Стойност на книгата Vs. Пазарна стойност: Каква е разликата

Оценяването на акционерна компания е сложна задача и се използват няколко различни мерки за постигане на справедлива оценка. Въпреки че никой от методите не е прецизен и всеки представя различна версия с различни резултати, инвеститорите ги използват в комбинация, за да получат добро разбиране за това как са се представили акциите. Две най-често използвани количествени мерки за оценяване на една компания са пазарна стойност и балансова стойност. Тази статия сравнява двата популярни фактора, техните разлики и как могат да бъдат използвани при анализиране на компаниите.

Книжна стойност

Буквалната стойност буквално означава стойността на бизнеса според неговите книги (сметки), която се отразява чрез неговите финансови отчети. Теоретично балансовата стойност представлява общата сума, която струва една компания, ако всичките й активи са продадени и всички задължения се изплащат. Това е сумата, която кредиторите и инвеститорите на компанията могат да очакват да получат, ако дружеството бъде ликвидирано.

Балансова стойност на собствен капитал на акция (BVPS)

Формула на книжната стойност

Математически, балансовата стойност се изчислява като разликата между общите активи на компанията и общите пасиви.

Балансова стойност на компания = Общо активи - Общо пасиви \ текст {Балансова стойност на компания} = \ текст {Общо активи} - \ текст {Общо пасиви} Балансова стойност на дружеството = Общо активи - Общо пасиви

Например, ако компания XYZ има общи активи от 100 милиона долара и общи задължения от 80 милиона долара, балансовата стойност на компанията е 20 милиона долара. В широк смисъл това означава, че ако компанията продаде активите си и изплати пасивите си, стойността на собствения капитал или нетната стойност на бизнеса ще бъде 20 милиона долара.

Общите активи включват всички видове активи, като парични и краткосрочни инвестиции, общо вземане на сметки, материални запаси, нетно имущество, машини и съоръжения (PP&E), инвестиции и аванси, нематериални активи като репутация и материални активи. Общите задължения включват позиции като краткосрочни и дългосрочни дългови задължения, дължими задължения и отсрочени данъци.

Пример за стойност на книгата

Извличането на балансовата стойност на дружеството е ясно, тъй като компаниите отчитат общия размер на активите и общите пасиви в баланса си на тримесечна и годишна база. Освен това балансовата стойност е налична и като собствен капитал в баланса. Например, балансът на технологичния лидер на Microsoft Corp. (MSFT) за фискалната година, приключваща юни 2018 г., отчита общи активи в размер на 258, 85 милиарда долара и общи задължения в размер на 176, 13 милиарда долара. Това води до балансова стойност (258, 85 милиарда долара - 176, 13 милиарда долара) 82, 72 милиарда долара. Това е същата цифра, отчетена като собствения капитал.

Трябва да се отбележи, че ако дружеството има компонент от миноритарно участие, тази стойност трябва да бъде допълнително намалена, за да достигне правилната балансова стойност. Миноритарният интерес е притежаването на по-малко от 50 процента от капитала на дъщерното дружество от инвеститор или компания, различна от компанията майка. Например, гигантът на дребно Walmart Inc. (WMT) разполага с общи активи от 204, 52 милиарда долара и общи задължения от 123, 7 милиарда долара за фискалната година, приключваща през януари 2018 г., което дава нетната му стойност в размер на 80, 82 милиарда долара. Освен това, компанията е натрупала миноритарни лихви в размер на 2, 95 милиарда долара, което при намаление дава нетната балансова стойност или собствения капитал като 77, 87 милиарда долара за Walmart през дадения период.

Компаниите с много инвентар и оборудване за машини, или финансови инструменти и активи обикновено имат големи отчетни стойности. За разлика от тях, компаниите за игри, консултантските фирми, модните дизайнери или търговските фирми могат да имат почти никаква балансова стойност, тъй като главно разчитат на човешки капитал, което е мярка за икономическата стойност на набор от умения на служителите.

Когато балансовата стойност се раздели на броя на неизплатените акции, получаваме балансовата стойност на акция (BVPS), която може да се използва за сравняване на акция. Неизключените акции се отнасят до акциите на дружеството, които понастоящем притежават всички нейни акционери, включително пакети от акции, притежавани от институционални инвеститори и ограничени акции.

Ограничения на балансовата стойност

Един от основните проблеми с балансовата стойност е, че цифрата се отчита тримесечно или годишно. Едва след отчитането инвеститор ще разбере как се е променила балансовата стойност на компанията през месеците.

