Разреждащо придобиване
Разрешителното придобиване е сделка за поглъщане, която намалява доходите на приобретателя на акция (EPS) чрез по-ниска (или отрицателна) вноска за печалба или ако се издават допълнителни акции за плащане за придобиването. Разрешителното придобиване може да намали временно стойността на акционерите, но ако сделката има стратегическа стойност, това може потенциално да доведе до достатъчно увеличение на EPS в следващите години.
НАРУШЕНИЕ НАДОЛУ Придобиване на разредители
Като цяло, ако самостоятелният капацитет на печалба на целевата фирма не е толкова силен, колкото този на приобретателя, комбинацията ще бъде разрешаваща EPS за приобретателя. Това може да е вярно през първите една или две години след приключване на транзакциите, но тъй като приходите и синергиите на разходите се овладяват чрез мащабни икономии, придобиването трябва да се превърне в печалби за печалбите. Пазарът има тенденция да наказва цената на акциите на приобретателя, ако ползите не са ясни веднага. В края на краищата, по-ниският EPS при едно и също търгуване ще намали цената на акциите. (Обратно, обявяването на сделката, свързана с EPS в Първа година, бързо ще възнагради акционерите с по-висока цена на акциите.)
Моделиране за разреждане (или увеличаване)
Преди една компания да продължи с оферта за поглъщане, тя ще състави проформални финансови модели, които комбинират всички финансови отчети на двете компании. Не е лесен въпрос за добавяне на акаунти; трябва да се направят много корекции и предположения в много елементи, за да се получи сближаване на комбинираните изявления. Акцентът ще бъде върху отчета за приходите и разходите, където ще бъде изготвен проформа EPS. Разреждането на печалбата може да възникне, ако рентабилността на целевата фирма е по-ниска от рентабилността на приобретателя. В някои случаи целевата фирма все още може да работи в червено. Друг начин, по който може да се стигне до разреждане на EPS е, ако се получи по-голям брой акции поради издаване на допълнителни акции за сделката. Моделът трябва да е многогодишен и може първоначално да може да не показва разреждане; в крайна сметка разводняването ще отстъпи мястото на акредитация, ако сделката се изпълнява според предвиденото от придобиващото предприятие.
Пример за разреждане
В средата на 2016 г. Microsoft обяви придобиването на LinkedIn. Microsoft заяви, че очаква сделката да има минимално намаляване на около 1% до печалби без GAAP на акция за остатъка от фискалната 2017 г. след затваряне и за фискална 2018 година, но след това ще стане аккретивна през фискалната 2019. $ 150 милиона в синергии годишно до 2018 г. се прогнозира към момента на обявяване на сделката. Microsoft плаща за LinkedIn всички в брой; следователно, от допълнителни акции не се стигна до разреждане. Обърнете внимание, че Microsoft посочи номер, който не е GAAP EPS, който включва компенсация на запасите, но изключва корекции за счетоводна покупка и разходи за интеграция и транзакции. Информираните инвеститори са в състояние да различават между GAAP и не-GAAP числата, когато оценяват финансовите предимства на сделката.
Сравнете инвестиционни сметки Име на доставчика Описание Разкриване на рекламодатели × Офертите, които се появяват в тази таблица, са от партньорства, от които Investopedia получава компенсация.