Безплатен паричен поток: Безплатният винаги е най-добър

Най-добрите неща в живота са безплатни и това важи за паричния поток. Умните инвеститори обичат компаниите, които произвеждат много безплатен паричен поток (FCF). Това сигнализира за способността на компанията да изплаща дълг, да изплаща дивиденти, да купува обратно акции и да улеснява растежа на бизнеса. Въпреки че, безплатният паричен поток е голям показател за корпоративното здраве, той все пак има своите граници и не е имунизиран срещу измами.

Какво е безплатен паричен поток?

Определяйки колко пари има една компания, след като плаща сметките си за текущи дейности и растеж, FCF е мярка, която има за цел да намали произвола и предположенията, свързани с отчетените приходи. Независимо от това дали паричните разходи се отчитат като разход при изчисляването на дохода или са превърнати в актив в баланса, безплатният паричен поток проследява парите.

За да изчислят FCF, инвеститорите могат да използват отчета за паричните потоци и баланса. Там ще намерите паричния поток на артикула от операции (наричани също "оперативни пари"). От това число извадете прогнозните капиталови разходи, необходими за текущи операции:

FCF = CFO - Капиталови разходи навсякъде: \ започнем {подравнен} & \ текст {FCF} = \ текст {CFO} \ - \ \ текст {Капиталови разходи} \\ & \ textbf {където:} \\ & \ текст {CFO } \ = \ \ текст {Паричен поток от операции} \ край {подравнен} FCF = CFO - Капиталови разходи на друго място:

За да го направят по друг начин, инвеститорите могат да използват отчета за приходите и баланса. Започнете с нетен доход и добавете обратно такси за амортизация. Направете допълнителна корекция за промените в оборотния капитал, която се извършва чрез изваждане на текущите задължения от текущите активи. След това извадете капиталовите разходи. Формулата е следната:

FCF = Нетни приходи + DA-CC - Капиталови разходи на друго място: DA = Амортизация и амортизация \ започва {подравнено} & \ текст {FCF} = \ текст {Нетни приходи} + \ текст {DA} - \ текст {CC} - \ текст {Капиталови разходи} \\ & \ textbf {където:} \\ & \ текст {DA} \ = \ \ текст {Амортизация и амортизация} \\ & \ текст {CC} \ = \ \ текст {Промени в оборотния капитал } \ end {usa} FCF = Нетни приходи + DA-CC - Капиталови разходи на друго място: DA = Амортизация и амортизация

Може да изглежда странно да се добави обратно амортизация / амортизация, тъй като тя отчита капиталовите разходи. Причината за корекцията обаче е, че свободният паричен поток е предназначен за измерване на изразходваните пари в момента, а не за транзакции, които са се случвали в миналото. Това прави FCF полезен инструмент за идентифициране на разрастващи се компании с високи предходни разходи, които може да се реализират в печалби сега, но имат потенциал да се изплатят по-късно.

Какво показва безплатният паричен поток?

Нарастващите безплатни парични потоци често са прелюдия към увеличаване на печалбата. Компаниите, които изпитват нарастващ FCF - поради ръст на приходите, подобряване на ефективността, намаление на разходите, обратно изкупуване на акции, разпределение на дивиденти или елиминиране на дълга - могат да възнаградят инвеститорите утре. Ето защо мнозина от инвестиционната общност ценят FCF като мярка за стойност. Когато цената на акциите на фирмата е ниска и безплатният паричен поток нараства, шансовете са добри, че печалбата и стойността на акциите скоро ще нарастват.

За разлика от това, свиването на FCF сигнализира за предстоящи проблеми. При липса на приличен безплатен паричен поток компаниите не са в състояние да поддържат растеж на печалбата. Недостатъчният FCF за растеж на печалбата може да принуди компанията да увеличи нивата на дълга си. Още по-лошото е, че компания без достатъчно FCF може да няма ликвидността, за да остане в бизнеса.

Капки на свободния паричен поток

Въпреки че предоставя богата ценна информация, която инвеститорите наистина оценяват, FCF не е безпогрешен. Хитрите компании все още имат свобода на действие, що се отнася до счетоводството в ръка. Без регулаторен стандарт за определяне на FCF, инвеститорите често не са съгласни по кои артикули трябва и не трябва да се третират като капиталови разходи.

Следователно инвеститорите трябва да следят компаниите с високи нива на FCF, за да проверят дали тези компании не отчитат капиталови разходи, както и научни изследвания и разработки. Компаниите могат също така временно да увеличат FCF чрез разширяване на плащанията си, затягане на политиките за събиране на плащания и изчерпване на материалните запаси. Тези дейности намаляват текущите задължения и променят оборотния капитал. Но въздействията вероятно ще бъдат временни.

Трикът за скриване на вземания

Друг пример за ФУФ фолиер включва добросъвестни изчисления на текущите вземания. Когато една компания отчита приходи, тя записва вземане по сметка, което представлява парични средства, които тепърва ще се получават. След това приходите увеличават нетния доход и паричните средства от операции, но това увеличение обикновено се компенсира от увеличаване на вземанията по текущи сметки, които след това се изваждат от парични средства от операции. Когато компаниите отчитат приходите си като такива, нетното въздействие върху паричните средства от операциите и свободния паричен поток трябва да бъде нулево, тъй като не са получени пари

Какво се случва, когато една компания реши да запише приходите, въпреки че парите няма да бъдат получени в рамките на една година? Следователно вземането за забавено парично сетълмент е „нетекущо“ и може да бъде погребано в друга категория като „други инвестиции“. Приходите все още се записват и парите от операции се увеличават, но не се записва вземане по текуща сметка, което да компенсира приходите. По този начин, парите от операции и безплатен паричен поток се радват на голям, но неоправдан тласък. Трикове като този могат да бъдат трудни за улавяне.

Долната линия

Уви, намирането на универсален инструмент за тестване на основите на компанията все още се оказва неуспешно. Както всички показатели за ефективност, FCF има своите граници. От друга страна, при условие че инвеститорите поддържат охраната си, безплатният паричен поток е много добро място за започване на лов.