Въведение в ефекта на международния рибар

Международният ефект на Фишър (IFE) е модел на валутен курс, проектиран от икономиста Ървинг Фишър през 30-те години. Той се основава на настоящите и бъдещите безрискови номинални лихвени проценти, а не на чиста инфлация и се използва за прогнозиране и разбиране на настоящите и бъдещите движения на цените на спот валутата. За да може този модел да работи в най-чистата си форма, се предполага, че безрисковите аспекти на капитала трябва да се позволяват свободно да плават между нации, които се състоят от определена валутна двойка.

Предистория на ефекта на Фишер

Решението да се използва модел на чист лихвен процент, а не на инфлационен модел или някаква комбинация, произтича от предположението на Фишър, че реалните лихвени проценти не се влияят от промените в очакваните инфлационни проценти, защото и двете ще се изравнят във времето чрез пазарен арбитраж; инфлацията се вгражда в рамките на номиналния лихвен процент и се взема предвид в пазарните прогнози за цена на валута. Предполага се, че цените на спот валутата естествено ще постигнат паритет с перфектните пазари за подреждане. Това е известно като ефектът на Рибар, за да не се бърка с Международния ефект на Фишър. Паричната политика влияе върху ефекта на Фишър, тъй като определя номиналната лихва.

Фишър вярва, че моделът на чистия лихвен процент е по-скоро водещ показател, който прогнозира бъдещите цени на спот валутата за 12 месеца в бъдеще. Малкият проблем при това предположение е, че никога не можем да знаем със сигурност с времето цената на спот или точния лихвен процент. Това е известно като неразкрит лихвен паритет. Въпросът за съвременните проучвания е: Действа ли Международният ефект на рибар сега, когато валутите могат да плават свободно? От 30-те до 70-те години на миналия век нямахме отговор, тъй като нациите контролираха своите валутни курсове за икономически и търговски цели. Това поставя въпроса: Дадено ли е доверие на модел, който всъщност не е напълно тестван? По-голямата част от проучванията се концентрираха само върху една нация и я сравниха с валутата на Съединените щати.

Ефектът на Рибар срещу IFE

Моделът на Фишър Ефект казва, че номиналните лихвени проценти отразяват реалната норма на възвръщаемост и очаквания темп на инфлация. Така разликата между реалните и номиналните лихвени проценти се определя от очакваните инфлационни проценти. Приблизителната номинална норма на възвръщаемост е равна на реалната норма на възвръщаемост плюс очаквания темп на инфлация. Например, ако реалната норма на възвръщаемост е 3, 5%, а очакваната инфлация е 5, 4%, тогава приблизителната номинална норма на възвръщаемост е 0, 035 + 0, 054 = 0, 089, или 8, 9%. Точната формула е:

RRnominal = (1 + RRreal) ∗ (1 + процент на инфлация), където: RRnominal = Номинална норма на възвръщаемостRRreal = Реална норма на възвръщаемост \ начало {подравнено} & RR _ {\ текст {номинален}} = \ наляво (1 + RR _ {\ текст {истински}} \ вдясно) * \ наляво (1+ \ текст {процент на инфлация} \ дясно) \\ & \ textbf {където:} \\ & RR _ {\ текст {номинален}} = \ текст {Номинална норма на възвръщаемост } \\ & RR _ {\ текст {истински}} = \ текст {Реална норма на възвръщаемост} \\ \ край {подравнен} RRnominal = (1 + RRreal) ∗ (1 + процент на инфлация), където: RRnominal = Номинален норма на възвръщаемостRRreal = Реална норма на възвръщаемост

което би било равно на 9, 1% в този пример. IFE прави този пример една стъпка по-нататък, за да приеме поскъпване или обезценяване на валутните цени, пропорционално е свързано с разликите в номиналните лихвени проценти. Номиналните лихви автоматично отразяват разликите в инфлацията чрез паритет на покупателната способност или без арбитражна система. (За свързаното четене вижте: Какво представлява паритетът на покупателната способност? )

IFE в действие

Да предположим, например, спот курсът на GBP / USD е 1.5339, а текущият лихвен процент е 5% в САЩ и 7% във Великобритания. IFE прогнозира, че страната с по-високия номинален лихвен процент (Великобритания в този случай) ще се понижи. Очакваният бъдещ спот лихвен процент се изчислява чрез умножаване на спот лихвения процент по съотношение на чуждестранния лихвен процент към вътрешния лихвен процент: 1, 5339 x (1, 05 / 1, 07) = 1, 55052. IFE очаква GBP да се обезцени спрямо USD (това ще струва само 1, 5502 долара за закупуване на един GBP в сравнение с 1, 5339 долара преди), така че инвеститорите във всяка от валутите ще постигнат същата средна възвръщаемост (т.е. инвеститор в USD ще спечели по-ниска лихва от 5% но ще спечели и от поскъпването на щатския долар).

В краткосрочен план IFE като цяло е ненадежден поради множеството краткосрочни фактори, които влияят на валутните курсове и прогнозите за номиналните курсове и инфлацията. Дългосрочните международни риболовни ефекти се оказаха малко по-добри, но не и от много. В крайна сметка валутните курсове компенсират разликата в лихвените проценти, но често се появяват грешки при прогнозиране. Не забравяйте, че ние се опитваме да прогнозираме процентът на спот в бъдеще. IFE се проваля особено при паритет на покупателната способност. Това се дефинира, когато цената на стоките не може да бъде обменяна във всяка държава еднократно след адаптиране към промените в обменния курс и инфлацията. (За свързаното четене вижте: 4 начина за прогнозиране на валутните промени .)

Долния ред

Държавите не променят лихвените проценти със същата величина, както в миналото, така че IFE не е толкова надежден, колкото преди. Вместо това фокусът за централните банкери в съвременния ден не е целта за лихвения процент, а по-скоро инфлационна цел, при която лихвените проценти се определят от очакваната инфлация. Централните банкери се фокусират върху индекса на потребителските цени на своята страна (CPI), за да измерват цените и да коригират лихвените проценти според цените в икономиката. Моделите на Fisher може да не са практически приложими във вашите ежедневни валутни сделки, но полезността им се състои в способността им да илюстрират очакваната връзка между лихвените проценти, инфлацията и валутните курсове. (За повече информация вижте: Използване на лихвения паритет за търговия на Forex .)