Произходът на кризата с пуерториканския дълг

В двегодишна сага американската територия на Пуерто Рико направи много опити да намали тежестта на дълга и да спаси икономиката си. Това обаче се оказа неуспешно и губернаторът Рикардо Росело премести кризата във форма на съд за фалит в началото на май. С над 70 милиарда долара облигационни задължения и 49 милиарда долара в нефинансирани пенсии, това е най-голямото правителство, което търси фалит в историята на САЩ.

През март губернаторът предложи нова сделка за преструктуриране на дълга на основната комунална компания, Пуерто Рико Електрическата централа (PREPA), която представлява 9 милиарда долара, или близо 13% от общия дълг на облигациите. Докато планът на Росело беше подкрепен от федералния надзорен съвет (който беше назначен миналата година от тогавашния президент Обама) да излезе от Пуерто Рико от този капан на дълга, той беше против кредиторите.

"Това се отразява на по-широките преговори за преструктуриране, които Пуерто Рико възнамерява да проведе. Така че ние сме много загрижени за случващото се в Подготовка. Ние сме много загрижени за възможността тази сделка да се разпадне", Стивън Спенсър на Хулихан Локи, съветник на кредиторите Франклин По това време казаха Advisers Inc. и Oppenheimer Funds Inc.

Територията на острова трябваше до 1 май да договори сделка със своите кредитори, след което срокът, предоставен от съдилищата, ще изтече и ще позволи на кредиторите да предявят иск. На 2 май няколко кредитори подадоха иск. Най-новото развитие е, че американски съдия замрази дължимото плащане в размер на 16 милиона долара на 1 юни, за да даде шанс на кредиторите да заведат вземания към фондовете.

За да направим това в перспектива, парите, които дължи Пуерто Рико, представляват близо 70% от брутния вътрешен продукт (БВП) на територията. За сравнение средното съотношение на дълга към БВП за щатите в САЩ е 17%. Ескалиращият дълг на територията в комбинация с отслабващата икономика предизвика три основни агенции за кредитен рейтинг през 2014 г. да понижат дълга на Пуерто Рико до неинвестиционен клас, известен още като боклучен статус. Това понижаване предизвика клаузи за ускоряване при много от кредиторите на територията; когато това се случи, плащанията по главницата и лихвите по дълга идват много по-рано. За съжаление на Пуерто Рико, приходите му са недостатъчни за изплащане на дълга според първоначалния график, още по-малко на ускорен график.

Миналата година Лин-Мануел Миранда, умът зад играта на Тони и Пулицър Хамилтън, се появи в "Миналата седмица" тази вечер с Джон Оливър, за да привлече вниманието към финансовата криза в Пуерто-Рика. Той рапира: „Надявайки се на комичната дисертация на Бог Джон Оливър да е в резонанс с Конгреса, който ни вкара в тази ситуация, заедно със декларации за самоубийствени данъчни стимули.“ Художникът дори се пошегува, че би желал да излезе в къщата на Пол Райън в името на родната земя на родителя му.

произход

Дълговата криза в Пуерто-Рика има много причини. Най-важното е, че инвеститорите в общински облигации в Пуерто-Рика от години получават благоприятно данъчно третиране. Инвеститорите в облигации от всички 50 държави са се възползвали от това предимство, купувайки пуерторикански облигации. Когато правителството емитира облигации, то ефективно отпуска пари, с лихва, на облигационерите. Подтикнат до голяма степен от това данъчно предимство, Пуерто Рико издаде твърде много облигационен дълг и започна да разчита на привлечени средства от издаване на облигации, за да балансира бюджета си.

Икономическият спад в Пуерто Рико доведе до увеличаване на бюджетния дефицит през годините. Малкият остров е зле оборудван за производство и производство на стоки. Икономиката му се поддържаше в продължение на десетилетия от присъствието на технологично ориентирани към услуги компании, които се намираха на острова поради благоприятното си данъчно третиране. Много от данъчните предимства на Пуерто Рико обаче бяха ефемерни. Данъчният код на САЩ изисква тези предимства да изтекат с времето. Когато това започна да се случва, компаниите избягаха от острова, освобождавайки икономиката му.

В сравнение с други държави и територии, разходите за социални програми са несъразмерно високи в Пуерто Рико. По-голямата част от жителите на острова получават Medicare или Medicaid. Високият процент на бедност в Пуерто Рико неизменно означава, че голяма част от жителите му търсят благополучие и други държавни придобивки. Допълнително объркващ въпроса е фактът, че Пуерто Рико получава далеч по-малко федерални долари за подпомагане на социалните разходи, отколкото щатите със сравнимо население.

Пуерто Рико прогонва жителите от 2005 г. Населението на острова също застарява. Тези комбинирани фактори значително намалиха данъчната му основа; Не само територията е взета за увеличаване на дълга през 21 век, но и има по-малко приходи, за да плати този дълг.

