Истината за голите къси продажби: коментар

Основната форма на късата продажба е продажба на акции, които вземате назаем от собственик и не притежавате себе си. По същество доставяте заетите акции. Друга форма е да продавате акции, които не притежавате и не вземате назаем от някого. Тук дължите късите акции на купувача, но „не успяват да се доставят“. Тази форма се нарича гола къса продажба.

Голото скъсяване е незаконната практика на къси продажби на акции, за които не е потвърдено потвърдително съществуването. Обикновено търговците трябва да заемат акции или да определят, че той може да бъде привлечен, преди да го продадат накратко. Поради различни пропуски в правилата и несъответствия между хартиената и електронната система за търговия, голият шорт продължава да се случва.

Прочетете още: Голо късане //www.investopedia.com/terms/n/nakedshorting.asp#ixzz55qsMqRAa
Следвайте ни: Инвестопедия във Facebook

Тези кратки продажби почти винаги се извършват само от производителите на пазара на опции, тъй като те се твърдят, че трябва да го направят, за да поддържат ликвидността на пазарите на опции. Въпреки това, тези производители на пазарни опции често са брокери или големи хедж фондове, които злоупотребяват с освобождаването на производителя на опции от пазара. (Вижте също: Как да заобиколите триковете на маркер производителя .)

Късане, без да успея да доставя

Има и друга форма на къса продажба, която описвам като синтетична къса продажба. Това включва продажба на разговори и / или закупуване на обаждания. При продажбите на обаждания имате отрицателни делти (отрицателна позиция, еквивалентна на акции), както и покупки. Нито една от тези позиции не изисква заемане на акции или "невъзможност за доставка".

Яката не е нищо повече от едновременна продажба на разговор без пари и закупуване на изплатена без пари сума със същата дата на изтичане. Друг начин за къса продажба е да се продаде еднократно бъдеще на акции, което е еквивалентно на голи къси продажби. Никакви акции обаче не са взети назаем и акции не са успели да бъдат доставени.

Предплатени предварително и суапове понякога се използват за извършване на кратки продажби. Това обаче се прави директно между клиента и някаква банка или застрахователна компания, много от които са станали подозрителни по отношение на способността си да гарантират насрещната страна. (Вижте също: Въведение в суаповете .)

Задържането на някоя от горните позиции самостоятелно или в комбинация с друга по същество ви дава отрицателна делта позиция, при която ще спечелите, ако запасът се понижи. (Вижте също: Опции за начинаещи. )

Маржин изисквания и парични преводи

Следното е точно какво се случва, когато правите кратка продажба, както беше споменато по-горе. Решавате да продадете някои акции, които нямате, защото може да искате да намалите риска от други дълги позиции, които можете да държите или искате да правите голи залози, че акцията ще намалее.

Например: Заемате акциите, които искате да продадете накратко, и инструктирате своя брокер да продаде 1000 акции на стойност 50 долара. При продажбата 50 000 долара се превеждат в акаунта на вашия брокер (а не в акаунта ви, както някои смятат. Това разграничение е важно). След това трябва предварително да въведете необходимия първоначален марж в акаунта си, за да гарантирате на брокера, че има пари в акаунта ви, за да покрие всяка загуба, която може да понесете, ако загубите при кратката продажба. Краткият продавач трябва да поддържа минималното изискване за поддръжка в своята маржин сметка. Разбира се, ако краткият продавач е брокерът, тогава както акаунтът на брокера, така и сметката на късият продавач по същество са еднакви.

Брокерът печели лихва върху заемането на постъпленията от късата продажба на други маржин клиенти. Този кредитор става краткият продавач, когато брокерът е краткият продавач. Когато брокерът, действащ като производител на пазара на опции, прави гола къса продажба, той няма нужда да взема назаем акции и вместо това събира цялата лихва върху постъпленията за себе си. (Вижте също: Кратко продажба: Осъществяване на забраната .)

Ако акцията намалее след продажбата на 1000 акции на $ 50 - да кажем на $ 45 - тогава $ 5000 се премества от сметката на брокера в сметката на късия продавач, която може да бъде премахната от краткия продавач. Изискването му за марж намалява с 50% от 5000 долара. От друга страна, ако акцията нарасне до 55 долара, тогава 5000 долара се преместват от маржин акаунта на продавача към късата сметка на брокера и минималното изискване за поддръжка на къси продавачи ще се увеличи.

Тези парични преводи се извършват по същия начин, независимо дали правите обикновена къса продажба или гола къса продажба. Има подобни бъдещи трансфери, ако сте продали разговори или сте продали единични фючърси на акции. Когато купувате залози и напълно ги плащате, няма нито един от тези парични преводи след покупката, въпреки че стойността на вашата сметка със сигурност се колебае, тъй като стойността на пуловете се колебае.

Всички горепосочени начини за получаване на отрицателни делта предизвикват натиск върху стойността на запаса, подобен на това, как директните продажби на дълги акции оказват натиск върху цената на акцията. В допълнение, тези методи за къси продажби понякога се използват от онези, които имат вътрешна информация за някакво отрицателно бъдещо събитие за незаконна печалба от продажба или скъсяване на акции преди обявяването на това бъдещо събитие. Комбинациите от горните позиции с дълги позиции, където се създават обобщени нетни еквивалентни позиции, често се използват за прикриване на незаконни вътрешни сделки.

Медийни разузнавачи

Голата къса продажба е често в новините днес и е подложена на критика от журналисти и други врачки, които твърдят, че голи къси продавачи, свързани с „чудовища“, са причинили краха на Bear Stearns и Lehman Brothers. Те цитират големия „неуспех за доставка“ за акция като доказателство за голи кратки дни на продажбите, след като запасът е спаднал. Въпреки че голите къси продажби се случиха след срива, те все още държат на идеята, че тези голи къси продажби след събитието са причинили сривовете. (Вижте също: Проучване на случая: Сривът на Lehman Brothers .)

Според мен онези, които вярват, че голите къси продажби са причинили краха на Bear Stearns и Lehman Brothers, насочват неправилно вниманието от нелегалните вътрешни търговци и техните съюзнически манипулатори.

Големите обеми на "не успяват да доставят" акции и голите кратки продажби след сривовете на Bear Stearns и Lehman Brothers ме кара да вярвам, че има обяснение за тези големи обеми. Тази стратегия обаче не доведе до срив на тези дружества. (Вижте също: Урок за къси продажби .)

Долния ред

Продажбата на къси може да стане по безброй начини. И въпреки че голите къси продажби често получават лоша репутация в медиите, тъй като често се злоупотребяват, тя не е толкова опасна, колкото предполагат нейните критици.