Първоначално публично предлагане (IPO)
Първоначално публично предлагане (IPO) се отнася до процеса на предлагане на публични акции на частна корпорация при издаване на нова акция. Публичното издаване на акции позволява на компанията да събира капитал от публичните инвеститори. Преходът от частна към публична компания може да бъде важен момент за частните инвеститори да реализират напълно печалбите от своите инвестиции, тъй като обикновено включват премии за акции за настоящите частни инвеститори. Междувременно, тя също така позволява на публичните инвеститори да участват в предлагането.
Фирма, която планира IPO, обикновено избира андерайтер или андеррайтери. Те също така ще изберат борса, при която акциите ще бъдат емитирани и впоследствие публично търгувани.
Терминът първоначално публично предлагане (IPO) е модна дума на Уолстрийт и сред инвеститорите от десетилетия. Холандците са кредитирани за провеждането на първото модерно IPO, като предлагат акции на холандската Източноиндийска компания на широката публика. Оттогава IPO се използват като начин за компаниите да набират капитал от публичните инвеститори чрез издаване на публична акция. През годините IPO са известни с възходящите и низходящите тенденции при издаването. Отделните сектори също изпитват възходящи и низходящи тенденции в емисиите поради иновации и различни други икономически фактори. Техническите IPO се умножиха в разгара на бут дот-ком, като стартъпи без приходи се втурнаха да се изброят на фондовия пазар. Финансовата криза през 2008 г. доведе до година с най-малък брой IPO. След рецесията след финансовата криза през 2008 г. IPO спряха и няколко години след това новите списъци бяха рядкост. Съвсем наскоро голяма част от IPO бръмчетата се насочиха към акцент върху така наречените еднорози - стартиращи компании, които достигнаха частни оценки от над 1 милиард долара. Инвеститорите и медиите много спекулират с тези компании и решението им да станат публични чрез IPO или да останат частни.
04:46Обяснено първоначално публично предлагане (IPO)
Как работят IPO
Преди IPO, компания се счита за частна. Като частна компания бизнесът се разраства със сравнително малък брой акционери, включително ранни инвеститори като основатели, семейство и приятели, заедно с професионални инвеститори, като инвеститори на рисков капитал или ангели.
Когато една компания достигне етап от процеса на растеж, в който смята, че е достатъчно зряла за строгостта на регламентите на SEC, заедно с ползите и отговорностите пред публичните акционери, тя ще започне да рекламира своя интерес към публично разпространение. Обикновено този етап на растеж ще настъпи, когато една компания е достигнала частна оценка от около 1 милиард долара, известна също като статут на еднорог. Въпреки това частните компании с различни оценки със силни основи и доказан потенциал за рентабилност също могат да се класират за IPO, в зависимост от пазарната конкуренция и способността им да отговарят на изискванията за регистрация.
IPO е голяма стъпка за една компания. Тя осигурява на компанията достъп до събирането на много пари. Това дава на компанията по-голяма способност да расте и да се разширява. Повишената прозрачност и доверието в списъка с акции също може да бъде фактор за подпомагането на получаването на по-добри условия и при търсенето на привлечени средства.
IPO акциите на дадена компания се определят чрез подписване на надлежна проверка. Когато една компания стане публична, преди това притежаваната частна собственост на акции се преобразува в публична собственост и акциите на съществуващите частни акционери стават на стойност на цената за публична търговия. Подписването на акции може да включва и специални разпоредби за частна и публична собственост върху акции. Като цяло преходът от частен към публичен е ключов момент за частните инвеститори да спечелят пари и да получат възвръщаемостта, която очакват. Частните акционери могат да притежават акциите си на публичния пазар или да продават част или всички с печалба.
Междувременно публичният пазар отваря огромна възможност за милиони инвеститори да купуват акции в компанията и да внасят капитал в собствения капитал на компанията. Публиката се състои от всеки индивидуален или институционален инвеститор, който е заинтересован да инвестира в компанията. Като цяло броят на акциите, които компанията продава и цената, за която продават акции, са генериращите фактори за новата стойност на акционерите на компанията. Капиталовият капитал все още представлява акции, притежавани от инвеститори, когато е частен и публичен, но при IPO капиталът на акционерите значително се увеличава с пари от първичната емисия.
Ключови заведения
- Първоначалното публично предлагане се отнася до процеса на предлагане на публични акции на частна корпорация при издаване на нова акция.
- Компаниите трябва да отговарят на изискванията от борсите и SEC да проведе първоначално публично предлагане.
- IPO предоставят на компаниите възможност да получат капитал, като предлагат акции през първичния пазар.