Балансовата стойност е счетоводна позиция и подлежи на корекции (напр. Амортизация), които може да не са лесни за разбиране и оценка. Ако дружеството е обезценило активите си, може да се наложи да провери няколко години финансови отчети, за да разбере въздействието му. Освен това, поради свързаните с амортизацията правила на счетоводните практики, една компания може да бъде принудена да отчита по-висока стойност на своето оборудване, въпреки че стойността й може да е намаляла.

Балансовата стойност може също да не отчита реалистичното въздействие на вземанията върху нейните активи, като тези за заеми. Оценката на счетоводството може да бъде различна от реалната стойност, ако дружеството е кандидат за фалит и има няколко залога срещу активите си.

Книжната стойност не е много полезна за предприятията, разчитащи до голяма степен на човешкия капитал.

Пазарна стойност

Пазарната стойност представлява стойността на дружеството според фондовия пазар. Докато пазарната стойност е общ термин, представляващ цената, която активът би получил на пазара, той представлява пазарната капитализация в контекста на компаниите. Това е съвкупната пазарна стойност на компания, представена като сума в долар. Тъй като представлява „пазарната“ стойност на дадена компания, тя се изчислява въз основа на текущата пазарна цена (CMP) на нейните акции.

Формула за пазарна стойност

Пазарната стойност - известна още като пазарна граница - се изчислява чрез умножаване на непогасените акции на компанията по текущата пазарна цена.

Пазарна ограничение на дружеството = Текуща пазарна цена (на акция) ∗ Общ брой на непогасени акции \ текст {Пазарна ограничение на компания} = \ текст {Текуща пазарна цена (за акция)} * \ текст {Общ брой на неизплатените акции } Пазарна капачка на компания = Текуща пазарна цена (на акция) ∗ Общ брой на непогасени акции

Ако Company XYZ търгува с 25 долара на акция и има 1 милион акции, тогава пазарната стойност на компанията е 25 милиона долара. Пазарната стойност най-често е броят на анализаторите, вестниците и инвеститорите, които споменават, когато споменават стойността на дадена компания.

Тъй като пазарната цена на акциите се променя през целия ден, пазарната капачка на компанията също се променя съответно. Промените в броя на акциите, които са останали, са редки, тъй като този брой се променя само когато една компания предприема определени видове корпоративни действия, поради които промените на пазарната капачка се дължат основно на промените в цената на акция.

Пример за пазарна стойност

Продължавайки гореспоменатите примери, акциите, останали за Microsoft на 29 юни 2018 г. (края на финансовата година на Microsoft), бяха 7, 794 милиарда, а акцията се затвори при цена от 98, 61 долара за акция. Полученият пазарен капацитет беше (7, 794 милиарда * 98, 61 долара) 768, 56 милиарда долара. Тази пазарна стойност е повече от девет пъти повече от балансовата стойност на компанията (82, 72 милиарда долара), изчислена в по-ранния раздел.

По подобен начин Walmart има неизплатени 3, 01 милиарда акции и цена на затваряне от 106, 6 долара на акция към 31 януари 2018 г. (края на фискалната година на Walmart). Пазарната стойност на фирмата беше (3, 01 милиарда * 106, 6 долара) 320, 866 милиарда долара, което е повече от четири пъти повече от балансовата стойност на Walmart (77, 87 милиарда долара), изчислена в по-ранния раздел.

Доста често се вижда, че балансовата стойност и пазарната стойност се различават значително. Разликата се дължи на няколко фактора, включително оперативния модел на компанията, нейния индустриален сектор, естеството на активите и пасивите на компанията и специфичните характеристики на компанията.

Ограничения на пазарната стойност

Докато пазарната тапа представлява пазарното възприемане на оценката на дадена компания, тя не е задължително да представлява истинската картина. Обичайно е да виждате дори акции с мега-капачка и големи капачки, които се движат с 3 до 5 процента нагоре или надолу по време на деня сесия. Запасите често получават прекупване или препродажба и разчитането само на оценките на пазарната капачка може да не е най-добрият метод за оценка на реалистичния потенциал на акцията.

Използване на счетоводна стойност и пазарна стойност

Повечето публично публикувани компании изпълняват капиталовите си нужди чрез комбинация от дълг и собствен капитал. Дългът се набира чрез вземане на заеми от банки и други финансови институции или чрез плаващи лихви на корпоративни облигации. Капиталовият капитал се набира чрез изброяване на акциите на фондовата борса чрез първоначално публично предлагане (IPO) или чрез други мерки, като последващи емисии, емисии с права и допълнителни продажби на акции. Дълговият капитал изисква плащане на лихви, както и изплащане на заети пари на кредиторите; Въпреки това, собственият капитал няма такова задължение за компанията, тъй като инвеститорите в собствен капитал се стремят към дивидентен доход или капиталови печалби, произтичащи от колебанията в цените на акциите.

