Основен » брокери » Диверсификация: Всичко за клас (актив)

Диверсификация: Всичко за клас (актив)

брокери : Диверсификация: Всичко за клас (актив)

Ако някой анкетира инвеститори и инвестиционни специалисти, за да определи идеалния си инвестиционен сценарий, огромното мнозинство без съмнение ще се съгласи, че това е двуцифрена обща възвръщаемост във всяка икономическа среда всяка година. Естествено, те също биха се съгласили, че най-лошият сценарий е цялостно намаляване на стойността на активите. Но въпреки това знание, много малко хора постигат идеалния и мнозина срещат най-лошия сценарий.

Причините за това са различни: неправилно разпределение на активите, псевдодиверсификация, скрита корелация, тежестен дисбаланс, фалшива възвръщаемост и основна девалвация. Решението обаче може да бъде по-просто, отколкото бихте очаквали. В тази статия ще покажем как да постигнем истинска диверсификация чрез избор на клас активи, а не чрез събиране на акции и пазарни срокове.

Значението на разпределението на класове активи

Повечето инвеститори, включително инвестиционни професионалисти и индустриални лидери, не бият индекса на активен клас, в който инвестират, според две проучвания на Brinson, Beebower и други, озаглавени „Определители на ефективността на портфейла“ (1986) и „Определители на ефективността на портфейла“ II: Актуализация “(1991). Този извод е подкрепен и в трето проучване на Ибботсън и Каплан, озаглавено „Пояснява ли политиката за разпределение на активите 40%, 90% или 100% от ефективността?“ (2000 г.). Което поставя въпроса, ако фондът за растеж на акции в САЩ не е последователно равен или бие индекса на растеж 3000 Russell 3000, каква стойност е добавена инвестиционното управление, за да оправдае техните такси? Може би просто купуването на индекса би било по-изгодно.

Освен това, проучванията показват висока зависимост между възвръщаемостта на инвеститорите и ефективността на базовия клас активи. Например американският облигационен фонд или портфейл като цяло се представя много подобно на Lehman Aggregate Bond Index, увеличавайки се и намалявайки в тандем. Това показва, че тъй като може да се очаква възвръщаемостта да имитира техния клас активи, изборът на клас активи е много по-важен от както пазарните срокове, така и индивидуалният избор на активи. Бринсън и Бийбъуър заключиха, че пазарните срокове и индивидуалният избор на активи представляват само 6% от вариацията на възвръщаемостта, като стратегията или класът активи съставят баланса.

Фигура 1: Разбивка на факторите, които отчитат вариацията на възвръщаемостта на портфейла

Широка диверсификация в множество класове активи

Много инвеститори не разбират истински ефективната диверсификация, често вярват, че са напълно диверсифицирани, след като разпределят инвестициите си в големи, средни или малки ограничения, енергийни, финансови, здравни или технологични запаси или дори инвестират в развиващите се пазари. В действителност обаче те просто са инвестирали в множество сектори от класа на активите и са склонни да се покачват и да падат с този пазар.

Ако разгледаме индексите на стила на Morningstar или техните секторни индекси, щяхме да видим, че въпреки леко различаващата се възвръщаемост, те обикновено следят заедно. Когато обаче сравняваме индексите като група или поотделно със стоковите индекси, ние не сме склонни да виждаме това едновременно посока на движение. Следователно, само когато позициите се държат в множество несвързани класове активи, портфейлът е наистина диверсифициран и може по-добре да се справи с нестабилността на пазара, тъй като високоефективните класове активи могат да балансират класовете с ниско качество.

Скрита корелация

Ефективно диверсифицираният инвеститор остава нащрек и внимателен, защото корелацията между класовете може да се промени с времето. Международните пазари отдавна са основата на диверсификацията; Въпреки това, има значително увеличение на корелацията между глобалните пазари на акции. Това се вижда най-лесно сред европейските пазари след създаването на Европейския съюз. Освен това развиващите се пазари също стават по-тясно свързани с пазарите в САЩ и Великобритания. Може би още по-притеснително е увеличаването на това, което първоначално беше невиждана корелация между фиксираните доходи и пазарите на акции, традиционно основата на диверсификацията на активите.

Възможно е нарастващата връзка между инвестиционното банкиране и структурираното финансиране да е причина за това, но на по-широко ниво растежът на индустрията на хедж фондовете също може да бъде пряка причина за засилената корелация между фиксирания доход и акциите като други по-малки класове активи. Например, когато голям, многостратегичен хеджиращ фонд претърпява загуби в един клас активи, маржин обажданията могат да го принудят да продава активи на борда, като това повлиява универсално на всички други класове, в които е инвестирал.

Класиране на класа

Идеалното разпределение на активите не е статично. Тъй като различните пазари се развиват, тяхното различно представяне води до дисбаланс в класа на активите, така че мониторингът и преобразуването са наложителни. Инвеститорите може да намерят по-лесно да раздават по-ниско ниво на активите, премествайки инвестицията в класове активи, генериращи по-добра възвръщаемост, но те трябва да внимават за рисковете от наднормено тегло в който и да е клас активи, който често може да бъде усложнен от ефектите на стила на дрейфа.

Разширеният пазар на бикове може да доведе до наднормено тегло в клас активи, което може да се дължи на корекция. Инвеститорите трябва да приведат разпределението на активите си в двата края на скалата за изпълнение.

Относителна стойност

Възвръщаемостта на активите може да бъде подвеждаща дори за опитен инвеститор. Те се интерпретират най-добре спрямо резултатите от класа на активите, рисковете, свързани с този клас и базисната валута. Не може да се очаква да получи подобна възвръщаемост от технически акции и държавни облигации, но трябва да се определи как всеки се вписва в общия инвестиционен холдинг. Ефективната диверсификация ще включва класове активи с различни рискови профили, държани в различни валути. Малка печалба на пазар с валута, която се увеличава спрямо валутата на вашия портфейл, може да надмине голяма печалба в отстъпваща валута. По същия начин големите печалби могат да станат загуби, когато се превърнат обратно в засилена валута. За целите на оценяването инвеститорът трябва да анализира различните класове активи във връзка с тяхната "домашна валута" и неутрален индикатор.

Швейцарският франк, който е една от по-стабилните валути след 40-те години на миналия век със сравнително ниска инфлация, може да бъде един показател, спрямо който да се измерват други валути. Например, за една година, в която S&P 500 е нараснал приблизително 3, 53% при факторирането на девалвацията на американския долар спрямо други валути през същата година, инвеститорите ще изпитат ефективно нетна загуба. С други думи, инвеститор, избрал да продаде целия си портфейл в края на същата година, би получил повече щатски долари, отколкото една година по-рано, но инвеститорът може да купи по-малко с тези долари спрямо предходната година спрямо други чуждестранни валути. Когато обезценяването на местната валута, инвеститорите често пренебрегват постоянното намаляване на покупателната способност на техните инвестиции, което е подобно на държане на инвестиция, която дава по-малко от инфлацията.

Твърде често частните инвеститори се затъват с прибиране на акции и търговия - дейности, които не само отнемат време, но могат да бъдат и огромни. Може да бъде по-изгодно - и значително по-малко ресурси - да се разгледа по-широко и да се концентрира върху класовете активи. С този макро изглед индивидуалните инвестиционни решения на инвеститора се опростяват и могат дори да са по-изгодни.

Сравнете инвестиционни сметки Име на доставчика Описание Разкриване на рекламодатели × Офертите, които се появяват в тази таблица, са от партньорства, от които Investopedia получава компенсация.
Препоръчано
Оставете Коментар