Облигация с отстъпка
Облигация с отстъпка е облигация, която се емитира за по-малка от нейната номинална или номинална стойност. Облигациите с отстъпка също могат да бъдат облигации, които понастоящем се търгуват за по-малко от номиналната си стойност на вторичния пазар. Облигацията се счита за облигация с дълбока отстъпка, ако се продава на значително по-ниска цена от номиналната стойност, обикновено на 20% или повече.
01:56Доходност на облигации: текуща доходност и YTM
Обяснени с отстъпки облигации
Много облигации се издават с номинална стойност от 1000 долара, което означава, че на падежа ще бъде изплатено 1000 долара. Обаче облигациите често се продават преди падежа и се купуват от други инвеститори на вторичния пазар. Облигации, които търгуват на стойност по-ниска от номиналната стойност, ще се считат за облигационна отстъпка. Например облигация с номинална стойност от 1000 долара, която в момента се продава за 95 долара, би била облигация с отстъпка.
Тъй като облигациите са вид дългова гаранция, притежателите на облигации или инвеститорите получават лихва от емитента на облигацията. Тази лихва се нарича купон, който обикновено се изплаща полугодишно, но в зависимост от облигацията може да се изплаща месечно, тримесечно или дори годишно. Облигациите с отстъпки могат да се купуват и продават както от институционални, така и от отделни инвеститори. Институционалните инвеститори обаче трябва да се придържат към специфични разпоредби за продажба и закупуване на дисконтирани облигации. Често срещан пример за отстъпка облигация е американска спестовна облигация.
Ключови заведения
- Облигация с отстъпка е облигация, която се емитира за по-малка от нейната номинална или номинална стойност.
- Облигациите с отстъпки също могат да бъдат такива, които в момента се търгуват за по-малко от номиналната си стойност на вторичния пазар.
- Затруднената търговия с облигации със значителна отстъпка на номинал може ефективно да повиши доходността си до атрактивни нива.
- Облигациите с отстъпки могат да показват убеждението, че базираната компания може да изпълни задълженията си.
Лихвени проценти и дисконтни облигации
Доходността на облигациите и цените на облигациите имат обратна или обратна връзка. С увеличаването на лихвите цената на облигацията ще намалее и обратно. Облигация, която предлага на облигационерите по-ниска лихва или купонен лихвен процент от текущия пазарен лихвен процент, вероятно ще бъде продадена на по-ниска цена от номиналната му стойност. Тази по-ниска цена се дължи на възможността инвеститорите да купуват подобна облигация или други ценни книжа, които дават по-добра възвръщаемост.
Например, да речем, лихвите се повишават, след като инвеститор закупи облигация. По-високият лихвен процент в икономиката намалява стойността на новозакупената облигация поради плащането на по-нисък процент спрямо пазара. Това означава, че ако нашият инвеститор иска да продаде облигацията на вторичния пазар, те ще трябва да я предложат за по-ниска цена. Ако преобладаващите пазарни лихвени проценти се повишат достатъчно, за да натиснат цената или стойността на облигацията по-долу, е номинална стойност, тя се нарича дисконтна облигация.
Въпреки това „отстъпката“ в дисконтовата облигация не означава непременно, че инвеститорите получават по-добра доходност, отколкото предлага пазарът. Вместо това инвеститорите получават по-ниска цена, за да компенсират по-ниската доходност на облигациите спрямо лихвените проценти на текущия пазар. Например, ако корпоративната облигация се търгува на стойност $ 980, тя се счита за дисконтна облигация, тъй като нейната стойност е под номиналната стойност от 1000 долара. Тъй като облигацията се дисконтира или намалява в цената, това означава, че купонният й курс е по-нисък от текущата доходност.
И обратно, ако текущите лихвени проценти паднат под купонния процент, предложен за съществуваща облигация, облигацията ще се търгува с премия или цена, по-висока от номиналната стойност.
Използване на добив до зрялост
Инвеститорите могат да конвертират по-стари цени на облигации в стойността си на текущия пазар, като използват изчисление, наречено доходност до падеж (YTM). Доходността до падеж взема предвид текущата пазарна цена на облигацията, номинална стойност, лихвен процент на купона и време до падеж, за да се изчисли възвръщаемостта на облигацията. Изчисляването на YTM е сравнително сложно, но много онлайн финансови калкулатори могат да определят YTM на облигация.
Риск по подразбиране с дисконтирани облигации
Ако купите облигация с отстъпка, шансовете да видите оценката на облигацията са сравнително високи, стига кредиторът да не е по подразбиране. Ако задържите, докато облигацията не настъпи падеж, ще ви бъде изплатена номиналната стойност на облигацията, въпреки че това, което първоначално сте платили, беше по-малко от номиналната стойност. Коефициентите на падеж варират между краткосрочните и дългосрочните облигации. Краткосрочните облигации са с падеж по-малко от една година, докато дългосрочните облигации могат да паднат от 10 до 15 години или дори по-дълго.
