Анализ на инвестиции с коефициент на платежоспособност

Коефициентите на платежоспособност се използват предимно за измерване на способността на компанията да изпълнява дългосрочните си задължения. Като цяло коефициентът на платежоспособност измерва размера на рентабилността на компанията и я сравнява със задълженията си. Тълкувайки коефициента на платежоспособност, анализатор или инвеститор може да добие представа колко вероятно е дадена компания да продължи да изпълнява задълженията си. По-силното или по-високо съотношение показва финансова сила. За разлика от това, по-ниското съотношение или слабото може да показва финансови борби в бъдеще.

Коефициентът на първична платежоспособност обикновено се изчислява по следния начин и измерва рентабилността на дадена фирма в процент от нейните общи дългосрочни задължения:

Коефициент на платежоспособност

Често използвани коефициенти на платежоспособност

Коефициентите на платежоспособност показват финансовото състояние на дружеството в контекста на задълженията му. Както можете да си представите, има няколко различни начина за измерване на финансовото здраве.

Дългът към собствения капитал е основен показател за размера на ливъридж, който фирмата използва. Дългът обикновено се отнася до дългосрочен дълг, въпреки че паричните средства, които не са необходими за извършване на операции на дадена фирма, могат да се извадят от общия дългосрочен дълг, за да се получи цифра на нетния дълг. Капиталът се отнася до собствения капитал или балансовата стойност на акционерите, които могат да бъдат намерени в баланса. Балансовата стойност е историческа цифра, която в идеалния случай би била записана (или намалена) до нейната справедлива пазарна стойност. Но използването на това, което отчита компанията, представя бърза и лесно достъпна цифра, която да използвате за измерване.

Дългът към активите е тясно свързана мярка, която също така помага на анализатор или инвеститор да измерва ливъридж върху баланса. Тъй като активите минус пасивите са равностойни на балансовата стойност, използването на две или три от тези позиции ще осигури страхотно ниво на поглед върху финансовото здраве.

По-сложните коефициенти на платежоспособност включват спечелената лихва, която се използва за измерване на способността на компанията да изпълнява задълженията си. Тя се изчислява, като се вземат приходите на компанията преди лихви и данъци (EBIT) и се разделят на общите разходи за лихви от дългосрочен дълг. Той конкретно измерва колко пъти една компания може да покрие своите лихви на базата на данъчно облагане. Покритието на лихвите е друг по-общ термин, използван за това съотношение.

Коефициент на платежоспособност и ликвидност

Коефициентът на платежоспособност измерва способността на компанията да изпълнява дългосрочните си задължения, както показва формулата по-горе. Коефициентите на ликвидност измерват краткосрочното финансово здраве. Текущото съотношение и бързото съотношение измерват способността на компанията да покрива краткосрочните задължения с ликвидни активи (падеж до една година или по-малко). Те включват пари и парични еквиваленти, търгуеми ценни книжа и вземания. Данните за краткосрочния дълг включват задълженията или материалните запаси, които трябва да бъдат платени. По принцип коефициентите на платежоспособност разглеждат дългосрочните задължения по дълга, докато коефициентите на ликвидност разглеждат позициите на оборотния капитал в баланса на фирмата. В коефициентите на ликвидност активите са част от числителя, а пасивите са в знаменателя.

Какво казват тези съотношения на инвеститор?

Коефициентите на платежоспособност са различни за различните фирми в различни отрасли. Например фирмите за производство на храни и напитки, както и други потребителски стоки, обикновено могат да издържат на по-големи дългови натоварвания, като се има предвид, че нивата на печалбата им са по-малко податливи на икономически колебания. За разлика от това, цикличните фирми трябва да бъдат по-консервативни, защото рецесията може да попречи на тяхната рентабилност и да остави по-малко възглавници за покриване на изплащането на дълга и свързаните с тях лихвени разходи по време на спад. Финансовите фирми са обект на различни държавни и национални разпоредби, които предвиждат коефициенти на платежоспособност. Падането под определени прагове може да доведе до гняв на регулаторите и ненавременни искания за набиране на капитал и до ниски съотношения.

