Как се представя CAPM в SML?

Моделът за ценообразуване на капиталовите активи (CAPM) и линията на пазара на ценни книжа (SML) се използват за измерване на очакваната възвръщаемост на ценните книжа с нива на риск. Концепциите са въведени в началото на 60-те години и се основават на по-ранната работа по диверсификация и съвременна теория на портфейла. Инвеститорите понякога използват CAPM и SML за оценка на ценната книга - по отношение на това дали тя предлага благоприятен профил на възвръщаемост спрямо нивото на риск - преди да включи сигурността в по-голямо портфолио.

Модел на ценообразуване на капиталови активи

Моделът за ценообразуване на капиталови активи (CAPM) е формула, която описва връзката между систематичния риск от ценна книга или портфейл и очакваната възвръщаемост. Той може също да помогне за измерване на променливостта или бета на дадена ценна книга в сравнение с другите и в сравнение с общия пазар.

Ключови заведения

• Всяка инвестиция може да се разглежда като риск и възвръщаемост.
• CAPM е формула, която дава очаквана възвръщаемост.
• Бета е вход в CAPM и измерва нестабилността на ценната книга спрямо общия пазар.
• SML е графично изображение на CAPM и изобразява рискове спрямо очакваната възвръщаемост.
• Сигурност, начертана над линията на пазара на ценни книжа, се счита за подценена, а тази, която е под SML, е надценена.

Математически формулата на CAPM е безрисковата норма на възвръщаемост, добавена към бета на ценната книга или портфейл, умножена по очакваната пазарна възвръщаемост минус безрисковата норма на възвръщаемост:

Необходима възвръщаемост = RFR + βstock / портфолио × (Rmarket − RFR), където: RFR = Безрискова норма на възвръщаемостβstock / портфолио = Бета коефициент за акцията или portfolioRmarket = Възвръщаемост, очаквана от пазара \ начало Задължително връщане} = \ текст {RFR} + \ beta_ \ текст {фонда / портфолио} \ пъти (\ текст {R} _ \ текст {пазар} - \ текст {RFR}) \\ & \ textbf {където:} \ \ & \ текст {RFR} = \ текст {безрискова норма на възвръщаемост} \\ & \ beta_ \ текст {запас / портфолио} = \ текст {Коефициент на бета за акция или портфейл} \\ & \ текст {R} _ \ текст {пазар} = \ текст {Очаква се връщане от пазара} \\ \ край {подравнен} Изисквана възвръщаемост = RFR + βstock / портфолио × (Rmarket −RFR), където: RFR = Безрискова норма на възвръщаемост / portfolio = Бета-коефициент за акция или portfolioRmarket = Възвръщаемост, очаквана от пазара

Формулата на CAPM води до очакваната възвръщаемост на сигурността. Бета на ценната книга измерва системния риск и неговата чувствителност спрямо промените на пазара. Сигурността с бета версия 1.0 има перфектна положителна корелация с нейния пазар. Това показва, че когато пазарът се увеличава или намалява, сигурността трябва да се увеличи или намали със същия процент. Сигурността с бета по-висока от 1, 0 носи по-голям систематичен риск и променливост от целия пазар, а сигурността с бета по-малка от 1, 0, има по-малък систематичен риск и променливост от пазара.

Линия на пазара за сигурност

Линията на пазара на ценни книжа (SML) показва очакваната възвръщаемост на ценна книга или портфолио. Това е графично представяне на формулата на CAPM и описва връзката между очакваната възвръщаемост и бета, или систематичен риск, свързан със сигурност. Очакваната възвръщаемост на ценните книжа се начертава на y-оста на графиката, а бета-версията на ценните книжа се изобразява на x-оста. Наклонът на нанесената връзка е известен като премия за пазарен риск (разликата между очакваната възвръщаемост на пазара и безрисковата норма на възвръщаемост) и представлява компромис на ценна книга или портфейл.

CAPM, SML и оценки

Заедно формулите SML и CAPM са полезни при определяне дали дадена гаранция, която се разглежда за инвестиция, предлага разумна очаквана възвръщаемост за поетия риск. Ако очакваната възвръщаемост на ценната книга срещу нейната бета се очертава над линията на пазара на ценни книжа, тя се счита за подценена, като се има предвид компромисът с възвръщаемост на риска. И обратно, ако очакваната възвръщаемост на ценната книга спрямо нейния систематичен риск бъде представена под SML, тя се надценява, тъй като инвеститорът би приел по-малка възвръщаемост за размера на свързания системен риск.

SML може да се използва за сравняване на две подобни инвестиционни ценни книжа, които имат приблизително една и съща доходност, за да се определи коя от двете ценни книжа носи най-малкото присъщ риск спрямо очакваната възвръщаемост. Той може също да сравнява ценни книжа с равен риск, за да определи дали някой предлага по-висока очаквана доходност.

Въпреки че CAPM и SML предлагат важна информация и се използват широко при оценката и сравнението на собствения капитал, те не са самостоятелни инструменти. Има допълнителни фактори, различни от очакваната възвръщаемост на инвестицията над безрисковата норма на възвръщаемост, които трябва да се вземат предвид при избора на инвестиция.