Въпреки това шансовете за неизпълнение на дългосрочните облигации могат да бъдат по-големи, тъй като облигационната облигация може да показва, че емитентът на облигации може да бъде в финансово затруднение. Облигациите с отстъпки могат също да показват очакването на неизпълнението на емитента, падащите дивиденти или нежеланието да купуват от страна на инвеститорите. В резултат на това инвеститорите се компенсират донякъде за техния риск, като могат да закупят облигацията на намалена цена.
Затруднени и нулеви купонови облигации
Затруднената облигация е облигация, която има голяма вероятност от неизпълнение и може да търгува със значителна отстъпка до номинална стойност, което ефективно би повишило доходността си до желаните нива. Обикновено не се очаква проблемните облигации да плащат изцяло или навременно лихвени плащания. В резултат инвеститорите, които купуват тези ценни книжа, правят спекулативна игра.
Облигацията с нулев купон е чудесен пример за облигации с дълбоки дисконти. В зависимост от продължителността на падежа, облигациите с нулев купон могат да бъдат емитирани със значителни отстъпки до номинална стойност, понякога 20% или повече. Тъй като облигацията винаги ще изплаща пълната си, номинална стойност, на падежа - при условие, че не се случват кредитни събития - облигациите с нулев купон непрекъснато ще растат в цената с наближаването на падежа. Тези облигации не извършват периодични лихвени плащания и ще направят само едно плащане на номиналната стойност на притежателя на падежа.
Плюсовете и минусите на дисконтните облигации
Точно както при закупуването на други продукти с отстъпка, съществува риск за инвеститора, но има и някои награди. Тъй като инвеститорът купува инвестицията на намалена цена, предоставя по-голяма възможност за по-големи капиталови печалби. Инвеститорът трябва да прецени това предимство спрямо недостатъка на плащането на данъци върху тези капиталови печалби.
Притежателите на облигации могат да очакват да получават редовни доходи, освен ако продуктът не е облигация с нулев купон. Освен това тези продукти идват с дългосрочни и краткосрочни падежи, за да отговарят на нуждите на инвеститора в портфейла. Отчитането на кредитоспособността на емитента е важно, особено при дългосрочните облигации, поради възможността за неизпълнение. Наличието на отстъпката в предлагането показва, че има известна загриженост за базовото дружество да може да изплати дивиденти и да върне главницата по падеж.
Професионалисти
Има голям потенциал за капиталова печалба, тъй като облигациите се продават на по-ниска от номиналната стойност, като някои се предлагат с дълбока отстъпка от 20% или повече
Инвеститорите получават редовни лихви - обикновено полугодишно - освен ако предлагането не е облигация с нулев купон.
Облигациите с отстъпка се предлагат с краткосрочни и дългосрочни падежи.
Против
Облигациите с отстъпки могат да означават очакването на неизпълнение на емитента, падащите дивиденти или нежеланието на инвеститорите да купуват дълга.
Дисконтните облигации с по-дългосрочни падежи имат по-висок риск от неизпълнение.
По-дълбоките дисконтирани облигации показват, че дружеството е в затруднено финансово положение и е изложено на риск от неизпълнение на задължението си.
Пример на реалния свят на облигация с отстъпка
Към 28 март 2019 г. Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY) има облигация, която в момента е облигационна отстъпка. По-долу са детайлите на облигацията, включително нейния номер на емитиране на облигация, курс на купона към момента на предлагането и друга информация.
- Издание: BBBY4144685
- Описание: КРАН ЗА ЛЕГЛО & БЕЗ ВКЛ
- Талон на купона: 4.915
- Дата на падеж: 01.08.2034г
- Доходност при предлагане: 4.92%
- Цена при предлагане: 100, 00 долара
- Тип талон: Фиксиран
Текущата цена за облигацията към датата на сетълмент 29 март 2019 г. е 79, 943 долара срещу цената от 100 долара при предлагането. За справка, 10-годишната доходност в касата се търгува на 2, 45%, което прави доходността по облигацията BBBY много по-привлекателна от текущата доходност. Въпреки това, BBBY изпитва финансови затруднения през последните няколко години, което прави облигацията рискована, тъй като виждаме, че търгува на отстъпка, въпреки че купонният процент е по-висок от текущата доходност в 10-годишна банкнота.
Доходността понякога се търгува по-висока от купонната ставка с няколко дни по-високи от 7%, което допълнително показва, че облигацията е дълбоко намалена, тъй като доходността е много по-висока от купонната ставка, докато цената й е много по-ниска от номиналната й стойност.
Сравнете инвестиционни сметки Име на доставчика Описание Разкриване на рекламодатели × Офертите, които се появяват в тази таблица, са от партньорства, от които Investopedia получава компенсация.