Приемливите коефициенти на платежоспособност варират от промишленост към промишленост, но като общо правило, коефициентът на платежоспособност по-голям от 20% се счита за финансово здравословен. Колкото по-нисък е коефициентът на платежоспособност на компанията, толкова по-голяма е вероятността компанията да изплати задълженията си. Като се имат предвид някои от споменатите съотношения, съотношението дълг към активи над 50% може да предизвика безпокойство. Съотношението дълг към собствен капитал над 66% е причина за по-нататъшно разследване, особено за фирма, която оперира в циклична индустрия. По-ниското съотношение е по-добро, когато дългът е в числителя, а по-високото съотношение е по-добро, когато активите са част от числителя. Като цяло, по-високото ниво на активи или рентабилност в сравнение с дълга е добро нещо.

Специфични за индустрията примери

Анализ от юли 2011 г. на европейските застрахователни дружества от консултантската фирма Bain подчертава как коефициентите на платежоспособност влияят на фирмите и способността им да оцелеят, как поставят инвеститорите и клиентите в лекота относно тяхното финансово здраве и как действа регулаторната среда. В доклада се уточнява, че Европейският съюз прилага по-строги стандарти за платежоспособност на застрахователните дружества след Голямата рецесия. Правилата са известни като "Платежоспособност II" и предвиждат по-високи стандарти за застрахователи на имущество и злополука, както и за застраховки "Живот и здраве". Бейн стигна до заключението, че платежоспособността II „излага значителни слабости в коефициентите на платежоспособност и коригираната спрямо риска рентабилност на европейските застрахователи.“ Ключовият коефициент на платежоспособност е активи към собствен капитал, който измерва доколко активите на застрахователя, включително неговите пари и инвестиции, са покрити от платежоспособността. капитал, който е специализирана мярка за балансова стойност, която се състои от капитал, лесно достъпен за използване при спад. Например може да включва активи, като акции и облигации, които могат да бъдат продадени бързо, ако финансовите условия се влошат бързо, както се случиха по време на кредитната криза.

Кратък фирмен пример

MetLife (NYSE: MET) е една от най-големите животозастрахователни компании в света. Неотдавнашен анализ от октомври 2013 г. подробно съобщава съотношението на дълга към собствения капитал на MetLife от 102%, или отчита дълг малко над собствения си капитал, или балансовата стойност, в баланса. Това е средно ниво на дълга в сравнение с други фирми в бранша, което означава, че приблизително половината съперници имат по-високо съотношение, а другата половина - по-ниско съотношение. Съотношението на общите пасиви към общите активи възлиза на 92, 6%, което също не се сравнява със съотношението на дълга към собствения капитал, тъй като приблизително две трети от отрасъла имат по-ниско съотношение. Коефициентът на ликвидност на MetLife е още по-лош и в дъното на индустрията, когато се гледа неговото текущо съотношение (1, 5 пъти) и бързо съотношение (1, 3 пъти). Но това не е особено притеснително, като се има предвид, че фирмата има един от най-големите баланси в застрахователния бранш и като цяло е в състояние да финансира своите краткосрочни задължения. Като цяло от гледна точка на платежоспособността MetLife лесно би могъл да финансира дългосрочните и краткосрочните си дългове, както и лихвените плащания по своя дълг.

Предимства и недостатъци на единственото разчитане на тези съотношения

Коефициентите на платежоспособност са изключително полезни за подпомагане на анализа на способността на дадена фирма да изпълнява дългосрочните си задължения; но като повечето финансови съотношения, те трябва да се използват в контекста на цялостен анализ на компанията. Инвеститорите трябва да разгледат общата инвестиционна привлекателност и да решат дали дадена ценна книга е подценена или надценена. Притежателите на дългове и регулаторите може да са по-заинтересовани от анализа на платежоспособността, но те все още трябва да разгледат цялостния финансов профил на фирмата, колко бързо се разраства и дали фирмата е добре управлявана като цяло.

Долната линия

Кредитните анализатори и регулаторите имат голям интерес да анализират коефициентите на платежоспособност на дадена фирма. Други инвеститори трябва да ги използват като част от цялостния инструментариум за проучване на дадена компания и нейните инвестиционни перспективи.