4 Предупредителни знаци сред S&P 500 Selloff

Въпреки че е доста упорито бичи за американската фондова борса и икономика, която гледа напред към 2019 г., Goldman Sachs отбелязва, че неотдавнашният рязък продажби на пазара предлага някои тревожни сигнали. „Изглежда S&P 500 е имал по-значително забавяне на растежа, отколкото очакваме“, пише Goldman в последното издание на американския си седмичен Kickstart доклад. Голдман отбелязва четири големи причини за безпокойство, както е обобщено в таблицата по-долу.

Значение за инвеститорите

Основният случай на Голдман изисква S&P 500 да завърши 2019 г. на стойност 3000, което е с 13, 7% спрямо края на 10 декември. Техният преобладаващ случай е 3 400, за печалба от 28, 9%, докато обратният им случай е 2 500, или спад от 5, 2%. Тези прогнози бяха представени в неотдавнашно издание на доклада си „Къде да инвестирам сега“, озаглавен „Американски капиталов прогноз за 2019 г.: Възвръщаемостта на риска“.

Този доклад предвижда значително забавяне на годишния растеж на EPS за S&P 500, от 23% през 2018 г. до 6% през 2019 г. и 4% през 2020 г. Goldman е по-консервативен от оценките на консенсус, които призовават за 8% ръст на EPS през 2019 г. и 10% през 2020г.

Спадът на EPS, който Голдман предвижда, се основава на две допълнителни прогнози, които правят. Първо, че ръстът на продажбите спада от 10% през 2018 г. до 5% през 2019 г. и 4% през 2020 г. Второ, маржовете на печалба остават приблизително стабилни при стойността им за 2018 г. от около 11%.

Основният случай на Goldman за S&P 500 през 2019 г. се основава на предното му съотношение P / E, което остава на сегашното си ниво от около 16 пъти оценки на доходите от консенсус през следващите 12 месеца. Преобладаващият случай предполага възвръщаемост на цикъла, най-висок от 18 пъти печалби, който беше регистриран по-рано през 2018 г., заедно с ревизиите надолу в прогнозите за приходите за 2020 г., които са по-малко от средното за историята. Случаят с обратната страна предвижда свиване на предходния P / E до 14 пъти печалба, с по-дълги от средните ревизии на печалбите, които според тях биха били в съответствие с нормалния модел преди рецесията.

Определено мечешкият облик беше изказан от Ед Клисолд, главен американски стратег в изследователската група Нед Дейвис. "Ръстът на печалбата се превръща в проблем с предните горелки", каза той пред CNBC и добави, че "забавянето вероятно ще бъде повече от очакваното". Отбелязвайки, че ревизиите на печалбите вече са в посока надолу, той каза, че „това ще продължи да засяга пазара още няколко месеца“.

Клиссолд смята, че вече е в ход мечешки пазар, който ще изчезне някъде в началото на второто тримесечие на 2019 г., като се има предвид, че „средната мечка без рецесия продължава около седем месеца“. Спадът на мечешки пазар с 20% от най-високия период от 2940, 91 спрямо S&P 500, достигнат на 21 септември, ще доведе до индекса до 2, 353, 73, или 10, 8% под края на 10 декември.

Гледам напред

Нивото на тревожност, което Goldman възприема на пазара, предполага, че инвеститорите може да са особено склонни да реагират на лоши новини, създавайки особено нестабилна инвестиционна среда. Те отбелязват, че S&P 500 е имал 57 ежедневни хода от над 1% досега тази година, много повече от 8-те записани през 2017 г. и над средния за календарната година от 49 от 2010 г. насам.

Въпреки очакванията си пазарът да отчете печалби през 2019 г., Голдман отбелязва, че прогнозата им се свежда до "скромна абсолютна възвръщаемост", съчетана с "повишен риск". Те продължават, "Ако реализираната нестабилност на S&P 500 съответства на средната за 30 години, коригираната спрямо риска възвръщаемост през 2019 г. за S&P 500 ще бъде равна на 0, 5, много под средното за дългосрочната стойност от 1, 1."

Като цяло Goldman съветва инвеститорите да се съсредоточат върху "висококачествените" акции със силни баланси, стабилен растеж на продажбите и печалбите и ниска историческа склонност към големи спадове на цените.