Пуерториканският облигационен бум

Актът на Джоунс-Шафрот от 1917 г. предоставя американско гражданство на жителите в Пуерто Рико. Освен това той формулира редица разпоредби, определящи връзката на територията с континенталната част на САЩ. Една от тези разпоредби включваше общинските облигации в Пуерто Рика и начините, по които те да бъдат третирани по различен начин от облигациите, емитирани от държавите.

Приходите от лихви по повечето общински облигации се облагат с данъци от различни нива на управление, включително федерални, държавни и местни. Основното изключение е, когато инвеститор закупи облигация, емитирана от държавата му на пребиваване, както във флоридиан, който купува общинска облигация във Флорида. Джоунс-Шафрот освобождава общинските облигации от Пуерто-Рика от трите нива на данъчно облагане; в резултат на това жителите на всички 50 щата и други територии на САЩ могат да инвестират в пуерторикански облигации, без да плащат лихва върху дохода.

Не е изненадващо, че инвестиционните долари започнаха да се заливат в държавните облигации на Пуерто Рика. Това не успя да създаде големи проблеми в продължение на много десетилетия. През 70-те години обаче правителството на територията започва да използва парите за облигационни инвестиции, за да балансира бюджета си, въпреки че е взето назаем средства, а не реални приходи. Тази практика доведе до бързо натрупване на дълг, лихвените плащания, по които Пуерто Рико покри, като издаде още повече дълг. Получената дългова снежна топка представлява голяма част от настоящата криза на територията.

Изчезващите данъчни предимства на Пуерто Рико

За разлика от повечето щати в САЩ, Пуерто Рико никога не е поддържал силна икономика на гърба на производството или производството на стоки. Отдалеченото островно разположение на територията, малката площ на сушата и липсата на природни ресурси я възпрепятстваха да развива някога силна производствена база. За известно време Пуерто Рико имаше нещо друго, за да задвижва икономиката си. Федералното правителство създаде стимул за компаниите да се намират там, като установи освобождаване от корпоративен данък. Това беше особено привлекателно за компаниите, ориентирани към технологиите и услугите, за които отдалеченото местоположение на Пуерто Рико и недостигът на ресурси представляват малко предизвикателства.

Тези данъчни предимства обаче не бяха постоянни. Тъй като те изтекоха с течение на времето, много компании избраха да преустановят присъствието си в Пуерто Рика. Икономическият спад, довел до това, беше равносилен на това, което преживя Детройт през най-мрачните дни на спада на автомобилите на Големата три. Намаленото корпоративно присъствие доведе до спада на БВП, като влоши съотношението дълг към БВП на острова и ускори понижаването на кредита.

Потискащо социално харчене

Повече от 60% от пуерториканците получават Medicare или Medicaid. Въпреки това, в сравнение с други щати с висок процент бедни жители, като Мисисипи, Пуерто Рико получава малка част от федералните фондове за подпомагане на социалните разходи. В резултат на това територията трябва сериозно да отдели собствен бюджет, за да осигури пари за тези програми, заедно с благосъстоянието и други инициативи за безопасност в помощ на нуждаещите се. През последните няколко десетилетия намаляването на данъчните приходи и увеличаването на дълга в други райони принудиха Пуерто Рико да заеме пари, за да запази платежоспособността на програмата си Medicaid.

Друг сериозен проблем произтича от недофинансираната мрежа за социално осигуряване в Пуерто Рико. Тъй като толкова много от жителите на територията получават държавна помощ за заплащане на здравни грижи, доставчиците се борят непрекъснато, а работниците им са недоплатени в сравнение с връстниците си в континенталната част. В резултат на това много от най-квалифицираните здравни работници в Пуерто Рико изскочиха кораб в полза на по-доходоносни работни места в други части на САЩ

Намаление на населението

Населението на Пуерто Рико достигна максимума през 2005 г. на 3, 91 милиона. Оценка на преброяването в САЩ през 2012 г. съобщава, че през интервенционните седем години островът е загубил над 150 000 жители. Проучване на Pew за 2015 г. изчисли, че между 2011 и 2013 г. нетното население на Пуерто Рико намалява с 50 000 души годишно. Пуерториканците се преместват в континенталната част на колело поради по-добрите икономически възможности и ниските самолетни билети и движещите се разходи.

Освен това населението, което Пуерто Рико е успяло да запази, застарява бързо. Остаряващото население означава по-малко данъчни приходи и по-големи разходи. Когато жител на Пуерто-Рика остарява извън работната сила, правителството не само губи от данъчните приходи от доходите си, но поради високата степен на бедност сред възрастните хора, често трябва да харчи пари за този пребиваващ под формата на социално подпомагане,

Долния ред

Въпреки че това е случай на фалит в практически смисъл, няма да бъде официално наречено това, тъй като Пуерто Рико е забранено да използва глава 9, обичайната глава за фалит. Вместо това той ще поиска петиция за облекчение съгласно Закона за надзор, управление и икономическа стабилност в Пуерто Рико (PROMESA), нов федерален закон за несъстоятелни териториални правителства, според New York Times.