Защо нестабилността е важна за инвеститорите

Фондовата борса може да бъде силно променливо място, с широки годишни, тримесечни, дори ежедневни колебания на Dow Jones Industrial Average. Въпреки че тази нестабилност може да представлява значителен инвестиционен риск, когато е правилно използвана, тя може също да генерира солидна възвръщаемост за проницателните инвеститори.

Ключови заведения

• Нестабилността на фондовия пазар обикновено се свързва с инвестиционния риск; Въпреки това, той може да се използва и за заключване в превъзходна възвръщаемост.
• Нестабилността се измерва най-традиционно, като се използва стандартното отклонение, което показва колко плътно цената на акциите е групирана около средната или подвижна средна стойност.
• По-големите стандартни отклонения сочат по-голяма дисперсия на възвръщаемостта, както и по-голям инвестиционен риск.

Дефинирана волатилност

Строго определена, променливостта е мярка за разпръскване около средната или средната възвръщаемост на ценната книга. Нестабилността може да бъде измерена чрез стандартното отклонение, което сигнализира колко плътно е групирана цената на акциите около средната или подвижна средна стойност (МА). Когато цените са плътно събрани заедно, стандартното отклонение е малко. Обратно, когато цените са широко раздалечени, стандартното отклонение е голямо.

Както е описано от съвременната теория за портфейла (MPT), при ценните книжа по-големите стандартни отклонения показват по-големи дисперсии на възвръщаемостта, съчетани с повишен инвестиционен риск.

Пазарни показатели и нестабилност

В доклад от 2011 г. Crestmont Research проучва историческата връзка между ефективността на фондовия пазар и променливостта. За своя анализ Crestmont използва средния диапазон за всеки ден, за да измери променливостта на индекса Standard & Poor's 500 (S&P 500). Проучванията им установяват, че по-високата волатилност съответства на по-голяма вероятност от намаляващ пазар, докато по-ниската волатилност съответства на по-голяма вероятност от нарастващ пазар. Инвеститорите могат да използват тези данни при дългосрочна нестабилност на фондовите пазари, за да приведат своите портфейли в съответствие с очакваната възвръщаемост.

Например, както е показано в таблицата по-долу, когато средният дневен диапазон в S&P 500 е нисък (първият квартил 0 до 1%), шансовете са големи (около 70% месечно и 91% годишно), че инвеститорите ще се радват на печалби от 1, 5% месечно и 14, 5% годишно.

Когато средният дневен диапазон се премести до четвъртия тримесечие (1, 9 до 5%), има вероятност от -0, 8% загуба за месеца и -5, 1% загуба за годината. Ефектите от нестабилността и риска са последователни в целия спектър.

Източник: Crestmont Research

Фактори, влияещи върху нестабилността

Регионалните и националните икономически фактори, като например данъчните и лихвените политики, могат значително да допринесат за насочената промяна на пазара, като по този начин потенциално ще повлияят на нестабилността. Например, в много страни, когато централна банка определя краткосрочните лихви за заеми за една нощ от банките, техните фондови пазари често бурно реагират.

Промените в инфлационните тенденции, плюс индустриалните и секторните фактори също могат да повлияят на дългосрочните тенденции на фондовия пазар и променливостта. Например, голямо метеорологично събитие в ключов район за производство на петрол може да предизвика повишени цени на петрола, което от своя страна повишава цената на запасите, свързани с петрола.

VIX е предназначен да бъде перспективен, измервайки очакваната нестабилност на пазара през следващите 30 дни.

Оценка на текущата нестабилност на пазара

Индексът за променливост на борда в Чикаго (CBOE) (VIX) открива нестабилността на пазара и измерва риска на инвеститорите, като изчислява предполагаемата нестабилност (IV) в цените на кошница с опции за пускане и повикване на индекса S&P 500. Високото отчитане на VIX отбелязва периоди на по-висока колебливост на фондовите пазари, докато ниските показания отбелязват периоди на по-ниска волатилност. Най-общо казано, когато VIX се повиши, S&P 500 пада, което обикновено сигнализира за добро време за закупуване на акции.

Долния ред

По-високото ниво на нестабилност, което идва с мечките пазари, може да повлияе директно на портфейлите, като същевременно добави стрес за инвеститорите, тъй като те наблюдават спадането на стойността на техните портфейли. Това често подтиква инвеститорите да балансират претеглянето на портфейла си между акции и облигации, като купуват повече акции, тъй като цените падат. По този начин нестабилността на пазара предлага сребърна подплата за инвеститорите, които се възползват от ситуацията. (За свързаното четене вижте "Как да заложите на променливостта, когато VXX изтича")