Защо съотношението дълг / EBITDA е от решаващо значение за нежеланите облигации

Съотношението дълг / EBITDA на компанията измерва способността й да изплати възникналия си дълг, което е критично за нежеланите облигации. Това е полезен инструмент за инвеститорите, които се опитват да преценят колко вероятно емитентът да изпълни задълженията си. EBITDA означава печалба преди лихви, данъци, амортизация и амортизация, така че съотношението дълг / EBITDA може да даде различна картина от печалбата сама.

Противно на често срещаните погрешни схващания, EBITDA не представлява парични приходи.

Коефициентът на дълга / EBITDA и кредитни рейтинги

Дългът / EBITDA е един от водещите финансови показатели, използвани от агенциите за кредитен рейтинг за определяне на риска от неизпълнение на емитента. Най-влиятелните агенции за кредитен рейтинг включват Standard & Poor's, Moody's и Fitch Ratings. Когато съотношението дълг / EBITDA на емитента е високо, агенциите са склонни да понижават рейтингите на компанията, тъй като това сигнализира за потенциални затруднения при извършване на плащания по дългове. От друга страна, ниското съотношение дълг / EBITDA показва обратното. Една фирма с нисък коефициент на дълга / EBITDA трябва лесно да може да оправи своите дългове, така че е вероятно да получи по-висок кредитен рейтинг.

Съотношението дълг / EBITDA помага да се покаже колко директна е връзката между дълговото натоварване на емитента и неговия кредитен рейтинг. Нежеланите облигации са ценни книжа с фиксиран доход от емитенти с кредитен рейтинг “BB” или по-нисък от S&P или “Ba” или по-нисък от Moody's. Тези облигации се наричат ​​боклуци именно поради по-високия риск по подразбиране и по-ниските кредитни рейтинги. Този по-висок риск по подразбиране е в пряка зависимост с нивото на дълга спрямо печалбата на корпорацията преди лихви, данъци, амортизация и амортизация.

Облигации за инвестиции

Колкото по-голямо е съотношението дълг / EBITDA на компанията, толкова по-задлъжняло е. Агенциите обикновено оценяват облигациите на компанията като инвестиционен клас само ако съотношението дълг / EBITDA е по-малко от две. Други компании трябва да компенсират по-високите си съотношения с по-висока доходност, за да плащат на инвеститорите, за да поемат допълнителния риск. Имайте предвид, че критичното съотношение варира значително в отделните отрасли. Например, облигациите за комунални дружества могат да бъдат оценени като инвестиционен клас с по-високи съотношения дълг / EBITDA поради стабилността на тяхната индустрия.

Нежелани облигации

Съотношението нетен дълг / EBITDA се счита за още по-значимо за инвеститорите във високодоходни корпоративни облигации. Нетният дълг измерва ливъридж, който се изчислява като пасиви на емитента минус ликвидните активи. Съотношението нетен дълг / EBITDA показва броя на годините, на които емитентът ще изплати целия си дълг. Това тълкуване предполага, че EBITDA на компанията остава постоянна. Когато една компания има повече пари в брой, отколкото има дълг, съотношението дори може да бъде отрицателно.

Съотношението нетен дълг / EBITDA също е популярно измерване при инвестиционните анализатори, които искат да определят дали една компания може безопасно да увеличи дълга си. Обикновено инвеститорите избягват всичко със съотношение по-голямо от четири или пет. Такива високи коефициенти показват, че емитентът е малко вероятно да успее да се справи с допълнителната тежест върху дълга. Изключително високото съотношение на нетен дълг / EBITDA означава, че една фирма вече няма достъп до кредитни пазари, дори при високодоходни лихвени проценти.

КЛЮЧОВИ ПРЕПАРАТИ

• Съотношението дълг / EBITDA на компанията измерва способността й да изплати възникналия си дълг, което е критично за нежеланите облигации.
• EBITDA означава печалба преди лихви, данъци, амортизация и амортизация, така че съотношението дълг / EBITDA може да даде различна картина от печалбата сама.
• Когато съотношението дълг / EBITDA на емитента е високо, агенциите са склонни да понижават рейтингите на компанията, тъй като това сигнализира за потенциални затруднения при извършване на плащания по дългове.
• Агенциите обикновено оценяват облигациите на компанията като инвестиционен клас само ако съотношението дълг / EBITDA е по-малко от две.
• Изключително високото съотношение на нетен дълг / EBITDA означава, че една фирма вече няма достъп до кредитни пазари, дори при високодоходни лихвени проценти.

Ограничения на съотношението дълг / EBITDA

Както споменатите по-горе съотношения дълг / EBITDA са важни за инвеститорите и анализаторите на пазара за нежелани облигации, но те имат някои ограничения. Противно на често срещаните погрешни схващания, EBITDA не представлява парични приходи. Той е отлично средство за оценка на рентабилността, но не е същото като паричния поток на компанията. Една от причините е, че EBITDA изключва потенциалните разходи, които могат да бъдат значителни. Тези разходи включват оборотни средства и замяна на разбити или остарели материални активи. Тъй като не отчита тези фактори, EBITDA може да бъде злоупотребена, за да изглежда перспективата на печалбата на компанията да изглежда по-благоприятна. Следователно инвеститорите трябва да използват EBITDA заедно с други показатели за ефективност, за да формират точна картина на финансовото състояние на компанията.