6 фактора, които влияят на обменните курсове

Освен фактори като лихвени проценти и инфлация, валутният курс е една от най-важните детерминанти на относителното ниво на икономическо здраве на страната. Обменните курсове играят жизненоважна роля за нивото на търговия в дадена страна, което е от решаващо значение за повечето свободни пазарни икономики в света. Поради тази причина обменните курсове са сред най-наблюдаваните, анализирани и управлявани от правителството икономически мерки. Но валутните курсове имат значение и в по-малък мащаб: те влияят на реалната възвръщаемост на инвестиционния портфейл. Тук разглеждаме някои от основните сили, които стоят зад движението на валутния курс.

Основни фактори, които влияят на обменните курсове

Преглед на валутните курсове

Преди да разгледаме тези сили, трябва да очертаем как движенията на валутния курс влияят на търговските отношения на нацията с други държави. Валутата с по-висока стойност прави вноса на дадена страна по-евтин, а износът му по-скъп на външните пазари. Валутата с по-ниска стойност прави вноса на дадена страна по-скъп, а износът й по-нисък на чуждестранните пазари. Може да се очаква по-висок валутен курс да влоши търговския баланс на страната, докато по-нисък валутен курс да се подобри.

Ключови заведения

• Освен фактори като лихвени проценти и инфлация, валутният курс е една от най-важните детерминанти на относителното ниво на икономическо здраве на страната.
• Валутата с по-висока стойност прави вноса на дадена страна по-евтин, а износът му по-скъп на външните пазари.
• Обменните курсове са относителни и се изразяват като сравнение на валутите на две държави.

Определящи валутни курсове

Множество фактори определят валутните курсове. Много от тези фактори са свързани с търговските отношения между двете страни. Не забравяйте, че обменните курсове са относителни и се изразяват като сравнение на валутите на две държави. По-долу са някои от основните детерминанти на валутния курс между две държави. Обърнете внимание, че тези фактори не са в определен ред; подобно на много аспекти на икономиката, относителното значение на тези фактори е обект на много дебати.

1. Диференциали в инфлацията

Обикновено страна с постоянно по-нисък процент на инфлация проявява нарастваща стойност на валутата, тъй като нейната покупателна способност се увеличава спрямо останалите валути. През последната половина на 20 век страните с ниска инфлация включват Япония, Германия и Швейцария, докато САЩ и Канада постигат ниска инфлация едва по-късно. Тези страни с по-висока инфлация обикновено виждат обезценяване във валутата си спрямо валутите на техните търговски партньори. Това обикновено е придружено и от по-високи лихви.

2. Диференциали в лихвените проценти

Лихвените проценти, инфлацията и валутните курсове са силно свързани. Чрез манипулиране на лихвените проценти централните банки оказват влияние както върху инфлацията, така и върху валутните курсове, а промяната на лихвите влияе върху инфлацията и валутните стойности. По-високите лихвени проценти предлагат на кредиторите в икономиката по-висока възвръщаемост спрямо другите страни. Следователно, по-високите лихвени проценти привличат чужд капитал и причиняват покачване на валутния курс. Влиянието на по-високите лихви обаче се смекчава, ако инфлацията в страната е много по-висока, отколкото в други, или ако допълнителни фактори служат за намаляване на валутата. Обратната връзка съществува при понижаване на лихвените проценти - тоест по-ниските лихвени проценти имат тенденция към намаляване на валутните курсове.

3. Дефицит по текущата сметка

Текущата сметка е търговският баланс между държава и нейните търговски партньори, отразяващ всички плащания между държави за стоки, услуги, лихви и дивиденти. Дефицитът по разплащателната сметка показва, че страната харчи повече за външна търговия, отколкото печели, и че заема капитал от чуждестранни източници, за да компенсира дефицита. С други думи, страната изисква повече чуждестранна валута, отколкото получава чрез продажби на износ и доставя повече от собствената си валута, отколкото чужденците искат своите продукти. Превишеното търсене на чуждестранна валута понижава обменния курс на страната, докато вътрешните стоки и услуги не са достатъчно евтини за чужденците, а чуждестранните активи са твърде скъпи, за да генерират продажби за вътрешни интереси.

4. Публичен дълг

Страните ще участват в мащабно финансиране на дефицита, за да плащат за проекти в публичния сектор и държавно финансиране. Докато подобна дейност стимулира местната икономика, държавите с голям публичен дефицит и дългове са по-малко привлекателни за чуждестранните инвеститори. Причината? Големият дълг насърчава инфлацията и ако инфлацията е висока, дългът ще бъде обслужван и в крайна сметка ще бъде изплатен с по-евтини реални долари в бъдеще.

В най-лошия сценарий правителството може да отпечата пари, за да изплати част от голям дълг, но увеличаването на паричното предлагане неизбежно причинява инфлация. Освен това, ако правителството не е в състояние да обслужва дефицита си чрез вътрешни средства (продажба на вътрешни облигации, увеличаване на паричното предлагане), то трябва да увеличи предлагането на ценни книжа за продажба на чужденци, като по този начин намали цените им. И накрая, големият дълг може да се окаже притеснителен за чужденците, ако те вярват, че страната рискува да не изпълни задълженията си. Чужденците ще бъдат по-малко склонни да притежават ценни книжа, деноминирани в тази валута, ако рискът от неизпълнение е голям. Поради тази причина рейтингът на дълга в страната (определен например от Moody's или Standard & Poor's) е решаващ фактор за неговия валутен курс.

5. Условия за търговия

Съотношение, сравняващо експортните цени с цените за внос, условията на търговия е свързано с текущите сметки и платежния баланс. Ако цената на износа на дадена държава се повиши с по-голям темп от този на вноса, условията на търговия са се подобрили благоприятно. Увеличаването на условията на търговия показва по-голямо търсене на износа на страната. Това от своя страна води до увеличаване на приходите от износ, което осигурява увеличено търсене на валутата на страната (и увеличаване на стойността на валутата). Ако цената на износа се повиши с по-малък темп от този на вноса, стойността на валутата ще намалее спрямо търговските си партньори.

6. Силни икономически резултати

Чуждестранните инвеститори неизбежно търсят стабилни държави със силни икономически показатели, в които да инвестират капитала си. Страна с такива положителни качества ще привлече инвестиционни фондове далеч от други държави, за които се смята, че имат по-голям политически и икономически риск. Политическите сътресения например могат да причинят загуба на доверие към валута и придвижване на капитал към валутите на по-стабилните страни.

Долния ред

Валутният курс на валутата, в която портфейлът държи по-голямата част от своите инвестиции, определя реалната възвръщаемост на този портфейл. Намаляващият валутен курс очевидно намалява покупателната способност на доходите и капиталовите печалби, получени от всяка възвръщаемост. Освен това валутният курс влияе върху други фактори на дохода като лихвени проценти, инфлация и дори печалби от капитал от вътрешни ценни книжа. Докато валутните курсове се определят от множество сложни фактори, които често оставят дори най-опитните икономисти да останат без проблеми, инвеститорите все още трябва да имат някакво разбиране за това как валутните стойности и валутните курсове играят важна роля в нормата на възвръщаемост на техните инвестиции.