Как се случи голямата инфлация от 70-те години

Това е 70-те години на миналия век, а фондовата борса е каша. Той губи 40% за период от 18 месеца и за близо десетилетие малко хора искат нещо общо със запасите. Икономическият растеж е слаб, което води до нарастваща безработица, която в крайна сметка достига двуцифрени. Политиките за лесни пари на американската централна банка, които бяха създадени да създадат пълна заетост до началото на 70-те години, също предизвикаха висока инфлация. Под различно ръководство централната банка по-късно би променила политиката си, повишавайки лихвите до около 20%, като числото веднъж се смяташе за нелицеприятно. За чувствителните към интересите отрасли, като жилищното строителство и автомобилите, повишаването на лихвите причинява бедствие. С нарастването на лихвите, много хора се оскъпяват от нови автомобили и домове.

Лихви пострадали

Това е ужасната история за голямата инфлация от 70-те години, която започна в края на 1972 г. и приключи до началото на 80-те години. В книгата си „Запаси за дългосрочен план: Ръководство за дългосрочен растеж“ (1994) професорът от Уортън Джеръми Сийгъл го нарече „най-големият провал на американската макроикономическа политика в следвоенния период“.

Голямата инфлация беше обвинена в цените на петрола, валутните спекуланти, алчните бизнесмени и алчните съюзни лидери. Ясно е обаче, че причината са паричните политики, които финансираха масивни бюджетни дефицити и бяха подкрепени от политически лидери. Тази каша беше доказателство за това, което Милтън Фридман каза в книгата си „Парични пакости: епизоди в паричната история“, инфлацията винаги е „парично явление“. Голямата инфлация и рецесията, която последва, разрушиха много предприятия и нараниха безброй хора. Интересното е, че Джон Коноли, министърът на финансите, инсталиран от Никсън, който не е имал официално обучение по икономика, по-късно обяви личен фалит.

И все пак тези необичайно лоши икономически времена бяха предшествани от период, в който икономиката процъфтява или изглежда процъфтява. Много американци се ужасяваха от временно ниската безработица и силния растеж през 1972 г. Затова през 1972 г. те преизбират републиканския си президент Ричард Никсън и демократичния им конгрес; Никсън, Конгресът и Федералният резерв ги провалиха.

Как и защо

След встъпването си в длъжност през 1969 г. Никсън наследява рецесия от Линдън Джонсън, който едновременно прекарва щедро за Голямото общество и войната във Виетнам. Конгресът, въпреки някои протести, продължи заедно с Никсън и продължи да финансира войната и увеличи разходите за социални помощи. През 1972 г., както Конгресът, така и Никсън се споразумяха за голямо разширяване на социалното осигуряване, точно навреме за изборите.

Никсън дойде на поста като предполагаем фискален консерватор. Все пак един от неговите съветници по-късно ще класифицира Никсономиката като „консервативни мъже с либерални идеи“ (Stein, 1984). Никсън управляваше бюджетните дефицити, подкрепяше политиката на доходите и в крайна сметка обяви, че е кейнсианец.

Джон Мейнард Кейнс е влиятелен британски икономист от 30-те и 40-те години. Той се застъпваше за революционни мерки: правителствата трябва да използват антициклични политики в трудни времена, с дефицит на рецесии и депресии. Преди Кейнс правителствата в лоши времена имаха като цяло балансирани бюджети и чакаха лошо разпределените бизнес инвестиции да бъдат ликвидирани, което позволи на пазарните сили да доведат до възстановяване.

Другото икономическо лице на Никсън налагаше контрол над заплатите и цените през 1971 г. Отново, изглежда, те работеха през следващата изборна година. По-късно обаче те ще подпалят пожарите на двуцифрена инфлация. След като те бяха отстранени, физически лица и бизнес се опитаха да компенсират изгубените позиции.

Дефицитът на Никсън също изнерви притежателите на долари в чужбина. Имаше набиране на долара, което много чужденци и американци смятаха за надценено. Скоро те се оказаха прави. През 1971 г. Никсън прекъсва последната връзка със златото, превръщайки американския долар във фиатна валута. Доларът беше обезценен и милиони чужденци, държащи долари, включително арабски петролни барони с десетки милиони петродолари, видяха стойността на доларите намалени.

Печеливши избори

Все пак основната грижа на президента Никсън не е притежателите на долари или дефицитите или дори инфлацията. Той се страхуваше от поредната рецесия. Той и други, които се кандидатираха за преизбиране, искаха икономиката да процъфти. Начинът да се направи това, аргументира се Никсън, беше да окаже натиск върху Фед за ниски лихви.

Никсън уволни председателя на Фед Уилям МакКесни Мартин и инсталира президентския съветник Артър Бърнс като наследник на Мартин в началото на 1971 г. Въпреки че се предполага, че Фед е единствено посветен на политиките за създаване на пари, които насърчават растежа без прекомерна инфлация, Бърнс бързо научи на политическите факти от живота. Никсън искаше евтини пари: ниски лихвени проценти, които ще насърчат растежа в краткосрочен план и ще направят икономиката да изглежда силна, тъй като избирателите пускаха бюлетини.

Защото казвам така!

В публични и частни Никсън се оказа натиск върху Бърнс. Уилям Грейдер в книгата си „Тайните на храма: Как Федералният резерв управлява страната“ съобщава на Никсън: „При необходимост ще вземем инфлация, но не можем да вземем безработица“. Нацията в крайна сметка имаше изобилие и от двете. Бърнс и Комитетът за отворен пазар на Фед, който взе решение за политиките за създаване на пари, скоро предоставиха евтини пари.

Основният номер за създаване на пари, M1, който представлява общата проверка на депозитите, депозитите на търсенето и пътническите чекове, отиде от 228 милиарда до 249 милиарда долара между декември 1971 и декември 1972 г., според номерата на Федералния резерв. За сравнение, през последната година на Мартин, броят им отиде от 198 милиарда до 203 милиарда долара. Количеството на числата M2, измерващо спестяванията на дребно и малките депозити, нарасна още повече в края на 1972 г. от 710 милиарда до 802 милиарда долара.

Той работи в краткосрочен план. Никсън проведе 49 от 50 щата в изборите. Демократите лесно проведоха Конгрес. Инфлацията беше в ниските едноцифрени цифри, но имаше цена за заплащане при по-висока инфлация, след като през цялото време на изборите шампанското беше блъскано.

През зимите от 1972 и 1973 г. Бърнс започва да се тревожи за инфлацията. През 1973 г. инфлацията е над два пъти до 8, 8%. По-късно през десетилетието той ще отиде до 12%. До 1980 г. инфлацията е била 14%. Съединените щати трябваше ли да станат Веймарска република? Някои всъщност смятаха, че голямата инфлация е добро нещо.

Долния ред

Това ще отнеме друг председател на Фед и брутална политика на тесни пари, включително приемане на рецесия, преди инфлацията да се върне на ниски едноцифрени. Но междувременно САЩ ще издържат безработни, които надхвърлят 10%. Милиони американци са ядосани от края на 70-те и началото на 80-те години.

И все пак малцина помнят Бърнс, който в мемоарите си „Размисли на създател на икономическа политика (1969-1978 г.)“ обвинява другите в голямата инфлация, без да споменава пагубната парична експанзия. В своите мемоари Никсън дори не споменава този епизод на централната банка. Много хора, които помнят тази ужасна ера, обвиняват всичко това за арабските страни и цените на петрола. И все пак, при преглед на този период през януари 1986 г. Wall Street Journal казва, че „ОПЕК има цялата заслуга за това, което САЩ са направили предимно за себе си“.