Защо растежът на Уолмарт вече не е даденост

Wal-Mart магазини, Inc (WMT) отдавна е на възходяща траектория по отношение на растежа, но това вече може да не е вярно. Акциите на компанията паднаха с 10% на 20 февруари, след като тя отчете бавни онлайн продажби през празничния сезон. Според Wall Street Journal това е най-големият еднодневен спад на Walmart за повече от две години.

Само преди три години акциите на компанията спаднаха с близо 10% - най-много от януари 1988 г. - след като обяви, че печалбата й ще намалее през следващата фискална година. Walmart се опитва да спечели досадени клиенти чрез подобряване на пазаруването, отваряйки удобни магазини с малък формат, подобрявайки уебсайта си, повишавайки ефективността си при пазаруване онлайн и разширявайки услугата си за онлайн пазаруване на хранителни стоки. Въпреки това, купувачите и инвеститорите са скептични - първите, че услугата и удобството всъщност ще се подобрят, а вторите, че подобни мерки могат да стартират растеж. Дори изкупването на акции от 20 милиарда долара, обявено от компанията на 14 октомври 2015 г., и разговорите за оптимизиране не направиха малко в подкрепа на цената на акциите му, която спадна с близо 30% през 2015 г. Акциите нараснаха в края на 2016 и 2017 г., след като Walmart придоби Jet.com за 3 милиарда долара, но са спаднали 5% към днешна дата през 2018 година.

Към 21 февруари 2018 г. акцията се търгуваше с около 93, 42 долара за акция, което е по-ниско от около 104 долара преди най-новото обявяване на печалбата.

Как Walmart стигна до тази точка

Докато конвенцията диктува, че е невъзможно да се пише за Уолмарт, без да се каже поне нещо критично или спекулативно за влиянието на компанията върху социалните въпроси, джонгетът Bentonville, AK, остава най-добрата история за успех на мама и поп. Walmart е основана от 44-годишен търговец, който разгледа бизнес модела, споделен от най-големите търговци на дребно за деня - Woolworth, Sears - и намери неефективност за експлоатация. За разлика от по-голямата част от операторите на верига магазини по това време, Сам Уолтън избяга от градовете в полза на недооценени малки градове, а по-късно и на необятните предградия. Първият магазин на Walmart отвори врати през 1962 г. в Роджърс, Арк., Където имаше едва 6000 души по това време.

Днес суперлативите текат свободно: с 11 695 магазина, обслужващи 260 милиона души седмично в 28 държави, изминаха десетилетия, откакто слънцето заля на империята Уолмарт. Работна сила от 2, 3 милиона служители означава, че в Walmart работят много повече хора, отколкото всяка друга частна компания на Земята.

И Walmart с всяка година става все по-голям и по-голям. Компанията изчислява, че ще добави между 249 и 279 нови магазина и клубове през фискалната 2018 година. Този растеж е резултат от две инициативи, толкова критични за начина на Walmart в бизнеса, че те са постигнали статут на инициализъм в литературата на компанията. Един от тях е EDLP (всеки ден ниска цена), познат на клиентите навсякъде като лозунга на компанията. Другият, EDLC (всеки ден с ниски разходи), е също толкова важен за неговата рентабилност.

„Тайната“ на успеха на Уолмарт

Всеки ден с ниска цена означава да използвате размера на Walmart, за да намалите разходите за единица единица от доставчиците. Не премествате стоки на стойност 485, 9 милиарда долара годишно, без да харчите много (в случая на Walmart, 361 милиарда долара). Тази цифра е разпределена в непрекъснато променящия се списък от доставчици (който според някои оценки е близо 60 000). Както твърди един от индустриалните източници, резултатът е „уникална ситуация, при която най-големият търговец на дребно в света е породил под-индустрията на зависими компании.“ Това също не са малки компании. Много от компонентите на S&P 500 получават значителна част от приходите си от доставчици на Walmart.

