Разбиране на проблемите с правата

Фирмите, които са без пари, могат да се обърнат към проблеми с правата, за да съберат пари, когато наистина се нуждаят от това. При тези предложения за права компаниите предоставят на акционерите правото, но не и задължението, да купуват нови акции с отстъпка до текущата търговска цена. Обясняваме как работят въпросите за правата и какво значат за компанията и нейните акционери.

Определяне на проблем с права

Проблемът с правата е покана към съществуващите акционери да закупят допълнителни нови акции в компанията. Този вид емисия дава на съществуващите акционери ценни книжа, наречени права. С правата акционерът може да закупи нови акции с отстъпка до пазарната цена на посочена бъдеща дата. Компанията дава шанс на акционерите да увеличат експозицията си към акциите на отстъпка.

Ключови заведения

• Проблемът с правата е един от начините, при които дружеството, задържано с пари, привлича капитали често за изплащане на дългове.
• Акционерите могат да купуват нови акции с отстъпка за определен период.
• С емитиране на права, тъй като на пазара се издават повече акции, цената на акциите се разрежда и вероятно ще спадне.

До датата, на която новите акции могат да бъдат закупени, акционерите могат да търгуват правата на пазара по същия начин, по който биха търгували обикновени акции. Правата, издадени на акционер, имат стойност, като по този начин компенсират настоящите акционери за бъдещото намаляване на стойността на техните съществуващи акции. Разреждането възниква, защото предлагането на права разпространява нетната печалба на компанията върху по-голям брой акции. По този начин печалбата на акцията на компанията или EPS намалява, тъй като разпределената печалба води до размиване на акциите.

Издаване на права на акции

Защо една компания би издала оферта за права?

Компаниите най-често издават права, предлагащи да наберат допълнителен капитал. Една компания може да се нуждае от допълнителен капитал, за да изпълни текущите си финансови задължения. Проблемните компании обикновено използват проблеми с права, за да изплащат дълг, особено когато не могат да заемат повече пари.

Компаниите със здравословни баланси могат също да събират пари чрез издаване на права за придобиване на конкурент или отваряне на нови съоръжения. За акционер това може да създаде капиталови печалби.

Въпреки това, не всички компании, които се стремят към предлагане на права, са във финансови затруднения. Дори компании с чисти баланси могат да използват проблеми с права. Тези проблеми могат да бъдат начин за набиране на допълнителен капитал за финансиране на разходите, предназначени за разширяване на бизнеса на компанията, като например придобивания или отваряне на нови съоръжения за производство или продажби. Ако компанията използва допълнителния капитал за финансиране на разширяването, това в крайна сметка може да доведе до увеличаване на капиталовите печалби за акционерите, въпреки намаляването на оставащите акции в резултат на предлагането на права.

За успокоение, дружеството обикновено, но не винаги, е издало своите права за издаване на права от инвестиционна банка.

Как работят въпросите за правата

И така, как работят проблемите с правата? Да приемем, че притежавате 1000 акции в Wobble Telecom, всеки от които струва 5, 50 долара. Компанията е във финансови затруднения и трябва да събере пари в брой, за да покрие дълговите си задължения. Следователно Wobble обявява предлагане на права, чрез което планира да събере 30 милиона долара чрез издаване на 10 милиона акции на съществуващи инвеститори на цена от 3 долара всеки. Но този въпрос е проблем с три за 10 права. С други думи, на всеки 10 акции, които притежавате, Wobble ви предлага още три на дълбоко намалена цена от 3 долара. Тази цена е с 45% по-ниска от цената от 5, 50 долара, на която акциите на Wobble търгуват.

Като акционер имате три възможности с проблем с права. Можете (1) да се абонирате изцяло за издаването на правата, (2) да пренебрегнете правата си или (3) да продадете правата на някой друг. По-долу проучваме всеки вариант и възможните резултати.

