Модел CAPM: Предимства и недостатъци

Широко използваният модел за ценообразуване на капиталови активи (CAPM) - когато се прилага на практика - има както плюсове, така и минуси.

CAPM Model: Преглед

Моделът за ценообразуване на капиталовите активи (CAPM) е финансова теория, която установява линейна връзка между необходимата възвръщаемост на инвестицията и риска. Моделът се основава на връзката между бета-бета на актива, безрисковия лихвен процент (обикновено лихвения процент на Министерството на финансите) и премията върху собствения риск или очакваната възвръщаемост на пазара минус безрисковия процент.

В основата на модела са неговите основни предположения, които мнозина критикуват като нереалистични и които биха могли да дадат основа за някои от основните му недостатъци. Нито един модел не е перфектен, но всеки трябва да има няколко характеристики, които го правят полезен и приложим.

Предимства на CAPM Model

Има много предимства на приложението на CAPM, включително:

Лесно използване

CAPM е просто изчисление, което може лесно да бъде тествано на стрес, за да се получат редица възможни резултати, за да се осигури увереност около необходимите норми на възвръщаемост.

Ключови заведения

• CAPM е широко използван модел на връщане, който се изчислява лесно и се подлага на стрес.
• Критикуван е заради нереалистичните си предположения.
• Въпреки тези критики, CAPM предоставя по-полезен резултат от моделите DDM или WACC в много ситуации.

Диверсифицирано портфолио

Предположението, че инвеститорите притежават диверсифициран портфейл, подобен на пазарния портфейл, премахва несистематичния (специфичен) риск.

Систематичен риск

CAPM взема предвид систематичния риск (бета), който не е включен в други модели на възвръщаемост, като например дивидентния модел за отстъпка (DDM). Систематичният или пазарен риск е важна променлива, тъй като е непредвиден и поради тази причина често не може да бъде напълно смекчен.

Променливост на бизнес и финансов риск

Когато предприятията проучват възможностите, ако бизнес комбинацията и финансирането се различават от текущия бизнес, не могат да се използват други изчисления за възвръщаемост, като средно претеглената цена на капитала (WACC). Въпреки това, CAPM може.

Когато се използва заедно с други аспекти на инвестиционната мозайка, CAPM може да предостави несравнени данни за доходността, които могат да подкрепят или премахнат потенциална инвестиция.

Недостатъци на CAPM Model

Подобно на много научни модели, CAPM има своите недостатъци. Основните недостатъци се отразяват във входа и предположенията на модела, включително:

Безрискова ставка (R _f )

Общоприетата ставка, използвана като R _f, е доходността по краткосрочните държавни ценни книжа. Проблемът при използването на този вход е, че добивът се променя ежедневно, създавайки нестабилност.

Възвръщаемост на пазара (R _m )

Възвръщаемостта на пазара може да бъде описана като сума от капиталовите печалби и дивиденти за пазара. Проблем възниква, когато във всеки един момент възвръщаемостта на пазара може да бъде отрицателна. В резултат на това дългосрочната възвращаемост на пазара се използва за изглаждане на възвръщаемостта. Друг е въпросът, че тези възвръщаемости изглеждат назад и може да не са представителни за бъдещите доходи от пазара.

Възможност за заемане на безрискова ставка

CAPM е изграден на четири основни предположения, включително едно, което отразява нереалистична картина в реалния свят. Това предположение - че инвеститорите могат да заемат и дават заеми безрискови лихвени проценти - е реално недостижимо. Отделните инвеститори не са в състояние да заемат (или дават заеми) със същия процент като правителството на САЩ. Следователно минималната необходима линия за връщане може всъщност да бъде по-малко стръмна (осигурете по-ниска възвръщаемост), отколкото изчислява моделът.

Определяне на бета версия на Project Proxy

Предприятията, които използват CAPM за оценка на инвестиция, трябва да намерят бета отражение на проекта или инвестицията. Често се налага прокси бета. Въпреки това точното определяне на правилната оценка на проекта е трудно и може да повлияе на надеждността на резултата.