Деривати срещу размени: Каква е разликата?

Деривативите са договори, включващи две или повече страни с стойност, базирана на базисния финансов актив. Често дериватите са средство за управление на риска. Първоначално международната търговия разчиташе на деривати, за да се справи с колебанията на валутните курсове, но използването на деривати се разшири и включва много различни видове сделки.

Размените са вид дериват, който има стойност въз основа на паричните потоци. Обикновено паричният поток на едната страна е фиксиран, докато другият е променлив по някакъв начин.

Дериватите

Дериватът означава договор между две страни, като неговата стойност обикновено се определя от цената на основния актив. Общите деривати включват фючърсни договори, опции, форуърдни договори и суапове.

Стойността на дериватите обикновено се извлича от резултатите на актив, индекс, лихвен процент, стока или валута. Например опцията за собствен капитал, която е дериват, извлича стойността си от базисната цена на акциите. С други думи, стойността на опцията за собствен капитал се колебае, докато цената на основния акции се колебае.

Купувач и доставчик, например, могат да сключат договор за заключване на цена за определена стока за определен период от време. Договорът осигурява стабилност и за двете страни. На доставчика се гарантира поток от приходи, а на купувача се гарантира доставка на въпросната стока. Стойността на договора обаче може да се промени, ако пазарната цена на стоката се промени. Ако пазарната цена се повиши през периода на договора, деривативната стойност нараства за купувача, защото той получава стоката на цена, по-ниска от пазарната. В този случай стойността на деривата ще намалее за доставчика. Обратното би било вярно, ако пазарната цена спадна през периода, обхванат от договора.

Суаповете

Суаповете съдържат един вид производна, но стойността му не се извлича от базисна ценна книга или актив.

Размените са споразумения между две страни, при които всяка страна се съгласява да обменя бъдещи парични потоци, като например лихвени плащания.

Най-основният вид суап е обикновен суап лихвен ванилов лихвен процент. При този вид суап страните се съгласяват да обменят лихвени плащания. Например, приемете, че банка А се съгласява да извършва плащания към банка B въз основа на фиксиран лихвен процент, докато банка B се съгласява да извършва плащания към банка A въз основа на плаващ лихвен процент.

Да предположим, че банка A притежава инвестиция от 10 милиона долара, която плаща лондонския междубанков лихвен процент (LIBOR) плюс 1% всеки месец. Следователно, тъй като LIBOR се колебае, плащането, което банката получава, ще варира. Да предположим, че банка B притежава инвестиция от 10 милиона долара, която плаща фиксиран лихвен процент от 2, 5 процента всеки месец.

Да предположим, че банка A по-скоро ще се заключи в постоянно плащане, докато банка B реши, че по-скоро ще рискува да получи по-високи плащания. За да постигнат целите си, банките сключват споразумение за лихвен суап. При този суап банките просто разменят плащания и стойността на суапа не се извлича от нито един базисен актив.

И двете страни имат лихвен риск, тъй като лихвените проценти не винаги се движат според очакванията. Притежателят на фиксирания лихвен риск рискува плаващия лихвен процент да се повиши, като по този начин губи лихва, която иначе би получил. Притежателят на плаващ лихвен риск рискува лихвените проценти да се понижат, което води до загуба на паричен поток, тъй като притежателят на фиксиран лихвен процент все още трябва да извършва потоци плащания към контрагента.

Другият основен риск, свързан със суапове, е риск от контрагента. Това е риск контрагентът по суап да не изпълни задълженията си и да не бъде в състояние да изпълни задълженията си съгласно условията на споразумението за суап. Ако притежателят на плаваща лихва не е в състояние да извърши плащания по споразумението за суап, притежателят на фиксираната лихва има кредитна експозиция към промените в споразумението за лихвен процент. Това е риск, който притежателят на фиксираната лихва се стреми да избегне.

Законодателството, прието след икономическата криза през 2008 г., изисква повечето суапове да се търгуват чрез съоръжения за изпълнение на суап, а не извън тях, а също така изисква публично разпространение на информация. Тази пазарна структура има за цел да предотврати пулсационен ефект, който да повлияе на по-голямата икономика в случай на неизпълнение от контрагента.

Ключови заведения

• Деривативите са договор между две или повече страни със стойност, базирана на базисен актив.
• Размените са вид дериват със стойност, базирана на паричния поток, за разлика от конкретен актив.
• Страните сключват договори за деривати, за да управляват риска, свързан с покупка, продажба или търгуване на активи с колебателни цени.