Стойности или запаси от растеж: кои са по-добри?

Растежните запаси се считат за акции, които имат потенциал да надминат цялостния пазар във времето поради бъдещия си потенциал, докато акционерните акции се класифицират като акции, които в момента се търгуват под това, което наистина струва и следователно ще осигурят превъзходна възвръщаемост. Коя категория е по-добра? Сравнителното историческо представяне на тези два подсектора дава някои изненадващи резултати.

Ключови заведения

• Очаква се растежните запаси да надминат общия пазар във времето поради техния бъдещ потенциал.
• Акциите на стойност могат да търгуват под това, което наистина си струва и следователно теоретично ще осигурят превъзходна възвръщаемост.
• Въпросът дали стратегията за инвестиране в растеж или стойност е по-добра, трябва да бъде оценена в контекста на времевия хоризонт на отделния инвеститор и размера на нестабилността и по този начин риск, който може да бъде издържан.

Растеж запаси спрямо стойностни запаси

Концепцията за запас от растеж спрямо един, който се счита за подценен, обикновено идва от фундаменталния анализ на запасите. Анализаторите считат, че запасите от растеж имат потенциал да надминат или общите пазари, или друг специфичен подсегмент от тях за определен период от време. Запасите от растеж могат да бъдат намерени в сектори с малък, среден и голям капацитет и могат да запазят този статус само докато анализаторите не усетят, че са постигнали своя потенциал. Смята се, че компаниите за растеж имат добър шанс за значително разрастване през следващите няколко години, било защото имат продукт или линия от продукти, които се очаква да се продават добре, или защото изглежда, че се управляват по-добре от много от техните конкуренти и по този начин са прогнозираха да спечелят предимство на тях на пазара.

Акциите на стойността обикновено са по-големи, по-утвърдени компании, които търгуват под цената, за която анализаторите смятат, че акциите си струват, в зависимост от финансовото съотношение или показателя, с който се сравнява. Например, балансовата стойност на акциите на дружеството може да бъде 25 долара на акция, въз основа на броя на акциите в акция, разделени на капитализацията на компанията. Следователно, ако в момента се търгува за 20 долара на акция, много анализатори биха считали това за игра с добра стойност.

Запасите могат да бъдат подценени по много причини. В някои случаи възприемането на обществеността ще натисне цената надолу, например ако основна фигура в компанията е попаднала в личен скандал или компанията е хваната да прави нещо неетично. Но ако финансовите средства на компанията са все още сравнително солидни, търсещите стойността може да възприемат това като идеална точка за влизане, защото смятат, че те ще публикуват скоро ще забравят за всичко, което се е случило и цената ще се повиши до мястото, където трябва да бъде. Акциите на стойността обикновено се търгуват с отстъпка или на съотношението цена към печалба, балансова стойност или паричен поток. (Вижте също: Инвестиране на стойност: Въведение .)

Разбира се, нито една перспектива не винаги е правилна и някои запаси могат да бъдат класифицирани като смесица от тези две категории, където те се считат за подценени, но също така имат някакъв потенциал над и извън това. Следователно Morningstar Inc. класифицира всички акции и дялови фондове, които класира в категория на растеж, стойност или смесени.

Кое е по добре?

Когато става въпрос за сравняване на историческите показатели на двата съответни подсектора на запасите, всички резултати, които могат да се видят, трябва да бъдат оценени по отношение на времевия хоризонт и размера на нестабилността и по този начин рискът да бъде претърпян, за да бъдат постигнати. Най-малкото теоретично се счита, че ценните акции имат по-ниско ниво на риск и променливост, свързани с тях, тъй като обикновено се намират сред по-големи, по-утвърдени компании. И дори да не се върнат към целевата цена, която анализаторите или инвеститорът прогнозира, те все пак могат да предложат известен прираст на капитала и тези акции също често изплащат дивиденти. (Научете повече за: Наръчник за инвеститора на стойност .)

Междувременно, запасите за растеж обикновено се въздържат от изплащане на дивиденти и вместо това ще реинвестират неразпределената печалба обратно в компанията, за да се разширят. Вероятността за загуба на акции за растеж за инвеститорите също може да бъде по-голяма, особено ако компанията не е в състояние да се справи с очакванията за растеж. Например, компанията със силно рекламиран нов продукт може наистина да види, че цената на акциите му се понижава, ако продуктът е джуд или ако има някои недостатъци в дизайна, които го възпрепятстват да работи правилно. Като цяло растежните акции притежават най-високата потенциална награда, както и риск за инвеститорите.

Историческо представяне

Въпреки че горният параграф предполага, че запасите от растеж ще публикуват най-добрите цифри за по-дълги периоди, обратното всъщност е вярно. Изследователският анализатор Джон Дауди публикува доклад на уебсайта Seeking Alpha, където той раздели акциите в шест категории, които отразяват както риска, така и възвръщаемостта на запасите за растеж и стойност в съответно секторите с малък, среден и голям капацитет. Проучването разкрива, че от юли 2000 г. до 2013 г., когато е проведено проучването, ценните акции превъзхождат запасите от растеж на базата на коригиран спрямо риска и за трите нива на капитализация - въпреки че те очевидно са по-нестабилни от техните колеги по растежа. Това обаче не беше така за по-кратки периоди от време. От 2007 г. до 2013 г. запасите от растеж отчитат по-висока възвръщаемост във всеки клас ограничения. Авторът е принуден в крайна сметка да заключи, че проучването не дава реален отговор на това дали един вид запаси е наистина по-добър от другия на базата на коригиран към риска. Той заяви, че победителят във всеки сценарий се свежда до периода, през който са проведени. (Научете повече за: Запасите за стабилен растеж печелете състезанието .)

Крейг Израел обаче публикува различно проучване в списание „Финансово планиране“ през 2015 г., което показва ефективността на растежа и стойността на запасите и в трите размера на капачката за период от 25 години от началото на 1990 г. до края на 2014 г. Възвръщаемостта на тази графика показват, че запасите с голяма капиталова стойност осигуряват средна годишна възвръщаемост, надвишаваща тази на запасите с голям капацитет с около три четвърти от процента. Разликата беше още по-голяма за акциите със среден и малък капацитет въз основа на изпълнението на съответните им референтни индекси, като стойностните сектори отново излязоха победители. Но проучването също така показа, че през всеки подвижен петгодишен период през това време растежът и стойността на големи капитали бяха почти равномерно разделени по отношение на превъзходната възвръщаемост. Стойността с малък капацитет победи колегата си за растеж около три четвърти от времето през тези периоди, но когато растежът надделя, разликата между двете беше често много по-голяма, отколкото когато спечелената стойност. Въпреки това, стойността с малка капачка победи растежа почти 90% от времето през променящите се 10-годишни периоди, а средната стойност на капачката също победи колегата си за растеж.

Долния ред

Решението да инвестирате в растеж спрямо акции в крайна сметка се оставя на индивидуалното предпочитание на инвеститора, както и на техния личен толеранс към риска, инвестиционни цели и времеви хоризонт. Трябва да се отбележи, че за по-кратки периоди, представянето или на растеж, или на стойност ще зависи до голяма степен от момента на цикъла, в който пазарът се случва. Например, акциите на стойност обикновено превъзхождат по време на мечки пазари и икономическа рецесия, докато запасите от растеж имат тенденция да превъзхождат по време на бикови пазари или периоди на икономическа експанзия. Следователно този фактор следва да се вземе предвид от краткосрочните инвеститори или тези, които искат да спечелят време пазарите.