P / E съотношението: добър пазарен индикатор за времето

Анализаторите спорят от години за съотношението на ползите от цена / печалба (P / E). Когато P / Es са високи, каквито са били в края на 20-те и 90-те, бушуващите бикове биха обявили, че съотношенията са без значение. Когато P / Es са ниски, както са били през 30-те и 80-те години, мародерните мечки ще твърдят, че най-лошото все още предстои. Всеки път и двете грешиха. Тук тестваме ново проектиран индикатор, за да определим дали P / Es може ефективно да се използва за генериране на сигнали за покупка и продажба. За да получим пълна картина на нейната ефективност, ще разгледаме дали този показател би помогнал на търговеца да победи възвръщаемостта, осигурена чрез стратегия за купуване и задържане за периода от 1920 г. до 2003 г.

Инструменти за търговия - Изграждане на P / E SMA индикатор
Простите подвижни средни стойности (SMA) са един от най-основните инструменти за изграждане на търговска система, но те остават популярни сред техническите специалисти по една проста причина: те работят. Подвижната средна стойност (MA) намалява шума, като изглажда данните, позволявайки на търговеца да вижда по-ясно картината по-ясно.

Друг полезен показател за графики за анализиране на данни е линейна регресионна линия. Това е много полезно за показване на тенденция и предоставяне на поглед върху потенциалното бъдещо движение на цените. Редица популярни програми за диаграми включват функция за линейната регресионна линия.

Използвайки годишните исторически данни за съотношението P&P P / E от Робърт Шилер, професор Йейл и автор на най-продаваната книга „Ирационално разточителство“ (2000 г.), ние създадохме диаграми и проста движеща се средна кръстосана система, използвайки по-краткосрочен MA тригер, или бърза линия и дългосрочна база MA или бавна линия Сигналите, генерирани от промените в индекса S&P P / Es, които са показани на фигура 1, бяха използвани за покупка и продажба на пазара, както е представено от Dow Jones Industrial Average, която е представена на фигура 2.

Най-добрата комбинация от движещи се средни стойности донякъде е жонглиращ акт. По-дългосрочните MA периоди намаляват броя на сигналите и добавят закъснения, което често води до по-ниска възвръщаемост. По-кратките периоди на МА често увеличават някои индивидуални търговски доходи за сметка на добавянето на повече загубени сделки, благодарение на камшици.

Фигура 1, както вече споменахме, е диаграма, показваща годишните съотношения на цените / печалбите на индекса S&P 500 (и по-ранни предшественици) от 1920 до 2003 г. Графиката показва също двугодишната (синя линия) и петгодишната (пурпурната линия) проста подвижни средни стойности. Сигналите за покупка възникват, когато двугодишната SMA преминава над петгодишната, а сигналът за продажба, когато двугодишната пресича под петгодишната. Средната P / E през периода е била 15, но имайте предвид, че средната линия на линейния регресионен канал (пунктирана диагонална линия) показва, че тенденцията се е изместила от PE от 12 от лявата страна на диаграмата до 21 от дясната страна.

Фигура 1

На фигура 2, показваща месечната диаграма на Dow Jones Industrial Average (DJI) от 1920 до 2003 г., зелените стрелки показват сигнали за покупка, генерирани от двугодишното преминаване на S&P P / E SMA над петгодишната SMA, и червената стрелките показват сигнали за продажба, когато обратното се случи на фигура 1. Общо шест сигнала за покупка и шест продажби са генерирани за обща печалба от 9439.25 DJIA точки.

Фигура 2 - Диаграма, предоставена от MetaStock.com

За целите на нашия тест бе открита двугодишна подвижна сигнална линия, която премахва голяма част от шума, без да добавя прекомерно забавяне. Базовата линия, състояща се от петгодишна подвижна средна стойност, беше определена като добра форма. Едногодишната сигнална линия вместо двугодишна е тествана и е установено, че осигурява същия брой сделки, но с малко по-ниска възвръщаемост.

Как направи P / E SMA индикаторът ">

Но реалната полза от използването на P / E SMA индикатора е, че той е казал на инвеститора кога да напусне пазара, като по този начин предпазва инвестициите от загуби. Използвайки P / E индикатора, нашият търговец щеше да е на пазара общо 48 от 83-те години, или 58% от времето, което означава, че той или тя биха имали пари, инвестирани другаде 42% от времето (25 години ) където възвръщаемостта беше по-добра.

