Съвременна теория за портфолио (MPT)
Съвременната теория на портфейла (MPT) е теория за това как инвеститорите, склонни към риск, могат да конструират портфейли, за да оптимизират или максимизират очакваната възвръщаемост въз основа на дадено ниво на пазарен риск, като подчертават, че рискът е присъща част на по-високата печалба. Според теорията е възможно да се изгради "ефективна граница" от оптимални портфейли, предлагащи максимално възможна възвръщаемост за дадено ниво на риск. Тази теория е въведена от Хари Марковиц в своя труд „Избор на портфолио“, публикуван през 1952 г. от „Журнал за финанси“. По-късно е удостоен с Нобелова награда за разработване на MPT.
01:32Съвременна теория за портфолио (MPT)
Разбиране на съвременната теория за портфейла (MPT)
Съвременната теория на портфейла твърди, че характеристиките на риска и възвръщаемостта на инвестицията не трябва да се разглеждат самостоятелно, а трябва да се оценяват от това как инвестицията влияе върху общия риск и възвръщаемостта на портфейла.
MPT показва, че инвеститор може да изгради портфолио от множество активи, което ще увеличи максимално възвръщаемостта за дадено ниво на риск. По същия начин, като се има предвид желаното ниво на очаквана възвръщаемост, инвеститорът може да изгради портфейл с най-ниския възможен риск. Въз основа на статистически мерки като дисперсия и корелация, възвръщаемостта на отделната инвестиция е по-малко важна от това как инвестицията се държи в контекста на целия портфейл.
Риск от портфейл и очаквана възвръщаемост
MPT прави предположението, че инвеститорите са склонни към риск, което означава, че предпочитат по-малко рискован портфейл пред по-рискован за дадено ниво на възвръщаемост. Това означава, че инвеститор ще поеме по-голям риск само ако очаква или повече награда.
Очакваната възвръщаемост на портфейла се изчислява като претеглена сума от възвръщаемостта на отделните активи. Ако портфейлът съдържа четири равномерно претеглени актива с очаквана възвръщаемост от 4, 6, 10 и 14%, очакваната възвръщаемост на портфейла ще бъде:
(4% х 25%) + (6% х 25%) + (10% х 25%) + (14% х 25%) = 8, 5%
Рискът на портфейла е сложна функция на дисперсиите на всеки актив и корелациите на всяка двойка активи. За да изчисли риска от портфейл с четири актива, инвеститорът се нуждае от всяка от четирите вариации на четири актива и шест стойности на корелация, тъй като има шест възможни комбинации от два актива с четири актива. Поради корелациите на активите, общият портфейлен риск или стандартното отклонение е по-нисък от този, който би се изчислявал с претеглена сума.
Ефективна граница
Всяка възможна комбинация от активи, която съществува, може да бъде представена на графика, с риска на портфейла по оста X и очакваната възвръщаемост по оста Y. Този сюжет разкрива най-желаните портфейли. Например, приемете, че портфейл А има очаквана възвръщаемост от 8, 5% и стандартно отклонение от 8%, както и че портфейлът B има очаквана възвръщаемост от 8, 5% и стандартно отклонение от 9, 5%. Портфейл А би се считал за по-„ефективен“, тъй като има същата очаквана възвръщаемост, но по-малък риск. Възможно е да се очертае възходяща наклонена хипербола, за да се свържат всички най-ефективни портфейли, и това е известно като ефективната граница. Инвестирането във всяко портфолио, което не е на тази крива, не е желателно.
Сравнете инвестиционни сметки Име на доставчика Описание Разкриване на рекламодатели × Офертите, които се появяват в тази таблица, са от партньорства, от които Investopedia получава компенсация.