Кредиторите, които предоставят необходимия капитал на бизнеса, се интересуват от стойността на активите на компанията, тъй като са по-загрижени за погасяването. Банковата стойност се използва от кредиторите за определяне на размера на капитала за заемане на дружеството, тъй като активите обикновено се използват като обезпечение или определят способността на компанията да изплаща заема за определен период от време.

От друга страна, инвеститорите и търговците са по-заинтересовани от навременното купуване или продажба на акции на справедлива цена. Пазарната стойност, когато се използва в сравнение с други мерки, включително балансовата стойност, дава справедлива представа дали запасът е справедливо оценен, надценен или подценен.

Сравняване на книжна и пазарна стойност

Повечето инвеститори и търговци използват и двете стойности; може да има три различни сценария при сравняване на балансовата и пазарната стойност.

1. Балансова стойност, по-голяма от пазарната: Ако дадено дружество търгува с пазарна стойност, която е по-ниска от балансовата му стойност, това обикновено показва, че пазарът за момент е загубил доверие в компанията. Това може да се дължи на проблеми с бизнеса, загуба на важни дела, свързани с бизнеса, или на шансове за финансови аномалии. С други думи, пазарът не вярва, че компанията си струва стойността на своите книги или че има достатъчно активи, за да генерира бъдещи печалби и парични потоци. Ценните инвеститори често обичат да търсят компании от тази категория с надеждата, че възприемането на пазара се оказва неправилно в бъдеще. При този сценарий пазарът дава възможност на инвеститорите да купят компания за по-малко от заявената нетна стойност, което означава, че цената на акциите е по-ниска от балансовата стойност на компанията. Въпреки това няма гаранция, че цената ще се повиши в бъдеще.
2. Пазарна стойност, по-голяма от балансовата: Когато пазарната стойност надвишава балансовата стойност, фондовият пазар присвоява по-висока стойност на компанията поради потенциала на това и мощността на печалбата на активите му. Това показва, че инвеститорите смятат, че компанията има отлични бъдещи перспективи за растеж, разширяване и увеличени печалби, които в крайна сметка ще повишат балансовата стойност на компанията. Те могат също да вярват, че стойността на компанията е по-висока от това, което показва текущото изчисление на балансовата стойност. Последователно, печелившите компании обикновено имат пазарни стойности, по-големи от балансовите, и повечето от компаниите в горните индекси отговарят на този критерий, както се вижда от споменатите по-горе примери на Microsoft и Walmart. Инвеститорите за растеж могат да намерят такива компании за обещаващи. Това обаче може също да показва надценени или свръхкупени акции, търгуващи на висока цена.
3. Балансовата стойност е равна на пазарната стойност: Пазарът не вижда убедителна причина да смята, че активите на компанията са по-добри или по-лоши от това, което е посочено в баланса.

Популярно съотношение, което се използва за сравняване на пазарните и книжните стойности, е съотношението цена към книга (P / B), което се изчислява като цена на акция, разделена на балансовата стойност на една акция. Например, дружеството има P / B от 1, което означава, че балансовата стойност и пазарната стойност са равни. На следващия ден пазарната цена спада и съотношението P / B става по-малко от 1, което означава, че пазарната стойност е по-малка от балансовата (подценена). На следващия ден пазарната цена намалява и създава коефициент P / B по-голям от 1, което означава, че пазарната стойност сега надвишава балансовата стойност (надценена). Тъй като цените се променят всяка секунда, е възможно да се проследяват и спот акции, които се движат от P / B съотношение по-малко от едно към повече от едно и да се търгуват с цел максимална печалба.

Ключови заведения

Отчетна стойност на стойността на бизнеса според документацията или сметките на компанията.

Балансовата стойност представлява стойността на всички активи, ако бъдат ликвидирани.

Пазарната стойност е стойността на бизнес, определен от фондовия пазар.

Друго име за пазарна стойност е пазарната капачка.

Долния ред

Както балансовата стойност, така и пазарната стойност предлагат смислени сведения за оценката на компанията и сравняването на двете може да помогне на инвеститорите да определят дали акцията е надценена или подценена, като се имат предвид нейните активи, пасиви и способността й да генерира доход. Както всеки финансов показател, реалната полезност идва от признаването на предимствата и ограниченията на балансовата и пазарната стойност. Инвеститорът трябва да определи кога балансовата стойност или пазарната стойност трябва да се използва и кога трябва да се дисконтира или пренебрегва в полза на други значими параметри при анализиране на компания.