Примери за управление на активи / пасиви

Въпреки че е еволюирал така, че да отразява променящите се обстоятелства в икономиката и пазарите, в най-простата си форма управлението на активи / пасиви включва управление на активи и парични потоци за изпълнение на задълженията. Това е форма на управление на риска, при която инвеститорът се стреми да смекчи или хеджира риска от неизпълнение на тези задължения. Успехът трябва да увеличи рентабилността на организацията в допълнение към управлението на риска.

Някои практикуващи предпочитат израза „оптимизация на излишъци“, за да обяснят необходимостта от максимално увеличаване на активите за посрещане на все по-сложни задължения. Като алтернатива излишъкът е известен също като нетна стойност или разликата между пазарната стойност на активите и настоящата стойност на пасивите и техните взаимоотношения. Управлението на активите и пасивите се провежда от дългосрочна перспектива, която управлява рисковете, произтичащи от взаимодействието на активи и пасиви; като такъв той е по-стратегически, отколкото тактически.

Месечната ипотека е често срещан пример за задължение, което потребителят плаща за текущите парични потоци. Всеки месец ипотекарят трябва да разполага с достатъчно активи, за да изплати ипотеката си. Финансовите институции имат подобни предизвикателства, но в много по-сложен мащаб. Например, пенсионният план трябва по договор да удовлетворява установените плащания на доходи на пенсионерите, като същевременно поддържа база от активи чрез разумно разпределение на активите и мониторинг на риска, от който да се генерират тези текущи плащания.

Задълженията на финансовите институции са сложни и разнообразни. Предизвикателството е разбирането на техните характеристики и структурни активи по стратегически и допълващ начин. Това може да доведе до разпределение на активи, което би изглеждало неоптимално (ако се разглеждат само активи). Активът и пасивите трябва да се разглеждат като сложно преплетени, а не като отделни понятия. Ето няколко примера за предизвикателствата на активите / пасивите на финансовите институции и физически лица.

Банковата индустрия

Като финансов посредник между клиента и финансираното начинание банките приемат депозити, за които са задължени да плащат лихви (задължения) и предлагат заеми, за които получават лихва (активи). В допълнение към заемите портфейлите от ценни книжа съставят банкови активи. Банките трябва да управляват лихвения риск, което може да доведе до несъответствие на активите и пасивите. Нестабилните лихвени проценти и премахването на Регламент Q, който ограничава процента, с който банките могат да плащат на вложителите, допринесе за този проблем.

Нетният лихвен марж на банката - разликата между лихвения процент, който плаща по депозитите, и процента, който получава върху активите си (заеми и ценни книжа) - е функция на чувствителността към лихвените проценти и обема и комбинацията от активи и пасиви. Доколкото банката взема заеми в краткосрочен план и дава заеми в дългосрочен план, има несъответствие, което банката трябва да разреши, като преструктурира активите и пасивите си или използва деривативи (например суапове, суапове, опции и фючърси), за да удовлетвори неговите задължения.

Застрахователни компании

Има два вида застрахователни компании: животозастрахователни и нежизнени (напр. Имущество и злополука). Животните застрахователи предлагат и анюитети, които могат да бъдат жизнени или нежизнени условни, сметки с гарантиран лихвен процент (GIC) или фондове със стабилна стойност.

С анюитетите, изискванията за пасив предполагат приходи от финансиране за продължителността на рентата. За GIC и продукти със стабилна стойност те са изложени на лихвен риск, който може да ерозира излишък и да доведе до несъответствие между активите и пасивите. Задълженията на животозастрахователите обикновено са с по-голяма продължителност. Съответно, по-дългата продължителност и активите, защитени от инфлация, се избират така, че да съответстват на пасивите (облигации с по-дълъг падеж и недвижими имоти, собствен капитал и рисков капитал), въпреки че продуктовите линии и техните изисквания варират.

Обществените застрахователи трябва да отговарят на задължения (искове за злополука) с много по-кратка продължителност поради типичния три до пет годишен цикъл на застраховане. Бизнес цикълът води до необходимост от ликвидност на компанията. Рискът от лихвени проценти е по-малко възмезден за застрахователя, който не е животозастрахователен, отколкото животозастрахователя. Задълженията са несигурни по отношение както на стойността, така и на сроковете. Структурата на пасивите на дружеството е функция от продуктовата му линия и процеса на вземанията и сетълмента, които често са функция на така наречената „дълга опашка“ или период между отчитане на възникнали и претенции и реалното изплащане на притежателя на полицата. Това възниква, тъй като търговските клиенти представляват далеч по-голяма част от общия пазар на имущество и произшествия, отколкото в животозастрахователния бизнес, който е главно бизнес, който обслужва физически лица.

Планът за обезщетения

Традиционно дефинираният план за обезщетения трябва да удовлетворява обещанието за изплащане на формулата на обезщетението, посочена в плана на документа на спонсора на плана. Съответно, инвестицията има дългосрочен характер с оглед поддържане или увеличаване на базата на активи и осигуряване на пенсионни плащания. В практиката, известна като инвестиция, ориентирана към пасивите (LDI), оценяването на пасива води до оценка на продължителността на плащанията на обезщетения и тяхната настояща стойност.

Финансирането на план за обезщетения включва съпоставяне на активи с променлив лихвен процент с пасиви с променлив лихвен процент (бъдещи пенсионни плащания въз основа на прогнозите за растеж на заплатите на активните работници) и активи с фиксиран лихвен процент с пасиви с фиксирана ставка (плащания на доходи към пенсионери). Тъй като портфейлите и пасивите са чувствителни към лихвените проценти, може да се използват стратегии като имунизация на портфейла и съпоставяне на продължителността, за да се защити портфейлите от колебания на процента.

Фондации и с нестопанска цел

Институциите, които отпускат безвъзмездни средства и се финансират от подаръци и инвестиции, са фондации. Фондовете са дългосрочни средства, притежавани от организации с нестопанска цел (например университети и болници); те са склонни да бъдат вечни в дизайна. Отговорността им е годишен ангажимент за разходите като процент от пазарната стойност на активите. Дългосрочният характер на тези договорености често води до по-агресивно разпределение на инвестициите, целящо да изпревари инфлацията, да увеличи портфейла и да подкрепи и поддържа специфична политика на разходите.

Управление на богатството

При частното богатство естеството на задълженията на хората може да бъде толкова разнообразно, колкото и самите индивиди. Те варират от пенсионно планиране и финансиране на образование до покупки на жилища и уникални обстоятелства. Данъците и рисковите преференции са в рамките на процеса на разпределяне на активи и управление на риска, който определя подходящото разпределение на активите за покриване на тези задължения. Техниките за управление на активи / пасиви могат да приближат използваните на институционално ниво, което отчита многопериодните хоризонти.

Нефинансови корпорации

И накрая, нефинансовите корпорации използват техники за управление на активи / пасиви, за да хеджират ликвидността, валутата, лихвените проценти и стоковия риск. Пример за последното би било авиокомпанията, която хеджира излагането си на колебания в цените на горивата.

Долния ред

Управлението на активите / пасивите е сложно начинание. Разбирането на вътрешните и външните фактори, които влияят върху управлението на риска е от решаващо значение за намирането на подходящо решение. Разумното разпределение на активите отчита не само растежа на активите, но и конкретно адресира естеството на задълженията на организацията.