Определяне стойността на предпочитан запас

Предпочитаните акции имат качествата на акции и облигации, което прави оценката им малко по-различна от обикновените акции. Собствениците на привилегировани акции са частни собственици на дружеството пропорционално на притежаваните акции, също като обикновените акционери.

Уникални характеристики на предпочитаните акции

Предпочитаните акции се различават от обикновените акции по това, че имат преференциално вземане върху активите на компанията. Това означава, че в случай на фалит, предпочитаните акционери получават изплащане пред обикновените акционери.

Освен това привилегированите акционери получават фиксирано плащане, подобно на облигация, емитирана от компанията. Плащането е под формата на тримесечен, месечен или годишен дивидент, в зависимост от политиката на компанията, и е в основата на метода за оценка на предпочитана акция.

Обикновено дивидентът е фиксиран като процент от цената на акцията или сума в долар. Това обикновено е постоянен, предвидим поток от приходи.

Оценка на предпочитан запас

оценка

Ако предпочитаните акции имат фиксиран дивидент, тогава можем да изчислим стойността, като намалим всяко от тези плащания до наши дни. Този фиксиран дивидент не е гарантиран в обикновени акции. Ако вземете тези плащания и изчислите сумата от настоящите стойности за постоянно, ще намерите стойността на запаса.

Например, ако ABC Company изплаща 25-процентов дивидент всеки месец, а необходимата норма на възвръщаемост е 6% годишно, тогава очакваната стойност на акциите, използвайки дивидентния подход, ще бъде 50 долара. Дисконтовият процент беше разделен на 12, за да получите 0, 005, но можете също така да използвате годишния дивидент от 3 долара (0, 25 х 12) и да го разделите на годишната дисконтова ставка от 0, 06, за да получите 50 долара. С други думи, трябва да намалите всяко изплащане на дивидент, издадено в бъдеще обратно към настоящето, след което да добавите всяка стойност заедно.

V = D11 + r + D2 (1 + r) 2D3 (1 + r) 3 + ⋯ + Dn (1 + r) никъде: V = Стойността \ начало {подравнено} & V = \ frac {D_ {1}} {1 + R} + \ Frac {D_ {2}} {(1 + R) ^ {2}} \ Frac {D_ {3}} {(1 + R) ^ {3}} + \ cdots + \ Frac { D_ {n}} {(1 + r) ^ {n}} \\ & \ textbf {където:} \\ & V = \ текст {Стойността} \\ & D_1 = \ текст {Следващият период на дивидента} \ край { подравнен} V = 1 + rD1 + (1 + r) 2D2 (1 + r) 3D3 + ⋯ + (1 + r) nDn където: V = Стойността

Например:

V = $ 0, 251.005 + $ 0, 25 (1.005) 2 + $ 0, 25 (1.005) 3 + ⋯ + $ 0, 25 (1.005) n \ започнете {подравнени} & V = \ frac {\ $ 0.25} {1.005} + \ frac {\ $ 0.25} { (1.005) ^ {2}} + \ frac {\ $ 0.25} {(1.005) ^ {3}} + \ cdots + \ frac {\ $ 0.25} {(1.005) ^ {n}} \\ & V = \ $ 0, 249 + \ $ 0, 248 + \ cdots \ end {подредени} V = 1.005 $ 0.25 + (1.005) 2 $ 0.25 + (1.005) 3 $ 0.25 + ⋯ + (1.005) n $ 0.25

Тъй като всеки дивидент е един и същ, можем да намалим това уравнение до:

V = р \ започне {съответствие} & V = \ Frac {D} {R} \\ & V = \ Frac {\ $ 0, 25} {0.005} \ край {съответствие} V = Rd

Нарастващ дивидент

Ако дивидентът има история на предсказуем растеж или компанията заявява, че ще има постоянен растеж, трябва да отчетете това. Изчислението е известно като Gordon Growth Model.

V = D (RG) V = \ Frac {D} {(RG)} V = (RG) D

Като се извади числото на растеж, паричните потоци се дисконтират с по-ниско число, което води до по-висока стойност.

Съображенията

Въпреки че привилегированите акции предлагат дивидент, който обикновено е гарантиран, плащането може да бъде намалено, ако няма достатъчно приходи, за да се постигне разпределение; трябва да отчитате този риск. Рискът се увеличава с увеличаване на коефициента на изплащане (изплащане на дивидент в сравнение с печалбата). Освен това, ако дивидентът има шанс да нарасне, тогава стойността на акциите ще бъде по-висока от резултата от изчислението, дадено по-горе.

Привилегированите акции обикновено нямат права на глас на обикновени акции. Това може да е ценна характеристика за хората, които притежават големи количества акции, но за обикновения инвеститор това право на глас няма голяма стойност. Все пак трябва да го вземете предвид при оценката на продаваемостта на привилегированите акции.

Предпочитаните акции имат имплицитна стойност, подобна на облигация, което означава, че ще се движи обратно с лихвените проценти. Когато пазарният лихвен процент се повиши, тогава стойността на предпочитаните акции ще спадне. Това е за отчитане на други възможности за инвестиции и се отразява в използвания дисконтов процент.

Нещо друго, което трябва да се отбележи е дали акциите имат разпоредба за обаждане, което по същество позволява на компанията да извади акциите от пазара на предварително определена цена. Ако предпочитаните акции се изискват, купувачите трябва да плащат по-малко, отколкото биха имали, ако не е предвидено обаждане. Това е така, защото това е от полза за емитиращата компания, защото по същество те могат да издават нови акции при по-ниско изплащане на дивиденти.

Долния ред

Предпочитаните акции са вид капиталова инвестиция, която осигурява постоянен поток от доходи и потенциално поскъпване. И двете характеристики трябва да се вземат предвид при опит да се определи тяхната стойност. Изчисленията, използващи модела на дивидент отстъпка, са трудни поради предполагаемите предположения, като необходимата норма на възвръщаемост, растеж или продължителност на по-висока доходност.

Изплащането на дивидент обикновено е лесно да се намери, но трудната част идва, когато това плащане се променя или потенциално би могло да се промени в бъдеще. Освен това намирането на подходяща дисконтова ставка може да бъде много трудно и ако този номер е изключен, то може драстично да промени изчислената стойност на акциите.