- Компаниите наемат инвестиционни банки, за да търгуват, да преценяват търсенето, да определят цената и датата на IPO и други.
- IPO може да се разглежда като стратегия за излизане на основателите на компанията и ранните инвеститори, реализирайки пълната печалба от техните частни инвестиции.
Андеррайтери и IPO процеса
IPO комплексно се състои от две части. Първата е фазата на предлагане на пазара на предлагането, докато втората е самото първоначално публично предлагане. Когато дадена компания се интересува от IPO, тя ще рекламира на застрахователите чрез привличане на частни оферти или също така може да направи публично изявление за генериране на интерес. Андеррайтерите ръководят процеса на IPO и се избират от компанията. Дружеството може да избере един или няколко подписващи агенти за съвместно управление на различни части от IPO процеса. Андеррайтерите участват във всички аспекти на IPO надлежна проверка, подготовка на документи, подаване, маркетинг и издаване.
Стъпките към IPO включват следното:
- Андеррайтерите представят предложения и оценки, обсъждащи техните услуги, най-добрия вид ценна книга, която се издава, предлагайки цена, размер на акциите и прогнозна времева рамка за предлагане на пазара.
- Компанията избира своите застрахователи и официално се съгласява на условията за подписване чрез договор за подписване.
- Създават се IPO екипи, състоящи се от застрахователи, адвокати, дипломирани експерт-счетоводители и експерти по Комисията за ценни книжа и борси.
- Информация относно компанията се събира за необходимата IPO документация.
а. Декларацията за регистрация на S-1 е основният документ за подаване на IPO. Той има две части: проспектът и частната информация за подаване. S-1 включва предварителна информация за очакваната дата на подаване. Той ще бъде ревизиран често през целия процес преди IPO. Включеният проспект също се преразглежда непрекъснато. - Маркетинговите материали са създадени за предварително пускане на пазара на новите емисии.
а. Андеррайтери и изпълнителни директори пускат на пазара емитирането на акции, за да оценят търсенето и да установят окончателна предлагана цена. Андеррайтерите могат да правят ревизии на своя финансов анализ през целия маркетингов процес. Това може да включва промяна на цената на IPO или датата на издаване, както сметнат за добре.
б. Компаниите предприемат необходимите стъпки, за да отговорят на специфичните изисквания за предлагане на публични акции. Компаниите трябва да се придържат както към изискванията за борсова борса, така и към изискванията на SEC за публичните компании. - Формирайте съвет на директорите.
- Осигурете процеси за отчитане на одитируема финансова и счетоводна информация на всяко тримесечие.
- Компанията издава акциите си на дата на IPO.
а. Капиталът от първичната емисия на акционери се получава като пари и се записва като собствен капитал в баланса. Впоследствие стойността на балансовата акция става все по-зависима от капитала на акционерите на дружеството. - Някои разпоредби след IPO могат да бъдат приети.
а. Андеррайтерите може да имат определена времева рамка за закупуване на допълнително количество акции след първоначалната дата на публично предлагане.
б. Някои инвеститори може да са обект на тихи периоди.
Предимства на корпоративните финанси
Основната цел на IPO е да събере капитал за бизнес. Той може да дойде и с други предимства.
- Компанията получава достъп до инвестиции от цялата инвестиционна публика за набиране на капитал.
- Улеснява по-лесни сделки за придобиване (преобразуване на акции). Също така може да бъде по-лесно да се установи стойността на целта за придобиване, ако тя публично публикува акции.
- Повишената прозрачност, която се изисква с изискваното тримесечно отчитане, обикновено може да помогне на компанията да получи по-изгодни условия за кредитиране, отколкото като частна компания.
- Публична компания може да събере допълнителни средства в бъдеще чрез вторични предложения, тъй като вече има достъп до публичните пазари чрез IPO.
- Публичните компании могат да привличат и задържат по-добро управление и квалифицирани служители чрез участие в ликвидни акции (напр. ESOP). Много компании ще компенсират мениджърите или други служители чрез компенсация на акции при IPO.
- IPO могат да дадат на компанията по-ниска цена на капитала както за собствения капитал, така и за дълга.
- Увеличете експозицията, престижа и публичния имидж на компанията, което може да помогне на продажбите и печалбите на компанията.
Недостатъци и алтернативи
Компаниите могат да се сблъскат с няколко недостатъка при публичното публикуване и потенциално да изберат алтернативни стратегии. Някои от основните недостатъци включват следното:
- IPO е скъпо, а разходите за поддържане на публична компания са текущи и обикновено не са свързани с другите разходи за правене на бизнес.
