Цена на капитала спрямо необходимата норма на възвръщаемост: каква е разликата?

Необходимата норма на възвръщаемост (често наричана изисквана възвръщаемост или RRR) и цената на капитала могат да варират в обхвата, перспективата и използването. Най-общо казано, цената на капитала се отнася до очакваната възвръщаемост на ценните книжа, емитирани от дадена компания, докато необходимата норма на възвръщаемост говори за премия за възвръщаемост, необходима за инвестиции, за да оправдае риска, поет от инвеститора. Въпреки че е възможно необходимата норма на възвръщаемост да е равна на цената на капитала за дадена инвестиция, двете теоретично трябва да се стремят една към друга.

Разходи за капитал

Бизнесът се занимава с цената на капитала си. Всяка компания трябва да определи кога има смисъл да набере капитал и след това да реши сумата за набиране и метода за придобиването му. Трябва ли да се издават нови акции? Ами облигациите? Трябва ли бизнесът да вземе заем или кредитна линия? Всяко от тези решения идва с определени рискове и разходи, а цената на капитала може да помогне да се сравнят по-ясно различните методи.

Цената на дълга е лесна за установяване. Кредиторите, независимо дали инвеститорите в облигации или големи кредитни институции, начисляват лихвен процент в замяна на техния заем. Облигация с пет-процентов купонен процент има същата цена на капитала като банков заем с пет процента лихва.

Изчисляването на цената на собствения капитал е малко по-сложно и несигурно. Теоретично цената на собствения капитал е същата като изискваната възвръщаемост за инвеститорите в акции.

След като една компания има представа за разходите си за собствен капитал и дълг, тя обикновено взема средно претеглена стойност на всичките си капиталови разходи. Това води до среднопретеглена цена на капитала (WACC, което е много важна цифра за всяка компания. За да има икономически смисъл разширяването на капитала, очакваните печалби трябва да надвишават WACC.

Въпреки че е възможно необходимата норма на възвръщаемост да е равна на цената на капитала за дадена инвестиция, двете теоретично трябва да се стремят една към друга.

Как да изчислим необходимата норма на възвръщаемост

Необходима норма на възвръщаемост

Необходимата норма на възвръщаемост идва от гледна точка на инвеститора (не емитентската компания). В номинален смисъл инвеститорите могат да намерят безрискова възвръщаемост, задържайки парите си или инвестирайки в краткосрочни каси на САЩ. За да се оправдае инвестирането в по-рисков актив, се добавя рискова премия под формата на потенциално по-висока доходност.

Съгласно този начин на мислене инвеститор и емитираща компания правят съвместими търговски партньори, когато цената на капитала е равна на необходимата възвръщаемост. Например, компания, готова да плати пет процента за набрания си капитал, и инвеститор, който изисква пет процента възвръщаемост на актива си, вероятно ще правят бизнес помежду си. И двете тези показатели намекват за решаващо понятие: алтернативни разходи.

Когато инвеститор закупи акции на стойност 1000 долара, реалната цена е всичко останало, което би могло да се направи с тези 1000 долара, включително закупуване на облигации, закупуване на потребителски стоки или поставянето им в спестовна сметка. Когато една компания издава дългови ценни книжа на стойност 1 милион долара, реалната цена за компанията е всичко останало, което би могло да се направи с парите, които в крайна сметка отиват за погасяване на тези дългове. Както разходите за капитал, така и необходимата възвръщаемост помагат на участниците на пазара да решат конкурентно използване на средствата си.

Ключови заведения

• Цената на капитала се отнася до очакваната възвръщаемост на ценните книжа, емитирани от дружеството.
• Необходимата норма на възвръщаемост е премията за възвръщаемост, необходима за инвестициите, за да оправдае риска, поет от инвеститора.
• Необходимата норма на възвръщаемост идва от гледна точка на инвеститора (не емитентската компания).