност към своя портфейл. Портфейл с акции за изплащане на дивидент вероятно ще забележи по-малка колебливост на цените от портфейлния портфейл с растеж.

Знай рисковете

Дивидентите никога не са гарантирани и са обект на специфични за компанията и пазарни рискове, точно като цените на акциите. По време на сътресения ръководството ще трябва да вземе решение какво да прави с дивидентите си.

Вземете банковия сектор по време на финансовата криза през 2008-2009 г. Преди кризата банките бяха известни с изплащането на високи дивиденти на своите акционери. Инвеститорите считаха тези акции за стабилни с висока доходност, но когато банките започнаха да се провалят и правителството се намеси с спасителни мерки, доходността от дивиденти нараства, докато цените на акциите падат. Например, Wells Fargo предложи дивидентна доходност от 3% през 2006 г. и 2007 г., но я повиши до 4, 5% през 2008 г. Банката беше принудена да намали дивидента си от 38 цента на 5 цента през 2009 г.

Долния ред

Компанията не може да продължава да расте завинаги. Когато достигне определен размер и изчерпи потенциала си за растеж, разпределението на дивиденти е може би най-добрият начин за ръководството да гарантира, че акционерите получават възвръщаемост от приходите на компанията. Обявяването на дивидент може да е знак, че растежът на компанията се забави, но също така е доказателство за устойчив капацитет за печелене на пари. Този устойчив доход вероятно ще доведе до известна стабилност на цените, когато се изплаща редовно като дивиденти. Най-хубавото е, че парите в ръката ви са доказателство, че печалбите наистина са там и можете да ги реинвестирате или да ги похарчите, както сметнете за добре.