Инвестицията за купуване и задържане на пазара за целия 83-годишен период печели 10 382 до края на 2003 г., което достига 125 пункта годишно. Търговецът, използващ нашия P / E индикатор, спечелил 9, 440 точки за 48 инвестиционни години, би направил 197 точки годишно. Това е с 58% по-добра възвръщаемост от инвеститора за купуване и задържане!

Предвид тези резултати, използвайки годишни данни, можем да попитаме дали използването на месечни данни би подобрило общите резултати. Установено е, че най-подходящият набор от подвижни средни стойности за нашия месечен индикатор са пет- и 21-месечни SMA. Тази система (не е показана на диаграма тук) генерира общо 22 сигнала за покупка и 21 продажби. Последният сигнал за покупка беше подаден през ноември 2003 г. и системата беше все още дълга, когато тестът ни приключи в края на януари 2004 г.

Търговията, използващи месечната система, биха спечелили 90% от общите печалби на Dow за 57% от времето (47 години). Така че, въпреки че този тест генерира повече от три пъти повече от броя сделки, резултатите бяха доста сходни. Разликата беше, че въпреки че сделките бяха въведени по-бързо, което често води до по-големи печалби, увеличеният брой сигнали доведе до повече излагане на нестабилност и по-голям процент на загубени сделки.

Използване на P / E SMA индикатора за късо
Следващият въпрос, с който можем да се справим, е дали индикаторът щеше да се представи, ако се вземат както дълги, така и къси сделки. Влизането в кратка търговия с еднакъв размер всеки път, когато се продаде дълга позиция, би довело до загуби от 510 точки при пет кратки сделки със средна загуба от 102 точки на търговия. Въз основа на диаграмата на фигура 1 това има смисъл: линейният регресионен канал показва, че пазарът е в цялостно възходящо движение от 1920 г. и както знаят всички добри търговци, е лоша идея да се търгува срещу тенденцията.

Индикаторът P / E SMA се възползва не толкова от търговеца, предлагайки права система за търговия за генериране както на дълги, така и на къси сделки, но като извежда търговеца извън пазара по време на периоди с ниска или отрицателна възвръщаемост. Като прост дълъг инструмент за търговия, той работи изключително добре.

Укротяване на пазарния звяр
Далеч по-лесно е да печелите пари на светски, отколкото на цикличен пазар на бикове. Стратегията за купуване и задържане работи добре в първата, но не и при втората. Необходими са повече умения и усилия, за да печелите пари, когато акциите са останали в диапазон на търговия, в който цената в края и началото на инвестиционния период са приблизително равни.

Например, тези, които закупиха акции на Dow на върха на светския биков пазар през 1929 г. (и ги държаха), не започнаха да виждат печалби едва близо 25 години по-късно, през втората част на 1954 г. Тези, които купуват на връх на светския бик в 1966 г. трябваше да изчака до 1983 г. На тези пазарни пазари е задължително да ги избягвате напълно, освен ако не сте разработили ефективна система за краткосрочна търговия.

заключение
Знаете добре познатата пазарна поговорка: времето е всичко. P / E SMA индикаторът доказва тази точка. Той също така демонстрира, че реалната стойност на съотношенията P / E от търговска гледна точка не е толкова в техните абсолютни стойности. Онези, които излязоха от пазара през 1996 г. (на Dow 6448), когато P / E надмина предишния пик на пазара за бикове от 1966 г. от 24, щеше да пропусне над 5000 точки печалба през следващите три години и половина. Освен в редки крайности, абсолютните стойности на P / E не осигуряват точни сигнали за влизане и излизане. Относителна система, комбинирана с метод за откриване на бърза промяна в посоката. Но най-голямото предимство на P / E SMA индикатора беше, че се избягва търговецът от пазара, когато е по-малко рентабилен.

Следващия път, когато някой ви каже, че P / E съотношенията нямат значение, ще получите готов отговор. От историческа гледна точка те със сигурност имат значение, особено ако знаете как да ги използвате.