Що се отнася до EDLP, ако изглежда, че една стратегия е толкова очевидна, че няма нужда да се споменава, не е така. Много хора ще купуват хомогенна стока X за цена Y, дори когато Walmart я продава за по-малко. Това е така, защото повечето търговци на дребно използват това, което се нарича стратегия Hi-Lo, която включва нищо по-сложно от продажбата на повечето продукти на висока цена, като същевременно временно намалява другите, за да примами в купувачите. Стъпките в търговията на дребно в Hi-Lo са прости: Определете по-висока от необходимата цена за повечето артикули, разпространете листовка, предлагаща временно намаление на цената на други, накарайте клиентите да влязат да купуват отстъпките, заедно с няколко високи маржа артикули с по-висока цена, печалба. По-малко от Walmart има, но все пак печалба.

EDLP също не е строго пазена търговска тайна на Walmart. Всичко е там, оповестено в годишните отчети на компанията и по този начин достъпно за конкурентите, които Walmart все още не е изчезнал.

Всеки голям бизнес (всъщност дори всеки успешен инвеститор в малък недвижим имот) разбира концепцията на лоста: финансиране на инвестиция с привлечени средства с надеждата (или в случая на Уолмарт), че почти печалбата ще надмине всеки интерес. В тази светлина Walmart също използва определено счетоводно съотношение, за да оцени своите резултати. Това е оперативно съотношение, което е само оперативни разходи, разделени на нетни продажби. Теорията гласи, че измервайки първия по отношение на втория, вие също оценявате непроницаемостта на компанията към увеличените разходи за доставчици. Що се отнася до коефициентите на работа на Walmart, те бяха забележително последователни през последните няколко години. В обратен хронологичен ред, те са 21, 20, 19, 19, 19, 19, 20, 19, 19, 19 ... е, вие получавате идеята. Сравнете това с конкурентите Target Corp. (TGT) със седалище в Минеаполис, на 19 през 2016 г., или Menomonee Falls, Kohl's Corp. (KSS) със седалище в Wis., с коефициент на работа 23 през същата година.

Потъване, където се страхуват конкурентите

Walmart също не е склонен да поддържа конвенцията. Вземете практиката да "показвате шоурум". Ако някога сте ходили в книжарница, накарайте фантазията си да бъде хваната от нещо, въведете я в смартфона си и след това я намерихте да продава за по-малко в Amazon.com, Inc. (AMZN), представихте шоурума. За някои търговци на дребно (напр. Circuit City Stores, Inc., Borders Group, Inc.) шоурумът се оказа фатален. Walmart, от друга страна, го прегръща. Главният финансов директор Чарлз Холи го представя по освежаващо прост начин, лишен от корпоративна реч:

„Ерата на прозрачността на цените е точно тук, в момента и в реално време. Приветстваме Walmart да бъде шоурум за онлайн купувачи. […] Ако предлагаме правилния асортимент, най-ниските цени и най-доброто изживяване, клиентите избират Walmart винаги и където и да пазаруват. “

Съединените щати може да имат най-голямата и най-динамична икономика в света, но има само толкова голяма печалба, която една компания може да получи от 323 милиона население. Walmart никога не се е страхувал да насочи вниманието си извън границите на Америка, след като през 1991 г. отвори първия си чуждестранен магазин в Мексико Сити. Не се задоволява да спре дотук, тъй като компанията се е разклонила в десетки страни, които по-малко амбициозните търговци все още не трябва да се докоснат, включително Мозамбик, Лесото и Уганда. Поколение след първото си международно откриване, днес близо 25% от продажбите на Walmart се случват извън САЩ.

Долния ред

Самият размер не прави компания мощна или печеливша - просто попитайте всеки, който е инвестирал във Fannie Mae или Freddie Mac. Но размерът в съчетание с пъргавото управление, готово да продължи да расте, е нещо съвсем различно. Това е, което подтикна Walmart към исторически растеж, дори в много конкурентна индустрия.