Как Algo търговия влошава маршрутите на фондовия пазар

Компютъризираните превозни средства със самостоятелно управление се приветстват като важен напредък в безопасността на магистралите. За разлика от тях на фондовия пазар компютризираните алгоритми за търговия са обвинени в безразсъдни високоскоростни инвестиции, които изострят скорошните ценови падения и изблици на променливостта.

"Стратегиите, базирани на правила, ще извадят емоции от нея, така че когато се случи продажбата, може да се случи повече продажби, а когато се случи покупка, може да се случи повече покупка", казва Тод Розенблут, директор на ETF и изследвания на взаимните фондове в CFRA, пред Barron's.

На открито в петък, S&P 500 индекс (SPX) се повиши с 0, 81% от края на четвъртък. Към 10:15 ч. По нюйоркско време, тази печалба е нараснала незначително, до 0, 85%.

„Поведение на стадо на стероиди“

Както се споменава от Rosenbluth, алгоритмичната търговия, наричана още програмна търговия, може да създаде самоукрепващи се тенденции, които се разгръщат със светкавична скорост, далеч над възможностите на човешките инвеститори и търговци да поддържат и предприемат уклончиви действия. Всъщност някои програми са създадени точно за да следват тенденциите и неотдавнашната корекция на цените на акциите беше засилена, тъй като тези алгоритми изведнъж се изместиха от покупка към продажба.

„Просто не е нормално, това действие [беше] като гумена лента“, според Кийт Лернер, главен пазарен стратег в SunTrust Private Wealth Management, в забележки към Barron's. Инерционното инвестиране, в което инвеститорите преследваха най-горещите акции, беше фактор за бързото нарастване на пазара. Сега обратният ефект може да е в игра, като продажният натиск се ускорява.

„Истината е, че пазарът е също толкова ирационален и разведен от основите по пътя нагоре, както и по пътя надолу. Това е природата на пазарите днес толкова повече от всякога, в резултат на компютърните стратегии за високочестотна търговия на мъдрите момчета от Уолстрийт. Това, което наблюдавахме тази седмица, е поведението на стадото на стероиди ", така твърди колумнистът на Washington Post за бизнес и икономика Стивън Пърлщайн.

„Отровна верига за обратна връзка“

Всъщност проблемът се засилва от факта, че много от инвестиционните посредници, които създават програми и алгоритми за търговия, следват подобни, ако не и идентични правила за решение. Ключовият епизод при катастрофата на фондовата борса през 1987 г., спадът на Черния понеделник с 22, 6% в Dow Jones Industrial Average (DJIA), беше резултат от "отровна линия за обратна връзка" сред тези програми, както го описа в по-ранна статия на Барън.

През следващите години алгоритмите за търговия стават все по-широко разпространени, контролирайки все по-голям процент от общите транзакции и по този начин добавяйки към опасностите. (За повече, вижте също: Може ли търговията с Algo да доведе до по-голям срив от 1987 г.? )

Правило на ботовете

Скорошно проучване установява, че близо 8, 8 трилиона долара финансови активи в световен мащаб са контролирани от алгоритми за търговия към 2016 г. и че се очаква тази цифра да нарасне със среден годишен темп от 8, 7%, достигайки 18, 2 трилиона долара до 2025 г., според Business Wire.

Междувременно данните от JPMorgan Chase & Co. установяват, че количествените и пасивни инвестиционни стратегии представляват около 60% от всички активи на собствения капитал - цифра, която се е удвоила за десет години на Bloomberg. За разлика от това, същите данни показват, че само около 10% от обема на търговията със собствен капитал идва от индивидуални инвеститори от хора и дискреционни инвестиционни мениджъри. Пасивните стратегии включват индексни фондове, независимо дали са структурирани като традиционни взаимни фондове или като ETF.

Противоположен изглед

Защитниците на автоматизирани системи за търговия посочват няколко ключови точки в своя полза: последователност, дисциплина, елиминиране на емоциите и аналитична строгост. Те твърдят, че подобни програми внасят повече логика в процеса на търговия и инвестиране. Също така защитниците на високоскоростната търговия виждат икономическата логика в пазарните цени, които бързо се приспособяват към променящите се основи или променят възприятията на основите.

На друг фронт, в отговор на опита от 1987 г., големи места за търговия като Нюйоркската фондова борса (NYSE) са внедрили т. Нар. Прекъсвачи или бордюри, които временно спират търговията сред стръмен селфи. Идеята е да спрете паниката и да оставите участниците на пазара да се отдръпнат и да си поемат дъх. (За повече информация вижте също: плюсовете и минусите на автоматизираните системи за търговия .)