- От компанията се изисква да разкрива финансова, счетоводна, данъчна и друга бизнес информация. По време на тези оповестявания може да се наложи публично да разкриват тайни и бизнес методи, които биха могли да помогнат на конкурентите.
- Възникват значителни правни, счетоводни и маркетингови разходи, много от които продължават.
- Увеличени време, усилия и внимание, изисквани от ръководството за отчитане.
- Рискът, че необходимото финансиране няма да бъде повишено, ако пазарът не приеме IPO цената.
- Има загуба на контрол и по-силни проблеми с агенцията поради новите акционери, които получават права на глас и могат ефективно да контролират решенията на дружествата чрез съвета на директорите.
- Налице е повишен риск от правни или регулаторни емисии, като например съдебни дела за частни ценни книжа и действия на акционери.
- Колебанията в цената на акциите на компанията могат да бъдат разсейване на мениджмънта, което може да бъде компенсирано и оценено въз основа на резултатите от акциите, а не на реални финансови резултати.
- Стратегиите, използвани за завишаване на стойността на акциите на публична компания, като например използването на прекомерен дълг за закупуване на акции, могат да увеличат риска и нестабилността във фирмата.
- Твърдото ръководство и управление от съвета на директорите може да затрудни задържането на добри мениджъри, готови да поемат рискове.
Наличието на публични акции изисква значителни усилия, разходи и рискове, които една компания може да реши да не поеме. Оставането на частно винаги е вариант. Вместо да станат публични, компаниите могат също да поискат оферти за изкупуване. Освен това може да има някои алтернативи, които компаниите могат да проучат.
Директна обява
Директно изброяване е, когато се извършва IPO без никакви подписвачи. Директните листинги пропускат процеса на подписване, което означава, че емитентът има по-голям риск, ако предлагането не се справи добре, но емитентите също могат да се възползват от по-висока цена на акциите. Директното предлагане обикновено е възможно само за компания с добре позната марка и атрактивен бизнес.
Холандски търг
При холандски търг не се определя IPO цена. Потенциалните купувачи могат да наддават за акциите, които искат, и цената, която са готови да платят. След това участниците в търга, които са готови да платят най-високата цена, получават наличните акции. През 2004 г. Alphabet (GOOG) проведе IPO чрез холандски търг. Други компании като Interactive Brokers Group (IBKR), Morningstar (MORN) и The Boston Beer Company (SAM) също проведоха холандски търгове за своите акции, а не за традиционно IPO.
Инвестиране в IPO
Когато една компания реши да събере пари чрез IPO, едва след внимателно обмисляне и анализ тази конкретна стратегия за излизане ще увеличи максимално възвръщаемостта на ранните инвеститори и ще събере най-много капитали за бизнеса. Следователно, когато бъде взето решението за IPO, перспективите за бъдещ растеж вероятно са големи и много публични инвеститори ще се подредят, за да получат ръцете си за някои акции за първи път. IPO обикновено се отстъпват, за да гарантират продажбите, което ги прави още по-привлекателни, особено когато генерират много купувачи от първичната емисия.
Първоначално цената на IPO обикновено се определя от андеррайтерите чрез техния процес на пускане на пазара. В основата си IPO цената се базира на оценката на компанията, използвайки основни техники. Най-често използваната техника е дисконтиран паричен поток, който е нетната настояща стойност на очакваните бъдещи парични потоци на компанията. Андеррайтерите и заинтересованите инвеститори разглеждат тази стойност на база акция. Други методи, които могат да бъдат използвани за определяне на цената, включват стойност на собствения капитал, стойност на предприятието, съпоставими корекции на фирмата и други. Андеррайтерите правят фактор на търсенето, но обикновено също така отстъпват от цената, за да гарантират успех в IPO деня.
Може да бъде доста трудно да се анализират основите и техническите характеристики на издаването на IPO. Инвеститорите ще гледат заглавия на новини, но основният източник на информация трябва да бъде проспектът, който е достъпен веднага щом компанията подаде своята регистрация за S-1. Проспектът предоставя много полезна информация. Инвеститорите трябва да обърнат специално внимание на мениджърския екип и техните коментари, както и качеството на андеррайтерите и спецификата на сделката. Успешните IPO обикновено се подкрепят от големи инвестиционни банки, които имат способността да промотират добре нова емисия.
Като цяло пътят към IPO е много дълъг. По този начин публичните инвеститори, изграждащи интерес, могат да следват разработването на заглавия и друга информация по пътя, за да помогнат да допълнят оценката си за най-добрата и потенциална предлагана цена. Процесът преди пускане на пазара обикновено включва търсене от големи частни акредитирани инвеститори и институционални инвеститори, които силно влияят на търговията с IPO в деня на отваряне. Инвеститорите в публиката не се включват до последния ден за предлагане. Всички инвеститори могат да участват, но отделните инвеститори конкретно трябва да имат достъп за търговия. Най-често срещаният начин за отделен инвеститор да получи акции е да има сметка в брокерска платформа, която сама е получила разпределение и желае да я сподели с клиентите си.
