Безплатен паричен поток срещу EBITDA: Каква е разликата?
Безплатният паричен поток (FCF) и печалбите преди лихви, данъци, амортизация и амортизация (EBITDA) са два различни начина за разглеждане на печалбите, генерирани от бизнеса. Проведе се дискусия по въпроса коя е по-добрата мярка за използване при анализиране на компания. Понякога EBITDA служи като по-добра мярка за сравняване на резултатите на различните компании. Свободният паричен поток не е номериран и може по-добре да представлява реалната оценка на компанията.
Свободен паричен поток
Безплатният паричен поток не е номериран. Анализаторите достигат до безплатен паричен поток, като вземат печалбата на фирмата и я коригират, като добавят обратно разходи за амортизация и амортизация. Тогава се правят приспадания за всякакви промени в оборотния му капитал и капиталовите разходи. Те считат тази мярка за представителна за нивото на необременен паричен поток, с което трябва да работи едно предприятие.
Въпреки това, когато става въпрос за анализ на резултатите на дадена компания по собствени достойнства, много анализатори виждат безплатния паричен поток като по-добра мярка. Това е така, защото предоставя по-добра представа за нивото на печалба, което наистина е достъпно за дадена фирма, след като тя изпълни своите лихви, данъци и други ангажименти.
EBITDA
От друга страна, EBITDA представлява печалбата на компанията, преди да вземе предвид съществените разходи като лихвени плащания, данъчни плащания, амортизация и някои капиталови разходи, които се отчитат или амортизират за определен период от време. Освен това EBITDA не взема предвид капиталовите разходи, които са източник на паричен поток за бизнес. Това са суми, които наистина не са достъпни за фирмата.
EBITDA може също така да служи по-добре за сравняване на резултатите на различните фирми. Като се има предвид, че капиталовите разходи са до известна степен дискреционни и биха могли да обвържат много капитали, EBITDA предоставя по-плавен начин за сравняване на компаниите. А някои отрасли, като клетъчната индустрия, изискват много инвестиции в инфраструктура и имат дълги периоди на изплащане. И в тези случаи EBITDA може да осигури по-добра и по-гладка база за сравнение, като не коригира такива разходи.
Ключови разлики
При сливания и придобивания много пъти фирмите използват дългово финансиране или ливъридж, за да финансират придобиванията. В такива случаи свободният паричен поток може да не е най-добрият начин за сравняване на фирмите, поели дълг, за който трябва да плащат лихви, и тези, които не са. EBITDA обаче предоставя по-добра представа за способността на дадено дружество да изплаща лихва върху дълга, който е поел за придобиване, чрез изкупуване на лостаридж.
EBITDA предоставя начин за сравняване на резултатите на дадена фирма преди придобиването на заем и след придобиването, за което може да поеме дълг, който трябва да плати лихва.
Има по-малко възможности за играене на безплатен паричен поток, отколкото има за подправяне на EBITDA. Например телекомуникационната компания WorldCom се залови в счетоводен скандал, когато надуе своята EBITDA, като не отчита правилно определени оперативни разходи. Вместо да приспада тези разходи като ежедневни разходи, WorldCom ги отчита като капиталови разходи, така че да не са отразени в неговата EBITDA.
А що се отнася до оценяването на компания - което включва дисконтиране на паричния поток, който тя генерира за определен период от време със средно претеглена цена на капитала, която отчита разходите за финансиране на дълга, както и цената на собствения капитал - безплатни парични средства на една компания потокът служи като по-добра мярка.
Ключови заведения
- Безплатният паричен поток (FCF) и печалбите преди лихви, данъци, амортизация и амортизация (EBITDA) са два различни начина за разглеждане на печалбите, генерирани от бизнеса.
- Понякога EBITDA служи като по-добра мярка за сравняване на резултатите на различните компании.
- Свободният паричен поток не е номериран и може по-добре да представлява реалната оценка на компанията.