Маратоново масло или маратонски петрол: Кой е по-добрият запас?

Marathon Oil (NYSE: MRO) стана две компании на 30 юни, когато рафиниращите и маркетинговите активи на бизнеса, обикновено наричани надолу по веригата, бяха превърнати в Marathon Petroleum (NYSE: MPC), отделно собствено и управлявано предприятие. Акционерите на Marathon Oil ще получават годишни дивиденти от 60 цента на акция, а акционерите на Marathon Pete 80 цента на акция. Акционерите на маратонското масло преди спинофф сега са изправени пред няколко варианта. Продават ли акциите си Marathon Pete? Или какво ще кажете да продадете акциите си от Marathon Oil и да купите повече от новоизсечената компания, или продължават да държат и двете? Прочетете нататък и аз ще ви предоставя отговора си.
УЧАСТИЕ: Петминутно инвестиране

Интегрирано масло
Крайната интегрирана петролна компания беше Standard Oil, създадена от Джон Д. Рокфелер като начин за защита от нестабилност в бизнеса. Притежавайки цялата верига за доставки, цените на петрола бяха по-малко прозрачни, като по този начин осигуриха големи данъчни облекчения за Рокфелер, който стана най-богатият човек на своята епоха. Днес Standard Oil са шест изключително големи компании (включени Marathon Pete) и предстои да станат седем, след като ConocoPhillip s (NYSE: COP) завърши бизнеса си за рафиниране и маркетинг. Двата хода имат отраслови експерти, които предполагат, че е само въпрос на време преди BP (NYSE: BP) и ExxonMobil (NYSE: XOM) да направят същото. Някои предполагат, че ExxonMobil би спечелил 80 милиарда долара допълнителна пазарна капачка, като направи това. С прозрачно ценообразуване във всяка точка на веригата на доставки интеграцията има малка стойност. Времето ще покаже колко допълнително богатство създава Маратон за акционерите, разделяйки бизнеса си на две.

Проучване и производство
Без съмнение, Marathon Oil запази по-сексапилната и по-печеливша част от бизнеса си. Eric Fox на Investopedia върши добра работа, като изтъква основните активи на двете компании в две (I, II) статии от 5 юли, така че няма да се спирам на темата. Всичко, което наистина трябва да знаете, е, че трите опериращи сегмента на Marathon Oil през 2010 г. направиха 2 милиарда долара при приходи от 9, 8 милиарда долара, докато неговият сегмент за рафиниране, маркетинг и транспорт (Marathon Pete) генерира шест пъти повече приходи, но въпреки това реализира само една трета от печалбата, Преди обаче да преминете към заключения, важно е да се отбележи, че капиталовите разходи за сегмента RM&T през 2010 г. бяха с 2, 2 милиарда долара по-малко. В предишните години разликата в разходите не беше почти толкова широка, но тя показва колко трудно може да бъде проучването на петрола върху паричните резерви и това няма да се промени.

Текуща стойност
За всеки две акции на Marathon Oil акционерите получиха една акция от Marathon Pete. Това поставя пазарната граница на Marathon Pete около 14, 1 милиарда долара на базата на 356 милиона акции и стойност на предприятието (EV) от 14, 4 милиарда долара, което е 7, 2 пъти по-голяма от EBITDA. Настоящият пазарен капацитет на Marathon Oil е 22, 1 милиарда долара, а неговият EV е 25, 7 милиарда долара или 4, 1 пъти по-голям от EBITDA. Поне по този стандарт, Маратонското масло е по-добрата сделка.

Но не толкова бързо. Според Yahoo Finance 11 анализатори изчисляват, че печалбата на Marathon Pete за 2011 г. на акция (EPS) ще бъде 6, 06 долара на акция. Това е P / E съотношение 6, 6 по текущи цени. По-важното е, че 6, 06 щатски долара EPS се превръща в нетен доход от 2 милиарда долара. Ако това е близо до точна, плащате по-малко от седем пъти печалба за компания, която има малко повече от удвоените приходи. Към този момент съм скептичен към числата, тъй като е публична компания по-малко от месец, но първото тримесечие реализира доход от сегмента от 527 милиона долара в сравнение с 237 милиона долара загуба година по-рано, така че е повече от възможно Q2 числата дължимото на 2 август ще бъде също толкова впечатляващо.

Долния ред
Маратонското масло вероятно е малко по-добра сделка в този момент от Marathon Petroleum. Като казах това, си спомням статия, която написах миналия август, която показа три примера, при които спиноффът се оказа значително по-добър от родителя за 18 месеца след разделянето. Ето защо, имайки това предвид, бих препоръчал на акционерите да не правят нищо. (Тези пет качествени мерки позволяват на инвеститорите да правят изводи за корпорация, които не са очевидни в баланса. Вижте с помощта на 5 сили на Портър за анализ на запасите .)

Използвайте Investopedia Stock Simulator, за да търгувате посочените в този анализ запаси, без риск!