Анализ на капиталовата структура на компанията

Ако сте акционер, който харесва компании с добри основи, тогава е важен силен баланс, който трябва да вземете предвид, когато търсите възможности за инвестиции. Използвайки три широки типа измервания - оборотен капитал, ефективност на активите и структура на капитала - можете да оцените силата на баланса на компанията и по този начин нейното инвестиционно качество. В тази статия се фокусираме върху анализа на баланса въз основа на капиталовата структура на компанията.

Разумното използване на дълга и собствения капитал на една фирма е ключов показател за силен баланс. Здравословната структура на капитала, която отразява ниското ниво на дълга и високия размер на собствения капитал, е положителен знак за инвестиционното качество.

Изясняване на терминологията на капиталовата структура

Капиталова структура

Капиталовата структура описва комбинацията от дългосрочен капитал на дадено предприятие, който се състои от комбинация от дълг и собствен капитал. Капиталовата структура е постоянен вид финансиране, което подпомага растежа на компанията и свързаните с нея активи. Изразена като формула, капиталовата структура се равнява на задълженията плюс общия капитал на акционерите:

Капиталова структура = DO + TSE на друго място: DO = дългови задълженияTE = общ капитал на акционерите \ започнем {приведено в съответствие> & \ text {Капиталова структура} = DO + TSE \\ & \ textbf {където:} \\ & DO = \ текст {дълг задължения} \\ & TSE = \ текст {общ капитал на акционерите} \\ \ край {подравнен} Капиталова структура = DO + TSE навсякъде: DO = дългови задълженияTSE = общ капитал на акционерите

Може да чуете капиталова структура, наричана също „структура на капитализация“ или просто „капитализация“ - не бъркайте това с пазарна капитализация, която е различна.

справедливост

Частта от собствения капитал в отношението дълг и собствен капитал е най-лесно да се определи. В структурата на капитала собственият капитал се състои от общ и предпочитан акции на компанията плюс неразпределена печалба. Това се счита за инвестиран капитал и се появява в раздела за собствения капитал на баланса. Инвестираният капитал плюс дълга включва капиталова структура.

Дълг

Дискусията за дълга е по-малко проста. Инвестиционната литература често приравнява дълга на компанията с нейните задължения. Съществува обаче важно разграничение между оперативните пасиви и дълговите задължения и именно последният формира компонента на дълга в структурата на капитала - но това не е краят на историята с дълга.

Анализаторите за инвестиционни проучвания не са съгласни какво представлява задължение за дълг. Много анализатори определят компонента на дълга в структурата на капитала като дългосрочен дълг на баланса. Това определение обаче е твърде опростено. По-скоро частта на дълга в капиталовата структура трябва да се състои от: краткосрочни заеми (изискуеми бележки); текущата част от дългосрочния дълг; дългосрочен дълг; и две трети (правило) на основната сума на оперативните лизинги и изкупуемите предпочитани акции. Когато анализират баланса на компанията, сезонните инвеститори би било разумно да използват тази обща цифра на общия дълг.

Оптимална капиталова структура

Коефициенти, приложени към капиталовата структура

Като цяло анализаторите използват три съотношения, за да оценят силата на структурата на капитализацията на компанията. Първите две са популярни показатели: съотношението на дълга ( общ дълг към общите активи) и съотношението дълг към собствен капитал (D / E) ( общ дълг към общия капитал на акционерите ). Това обаче е трета квота, коефициентът на капитализация - дългосрочен дълг, разделен на (дългосрочен дълг плюс акционерния капитал), който дава ключова информация за капиталовата позиция на компанията.

При съотношението на дълга повече пасиви означават по-малко собствен капитал и следователно показват по-извлечена позиция. Проблемът с това измерване е, че той е твърде широк по обхват и придава еднаква тежест на оперативните задължения и задълженията по дълга. Същата критика се отнася и за съотношението дълг към собствен капитал. Текущите и нетекущите оперативни задължения, особено последните, представляват задължения, които ще бъдат с компанията завинаги. Освен това, за разлика от дълга, няма фиксирани плащания на главница или лихва, свързани с оперативни задължения.

От друга страна, коефициентът на капитализация сравнява компонента на дълга с компонента на собствения капитал в капиталовата структура на дружеството; така, тя представя по-истинска картина. Изразено като процент, ниското число показва здравословна възглавница за собствен капитал, която винаги е по-желана от висок процент на дълга.

Оптимална връзка между дълга и собствения капитал?

За съжаление, няма магическо съотношение на дълга към собствения капитал, което да се използва като ориентир. Това, което определя здравословната смес от дълг и собствен капитал, варира в зависимост от отраслите, дейностите и етапа на развитие на фирмата. Въпреки това, тъй като инвеститорите са по-добре да влагат парите си в компании със силни баланси, има смисъл оптималният баланс като цяло да отразява по-ниските нива на дълг и по-високите нива на собствен капитал.

Относно ливъридж

Във финансите дългът е перфектен пример за пословичния меч с две остриета. Проницателната употреба на ливъридж (дълг) е добра. Той увеличава размера на финансовите ресурси, на разположение на една компания за растеж и разширяване. С ливъридж, предположението е, че мениджмънтът може да печели повече от привлечени средства, отколкото това, което би платило при разходи за лихви и такси по тези фондове. Въпреки това, за да носи успешно голяма част от дълга, компанията трябва да поддържа стабилни данни за спазването на различните си ангажименти по заеми.

Проблемът с твърде много лост

Дружество, което има твърде голям заем - твърде голям дълг спрямо собствения капитал - може да установи, че в крайна сметка неговите кредитори ограничават свободата му на действие; или може да изпита намалена рентабилност в резултат на плащането на стръмни разходи за лихви. В допълнение, едно предприятие може да има проблеми с изпълнението на своите оперативни и дългови задължения в периоди на неблагоприятни икономически условия. Или, ако бизнес секторът е изключително конкурентен, конкурентните компании биха могли (и наистина) да се възползват от натоварените с дълг фирми, като се прехвърлят, за да вземат повече пазарен дял. Разбира се, най-лошият сценарий може да бъде, ако фирма трябва да обяви фалит.

Въведете агенциите за кредитен рейтинг

За щастие, обаче, има отлични ресурси, които могат да ни помогнат да определим дали дадена компания може да е твърде силно използвана - агенциите за кредитен рейтинг Moody's, Standard & Poor's (S&P), Duff & Phelps и Fitch. Тези предприятия извършват официални оценки на риска на способността на дружеството да изплаща главницата и лихвите по дългови задължения, предимно по облигации и търговски документи.

Кредитните рейтинги на дружеството от тези агенции трябва да се съдържат в бележките под линия към нейните финансови отчети. Така че като инвеститор трябва да се радвате да видите висококачествена класация за дълга на компаниите, които смятате за инвестиционни възможности - също така трябва да сте предпазливи, ако видите лоши оценки на компаниите, които обмисляте.