1. Вземете изцяло правата за покупка

За да се възползвате изцяло от емисията права, ще трябва да отделите 3 долара за всяка акция на Wobble, която имате право да закупите по емисията. Докато притежавате 1000 акции, можете да закупите до 300 нови акции (три акции на всеки 10, които вече притежавате) на намалена цена от 3 долара за обща цена от 900 долара.

Въпреки че отстъпката от новоиздадените акции е 45%, пазарната цена на акциите на Wobble няма да бъде 5, 50 долара след приключване на издаването на правата. Стойността на всяка акция ще бъде намалена в резултат на увеличения брой емитирани акции. За да видите дали проблемът с правата в действителност дава съществена отстъпка, трябва да прецените колко ще бъде намалена цената на акциите на Wobble.

При оценяването на това разреждане не забравяйте, че никога не можете да знаете със сигурност бъдещата стойност на разширеното ви дялово участие, тъй като то може да бъде повлияно от бизнес и пазарни фактори. Но теоретичната цена на акцията, която ще се получи след приключване на емисията права - каквато е цената на акциите на бивши права, е възможно да се изчисли. Тази цена се намира чрез разделяне на общата цена, която ще платите за всичките си акции на Wobble, на общия брой акции, които ще притежавате. Това се изчислява, както следва:

Така на теория, в резултат на въвеждането на нови акции на дълбоко намалената цена, стойността на всяка от съществуващите ви акции ще намалее от $ 5.50 до $ 4.92. Но не забравяйте, че загубата от съществуващото ви дялово участие се компенсира точно от печалбата в стойността на акциите върху новите права: новите акции ви струват 3 долара, но имат пазарна стойност от 4, 92 долара. Тези нови акции се облагат с данък през същата година, в която сте закупили оригиналните акции и пренесете, за да се отчитат като инвестиционен доход, но няма лихви или други данъчни санкции, начислени върху този пренесен облагаем доход от инвестиции.

2. Игнорирайте въпроса за правата

Може да нямате $ 900 за закупуване на допълнителните 300 акции по 3 долара всяка, така че винаги можете да оставите вашите права да изтекат. Но това обикновено не се препоръчва. Ако решите да не правите нищо, акционерният ви дял ще бъде разрушен благодарение на допълнителните акции, издадени от компанията.

3. Продайте правата си на други инвеститори

В някои случаи правата не могат да се прехвърлят. Те са известни като права без отказ. Но в повечето случаи вашите права ви позволяват да решите дали искате да се възползвате от възможността да закупите акциите или да продадете правата си на други инвеститори или на андеррайтера. Правата, които могат да бъдат търгувани, се наричат ​​права за отказ. След като бъдат търгувани, правата са известни като права с нула.

За да определите колко можете да спечелите от продажбата на правата, можете да прецените стойността на нулево платените права предварително. Отново, точното число е трудно, но можете да получите приблизителна стойност, като вземете стойността на цената на правата на бивши права и извадите цената за издаване на правата. При коригираната цена за бивши права с 4, 92 долара по-малко от 3 долара вашите неплатени права струват 1, 92 долара на акция. Продажбата на тези права ще създаде капиталова печалба.

Проблем с права може временно да подобри баланса на дружеството, но това не означава, че ръководството ще се справи с основните проблеми, които отслабиха баланса на първо място.

Долния ред

Инвеститорите могат да бъдат изкушени от перспективата да купуват акции с отстъпка с емисия права. Но не винаги е сигурно, че получавате сделка. Освен да знаете цената на акциите на бивши права, трябва да знаете целта на допълнителното финансиране, преди да приемете или отхвърлите емисия за права. Не забравяйте да потърсите убедително обяснение защо издаването на права и разрешаването на акции са необходими като част от стратегическия план на компанията. Проблемът с правата може да предложи бързо коригиране на проблемния баланс, но това не означава, че ръководството ще се справи с основните проблеми, които отслабиха баланса на първо място. Акционерите трябва да бъдат предпазливи.