Имплицирана нестабилност

Включена нестабилност е параметърният компонент на модела на опционно ценообразуване, като модела Black-Scholes, който дава пазарната цена на опция. Привлечена нестабилност показва как пазарът вижда къде трябва да се намира волатилността в бъдеще. Тъй като подразбиращата се нестабилност е насочена към бъдещето, тя ни помага да преценим настроението относно нестабилността на акциите или на пазара. Подразбиращата се нестабилност обаче не прогнозира посоката, в която се насочва опцията.

Моделни входове

Имплицираната нестабилност не се наблюдава директно, така че трябва да се реши с помощта на петте други входа на модела:

• пазарната цена на опцията
• основната цена на акциите
• стачката цена
• времето до изтичане
• безрисковия лихвен процент

Включената нестабилност се изчислява чрез вземане на пазарната цена на опцията, въвеждането й във формулата на BS и обратно решение за стойността на нестабилността. Но има различни подходи за изчисляване на предполагаемата нестабилност. Един прост подход е да се използва итеративно търсене или опит и грешка, за да се намери стойността на подразбираща се нестабилност.

Итеративното търсене

Да предположим, че стойността на опцията за обаждане на пари Walgreens Boots Alliance, Inc. (WBA) е 3, 23 долара, когато цената на акциите е 83, 11 долара, цената на стачката е 80 долара, безрисковият процент е 0, 25%, а времето до изтичане е един ден. Включената волатилност може да бъде изчислена с помощта на модела BS, като се имат предвид параметрите по-горе, като се въведе различни стойности на подразбираща се нестабилност в модела на опционно ценообразуване.

Например, започнете с изпробване на предполагаема нестабилност от 0, 3. Това дава стойността на опцията за повикване от 3, 14 долара, което е твърде ниско. Тъй като опциите за повикване са функция, която нараства, променливостта трябва да бъде по-висока. На следващо място, опитайте 0, 6 за летливостта; което дава стойност от 3, 37 долара за опцията за повикване, която е твърде висока. Опитът от 0, 45 за подразбираща се нестабилност води до $ 3, 20 за цената на опцията и така подразбиращата се нестабилност е между 0, 45 и 0, 6.

Тази процедура може да се извърши многократно за изчисляване на предполагаемата нестабилност. В този пример мълчаливата нестабилност е 0, 541, или 54, 1%.

Историческа нестабилност

Историческата нестабилност, за разлика от подразбиращата се нестабилност, се отнася до реализирана нестабилност за даден период и се оглежда назад към минали движения в цената, а един от начините за използване на подразбираща се нестабилност е сравняването й с историческата нестабилност.

От горния пример, ако волатилността в WBA е 23, 6% на 30 ноември 2017 г., поглеждаме назад през последните 30 дни и наблюдаваме, че историческата нестабилност се изчислява на 23, 5%, което е умерено ниво на нестабилност. Ако търговец сравнява това с текущата предполагаема нестабилност, търговецът трябва да осъзнае, че може да има или да не се случи събитие, което може да повлияе на цената на акцията.