Представяне на опциите VIX

Нестабилността на търговията не е нищо ново за търговците на опции. Повечето търговци на опции разчитат в голяма степен на информация за нестабилност, за да изберат своите сделки. Поради тази причина индексът за променливост на борсата в Чикаго (CBOE), по-известен от символа си VIX, е бил популярен инструмент за търговия на акции и акции на трейдъри от въвеждането му през 1993 г. Доскоро търговците са използвали редовен собствен капитал или индекс опции за търговия с нестабилност, но мнозина бързо разбраха, че това не е най-добрият метод. На 24 февруари 2006 г. CBOE въведе опции за VIX, като даде на инвеститорите директен и ефективен начин да използват променливостта. В тази статия разглеждаме миналото изпълнение на VIX и обсъждаме предимствата, предлагани от опциите VIX.

Какво е VIX?

VIX е подразбиращ индекс за нестабилност, който измерва пазарното очакване на 30-дневната нестабилност S&P 500, включена в цените на краткосрочните опции за S&P. VIX опциите дават на търговците начин да търгуват нестабилността, без да се налага да влияят на промените в цените на основния инструмент, дивиденти, лихви или време до изтичане - фактори, които влияят на променливите сделки, използвайки редовни опции за акции или индекси. VIX опциите позволяват на търговците да се съсредоточат почти изключително върху променливостта на търговията.

разнообразяване

Търговците са намерили VIX за много полезен при търговията, но сега той предоставя превъзходни възможности както за хеджиране, така и за спекулации. Той може също да бъде отличен инструмент в стремежа към диверсификация на портфейла. Диверсификацията, която повечето хора смятат за добро нещо, е полезна само ако използваните инструменти не са свързани. С други думи, ако притежавате 10 акции и те са склонни да се движат заедно, всъщност изобщо не сте диверсифицирани.

Едно от предимствата на VIX е неговата отрицателна връзка със S&P 500. Според собствения уебсайт на CBOE от 1990 г. VIX се е движил срещу S&P 500 индекса (SPX) в 88% от времето. Средно VIX е нараснал 16, 8% в дните, когато SPX е паднал с 3% или повече. Това го прави отличен инструмент за диверсификация и може би най-добрата застраховка при бедствия на пазара. Изкупуването на VIX обаждания изглежда е още по-добра защита срещу спад на пазара (S&P) от закупуването на SPX пуска. Графиката на фигура 1 показва как VIX се движи в противовес на SPX при големи ходове надолу в SPX. През 2008 г. VIX достигна най-високата си стойност при 80.86.

Фигура 1

спекулация

Както можете да видите на фигура 1, VIX търгува в даден диапазон. Той се изчерпва около 10, защото ако се стигне до нула, това би означавало, че очакванията са без ежедневно движение в SPX. От друга страна, VIX е скочил нагоре до около 80, когато SPX спадна, но за VIX да остане там би означавало, че пазарните очаквания бяха за много големи промени в удължен период от време.

Това прави новите опции VIX отлични инструменти за спекулации. Купуването на обаждания (или разпространението на бик обаждания или продажбата на спрей за бикове), когато VIX дъното може да помогне на търговеца да се възползва от движенията нагоре с променливост или надолу в S&P 500. По същия начин, закупуване на путове (или мечка пуска спредове или продажба на мечка спредове на повиквания) могат да помогнат на търговец да извлече печалби от другата посока.

Друг фактор за повишаване на ефективността на VIX опциите за спекуланти е тяхната променливост. Според CBOE, нестабилността на самия VIX е била над 80% за 2005 г., в сравнение с около 10% за SPX, 14% за Nasdaq 100 Index (NDX) и около 32% за Google. Стойността на опциите не е директна от „точният“ VIX, а по-скоро е предната стойност, като се използват текущите и следващите опции за месец; волатилността на предния VIX е по-ниска от тази на точката VIX (около 46% за 2005 г.). Това обаче все още е по-високо от повечето опции за акции там. Инструментът, който търгува в рамките на диапазон, не може да достигне нула и има висока волатилност, може да осигури изключителни възможности за търговия.

VIX факти

За разлика от стандартните опции за собствен капитал, които изтичат на третия петък на всеки месец, VIX опциите изтичат в една сряда всеки месец; няма съмнение, че тези опции се използват, като по този начин се осигурява добра ликвидност. Според уебсайта на CBOE, когато VIX опциите бяха пуснати през 2006 г., CBOE постави нов еднодневен рекорд за търговия с опции на VIX на 29 март 2006 г., когато се търгуваха 31 481 договора. За целия март 2006 г. - първият пълен месец на търговия за VIX опции - общият обем е 181 613 договора, със среднодневен обем от 7 896. В края на март откритият интерес вече беше на много здравословни 158 994 договора. През февруари 2012 г. обемът на опциите е средно над 200 000.

Долния ред

Всичко това означава, че сега търговците на опции имат нов инструмент, който да добавят към своя арсенал за търговия, този, който изолира нестабилността, търгува в диапазон, притежава висока волатилност и не може да стигне до нула. За тези, които са нови за търговия с опции, опциите VIX са още по-вълнуващи. Повечето хора, които се фокусират върху търговията с нестабилност, са както опции за купуване, така и за продажба, но новите търговци често ще открият, че техните посреднически фирми не им позволяват да продават опции. Купувайки VIX обаждания или пускания (или разпространения), новите търговци вече могат да имат достъп до нестабилни сделки.