Възвратно изкупуване
Изкупуването с улеснено изкупуване, известно още като обратно изкупуване на акции, е корпоративна финансова транзакция, която позволява на компанията да изкупи част от своите акции, използвайки дълг. Чрез намаляване на броя на акциите в неизпълнение увеличава съответните акции на останалите собственици.
Възвръщаемите обратно изкупуване имат подобно въздействие като привлечените капиталови капитали и дивидентните рекапитализации, при които компаниите използват лост за изплащане на еднократен дивидент. Разликата е, че дивидентните рекапитализации не променят структурата на собствеността.
РАЗГЛЕЖДАНЕ НАДОЛУ Забранено обратно изкупуване
Теоретично обратните обратно изкупувания не би трябвало да оказват незабавно влияние върху цената на акциите на дружеството, без данъчните ползи от новата капиталова структура и по-високите лихвени плащания. Но допълнителният дълг предоставя стимул на ръководството да бъде по-дисциплинирано и да подобри оперативната ефективност чрез намаляване и намаляване на разходите, за да отговори на по-големите лихви и главни плащания - оправдание за екстремните нива на дълга при изкупуване с лост.
Възвръщаемите обратно изкупувания понякога се използват от компании с излишни пари за декапитализиране на балансите им, за да се избегне свръхкапитализация. Чрез увеличаване на дълга в баланса, това може да осигури защита срещу акули от враждебни поглъщания.
Но по-често, отколкото не, обратните покупки, подобно на други изкупувания на акции, просто се използват за увеличаване на печалбата на акция (EPS), възвръщаемостта на собствения капитал и съотношението цена-книга. Подобряването на EPS по този начин не означава подобрение на основните характеристики или стойност. Дори може да нанесе щети на бизнеса, ако финансовият инженеринг идва за сметка на това, че не инвестира продуктивно в дългосрочен план. Ръководителите казват, че няма достатъчно възможности за инвестиции. Но очевидно има голям конфликт на интереси, като се има предвид, че изпълнителната компенсация е свързана с EPS в повечето американски компании.
Финансовите пазари възнаградиха компаниите, използващи откупувания като заместител за подобряване на оперативните резултати. Затова не е чудно, че обратно изкупуването се превърна в един от любимите инструменти на Wall Streets след световната финансова криза. Между 2008 и 2018 г. компаниите в Съединените щати изразходват над 5 трилиона долара за изкупуване на собствени акции или над половината от печалбата си. В резултат на това над 40% от общия растеж на EPS е от изкупуване на акции.
Възвръщаемост на обратно изкупуване
Възвръщаемите обратно изкупуване направиха голямо завръщане в САЩ, където изкупуването на акции надхвърли безплатния паричен поток от 2014 г. Те също могат да бъдат използвани, за да се избегне репатрирането на пари и плащането на американски данъци.
Бумът за обратно изкупуване увеличи риска както за облигационерите, така и за акционерите. Дори компании с инвестиционен клас са готови да пожертват кредитните си рейтинги, за да намалят броя на акциите. Например, McDonald's, чиито изпълнителни директори зависят от показателите на EPS за 80% от заплащането си, са заели толкова много за финансиране на обратно изкупуване, че кредитният им рейтинг падна от A на BBB между 2016 и 2018.
Повишаването на лихвените проценти би могло да затрудни този бум при обратно изкупуване. Но така можеха и политиците. Демократите в Сената остро критикуват бума на обратно изкупуване, като твърдят, че данъчната реформа на Тръмп не се поддава на работниците. Те искат да регулират обратно изкупуването, което се разглежда като форма на пазарна манипулация, преди Комисията за борса на ценни книжа да им даде зелена светлина през 1982 г., когато прие правило 10б-18. Това предпазва корпорациите от такси за манипулиране на фондовите пазари, ако обратните покупки в даден ден са не повече от 25% от средния дневен обем на търговията за предходните четири седмици.
Сравнете инвестиционни сметки Име на доставчика Описание Разкриване на рекламодатели × Офертите, които се появяват в тази таблица, са от партньорства, от които Investopedia получава компенсация.