3 причини, поради които държавите обезценяват валутата си

С потенциално избухване на търговска война между Китай и САЩ разговорите на китайците, използващи девалвацията на валутата като стратегия, бушуват. Въпреки това, нестабилността и свързаните с това рискове може да не го заслужават този път, тъй като Китай положи неотдавнашни усилия за стабилизиране и глобализация на юана.

В миналото китайците отричаха това, но втората по големина икономика в света отново и отново беше обвинена в обезценяване на валутата си, за да се възползва от собствената си икономика, особено от Доналд Тръмп. Ироничното е, че дълги години правителството на Съединените щати оказваше натиск върху китайците да обезценят юана, като аргументира, че това им дава несправедливо предимство в международната търговия и поддържа изкуствено ниските им цени за капитал и труд.

Откакто световните валути изоставиха златния стандарт и позволиха на валутните си курсове да плават свободно един срещу друг, имаше много събития за девалвация на валутата, които нараниха не само гражданите на страната, които участват, но и се разразиха по целия свят. Ако последствията могат да бъдат толкова широко разпространени, защо страните обезценяват валутата си?

Ключови заведения

• Девалвацията на валутата включва предприемане на мерки за стратегическо намаляване на покупателната способност на собствената валута на нацията.
• Държавите могат да следват такава стратегия, за да получат конкурентно предимство в световната търговия и да намалят тежестта на държавния дълг.
• Девалвацията обаче може да доведе до нежелани последици, които се самоунижават.

Обезценяване на валута

Може да изглежда контраинтуитивно, но силната валута не е непременно в най-добрия интерес на нацията. Слабата вътрешна валута прави износа на страната по-конкурентоспособен на глобалните пазари и едновременно с това прави вноса по-скъп. По-големият обем на износа стимулира икономическия растеж, докато скъпият внос също има подобен ефект, тъй като потребителите избират местни алтернативи на вносните продукти. Това подобрение на условията на търговия обикновено се изразява в по-нисък дефицит по текущата сметка (или по-голям излишък по текущата сметка), по-висока заетост и по-бърз растеж на БВП. Стимулиращите парични политики, които обикновено водят до слаба валута, също имат положително въздействие върху националните пазари за капитали и жилища, което от своя страна засилва вътрешното потребление чрез ефекта на богатството.

Струва си да се отбележи, че стратегическата девалвация на валутата не винаги работи и освен това може да доведе до „валутна война“ между нациите. Конкурентната девалвация е специфичен сценарий, при който една нация съответства на рязка девалвация на национална валута с друга девалвация на друга валута. С други думи, една нация е съпоставена от валутна девалвация на друга. Това се случва по-често, когато и двете валути са управлявали режими на обменните курсове, а не според плаващите валутни курсове, определени от пазара. Дори да не избухне валутна война, една страна трябва да внимава за негативите от девалвацията на валутата. Девалвацията на валутата може да понижи производителността, тъй като вносът на капиталово оборудване и машини може да стане твърде скъп. Девалвацията също значително намалява покупателната способност на гражданите на нацията в чужбина.

По-долу ще разгледаме трите основни причини, поради които дадена държава следва политика на девалвация:

1. За увеличаване на износа

На световния пазар стоките от една държава трябва да се конкурират с тези от всички други страни. Производителите на автомобили в Америка трябва да се конкурират с производителите на автомобили в Европа и Япония. Ако стойността на еврото намалее спрямо долара, цената на колите, продавани от европейските производители в Америка, в долари, ще бъде ефективно по-евтина, отколкото беше преди. От друга страна, по-ценната валута прави износа сравнително по-скъп за покупка на външни пазари.

С други думи, износителите стават по-конкурентоспособни на глобален пазар. Износът се насърчава, докато вносът се обезкуражава. Трябва обаче да има известна предпазливост поради две причини. Първо, тъй като търсенето на изнесени стоки на дадена страна се увеличава в световен мащаб, цената ще започне да нараства, нормализирайки първоначалния ефект от обезценяването. Второто е, че както другите страни виждат този ефект на работа, те ще бъдат стимулирани да обезценят собствените си валути в натура в така наречената „надпревара към дъното“. Това може да доведе до синигери за валутни войни и да доведе до неконтролирана инфлация.

2. Да се ​​свият търговските дефицити

Износът ще се увеличи, а вносът ще намалее поради поевтиняване на износа, а вносът - по-скъп. Това благоприятства подобряване на платежния баланс, тъй като износът се увеличава и вносът намалява, свивайки търговските дефицити. Продължаващият дефицит не е рядкост днес, тъй като САЩ и много други държави поддържат постоянни дисбаланси година след година. Икономическата теория обаче заявява, че текущият дефицит е несъстоятелен в дългосрочен план и може да доведе до опасни нива на дълг, които могат да осакатяват икономиката. Обезценяването на местната валута може да помогне за коригиране на платежния баланс и намаляване на тези дефицити.

Все пак има потенциален недостатък на тази обосновка. Девалвацията също увеличава тежестта на дълга на кредитите, деноминирани в чуждестранна валута, когато се цени в местната валута. Това е голям проблем за развиваща се страна като Индия или Аржентина, които държат много дългове, деноминирани в долари и евро. Тези външни дългове стават по-трудни за обслужване, намалявайки доверието на хората в тяхната местна валута.

3. Намаляване на тежестта на държавния дълг

Правителството може да бъде стимулирано да насърчава слаба валутна политика, ако има много държавен държавен дълг за редовно обслужване. Ако плащанията по дълга са фиксирани, по-слабата валута прави тези плащания ефективно по-евтини във времето.

Вземете за пример правителство, което трябва да плаща по 1 милион долара всеки месец лихвени плащания за неизплатените си дългове. Но ако същите тези 1 милион долара условни плащания станат по-малко ценни, ще бъде по-лесно да се покрият тези лихви. В нашия пример, ако местната валута бъде обезценена до половината от първоначалната й стойност, плащането на дълг от 1 милион долара ще струва само 500 000 долара сега.

Отново тази тактика трябва да се използва с повишено внимание. Тъй като повечето страни по света имат дълг, под една или друга форма, може да се започне състезание за най-долната валута. Тази тактика също ще се провали, ако въпросната страна държи голям брой чуждестранни облигации, тъй като ще направи тези плащания на лихви сравнително по-скъпи.

Долния ред

Девалвацията на валутата може да се използва от държавите за постигане на икономическа политика. Наличието на по-слаба валута в сравнение с останалия свят може да помогне за увеличаване на износа, да свие търговския дефицит и да намали разходите за лихвени плащания по неизплатените си държавни дългове. Има обаче някои негативни ефекти от обезценяването. Те създават несигурност на глобалните пазари, което може да доведе до спад на пазарите на активи или стимулиране на рецесията. Страните може да се изкушат да въведат синигер за тайна валутна война, обезценявайки собствената си валута напред и назад в надпревара към дъното. Това може да бъде много опасен и порочен цикъл, водещ до много повече вреда, отколкото полза.

Обезценяването на валута обаче не винаги води до нейните предвидени ползи. Бразилия е пример. Бразилската реалност се понижи значително от 2011 г., но стръмната девалвация на валутата не успя да компенсира други проблеми като потопяването на цените на суровия петрол и суровините и разрастващия се корупционен скандал. В резултат на това бразилската икономика преживява бавен растеж.