Най-големи IPO
- Alibaba Group (BABA) през 2014 г. събра 25 милиарда долара
- Softbank Group (SFTBF) през 2018 г. събра 23, 5 милиарда долара
- Американската застрахователна група (AIG) през 2006 г. събра 20, 5 милиарда долара
- VISA (V) през 2008 г. събра 19, 7 милиарда долара
- General Motors (GM) през 2010 г. събра 18.15 милиарда долара
- Facebook (FB) през 2012 г. събра 16.01 милиарда долара
производителност
Има няколко фактора, които могат да повлияят на възвръщаемостта от IPO, която често се наблюдава отблизо от инвеститорите. Някои IPO могат да бъдат свръххитирани от инвестиционните банки, което може да доведе до първоначални загуби. Въпреки това, по-голямата част от IPO-ите са известни с това, че печелят в краткосрочна търговия, тъй като те се представят пред обществото. Има няколко основни съображения за производителността на IPO.
Lock-Up
Ако погледнете диаграмите след много IPO-та, ще забележите, че след няколко месеца акцията предприема рязък спад. Това често се дължи на изтичането на периода на заключване. Когато дадена компания стане публична, андеррайтерите карат вътрешни лица на компанията като служители и служители да подпишат споразумение за заключване. Заключителните споразумения са правно обвързващи договори между застрахователите и вътрешните лица на компанията, като им се забранява да продават акции от акции за определен период от време. Периодът може да варира от три до 24 месеца. Деветдесет дни е минималният период, посочен в правило 144 (закон на SEC), но заключването, определено от андерайтерите, може да продължи много по-дълго. Проблемът е, че когато изтекат блокировките, всички вътрешни лица имат право да продават запасите си. Резултатът е прилив на хора, които се опитват да продадат запасите си, за да реализират печалбата си. Тази излишна доставка може да окаже силен натиск върху цената на акциите.
Периоди на чакане
Някои инвестиционни банки включват периоди на изчакване в условията на предлагане. Това отменя някои акции за покупка след определен период от време. Цената може да се увеличи, ако това разпределение е купено от застрахователите и да намалее, ако не.
плющене
Прелистването е практиката на препродажба на IPO акции през първите няколко дни, за да спечелите бърза печалба. Обичайно е, когато акциите се дисконтират и се покачват в първия си ден на търговия.
Проследяване на запасите
Тясно свързана с традиционното IPO е, когато съществуваща компания отделя част от бизнеса като самостоятелно предприятие, създавайки проследяващи акции. Обосновката на отстъпките и създаването на проследяващи акции е, че в някои случаи отделните подразделения на една компания могат да струват повече отделно, отколкото като цяло. Например, ако дивизията има висок потенциал за растеж, но големи текущи загуби в иначе бавно растящата компания, може да си струва да я отделите и да задържите компанията майка като голям акционер, след което да я оставите да събере допълнителен капитал от IPO.
От гледна точка на инвеститора, това могат да бъдат интересни възможности за IPO. Като цяло, отделянето на съществуваща компания предоставя на инвеститорите много информация за компанията-майка и нейния дял в компанията за продажба. Наличната повече информация за потенциалните инвеститори обикновено е по-добра от по-малко и затова разумните инвеститори могат да намерят добри възможности от този тип сценарии. Обикновено изключенията могат да изпитат по-малка първоначална нестабилност, защото инвеститорите имат по-голяма информираност.
IPO дългосрочни
IPO-ите са известни с това, че имат променливи доходи на деня на отваряне, които могат да привлекат инвеститорите, които искат да се възползват от отстъпките. В дългосрочен план цената на IPO ще се утвърди до постоянна стойност, която може да бъде последвана от традиционните показатели за цените на акциите като движещи се средни стойности. Инвеститорите, които харесват възможността за IPO, но може да не искат да поемат индивидуалния риск за акции, могат да потърсят управлявани средства, фокусирани върху IPO вселени. Има няколко фонда за IPO индекс или ETF, които също могат да бъдат добра инвестиция, като например First Trust US Equity Opportunities ETF (FPX).
Сравнете инвестиционни сметки Име на доставчика Описание Разкриване на рекламодатели × Офертите, които се появяват в тази таблица, са от партньорства, от които Investopedia получава компенсация.