Метод на аукциона: Как се определят акциите на NYSE

Нюйоркската фондова борса (NYSE), наричана понякога „големия борд“, е най-старата и най-голяма фондова борса в Съединените щати. NYSE е мястото, за което инвеститорите се сещат, когато представят търговци, които викат цени и правят жестоки жестове на ръка във визуално хаотичен процес на търг с живи ценни книжа, известен като открит изход.

Макар че електронната технология за търговия се използва за улесняване на по-голямата част от търговията при високоскоростни и с големи обеми операции, търговците на хора все още играят значителна роля. Начините за отваряне и затваряне на цените се определят да продължат да се основават на търсенето и предлагането в съвременен формат за аукцион.

Откриващият търг

Докато официалното време на отваряне на пазара на NYSE е 9:30 ч. EST, поръчките за покупка и продажба на ценни книжа могат да бъдат въведени още в 7:30 ч. По-специално, двата вида поръчки, които се приемат преди официалното отваряне на пазара, са Market on Open (MOO) и Limit on Open (LOO). Поръчките от MOO се стремят да закупят акции по текущата пазарна цена в момента на отваряне на пазара. Поръчките на LOO се стремят да закупят определен брой акции на конкретна цена, когато пазарът се отвори. Ако исканата цена не бъде спазена, търговията не се осъществява.

Първият поток от данни за новия търговски ден включва референтна цена за всяка ценна книга. Тази цена обикновено съответства на цената на затваряне на предходната нощ. Потокът от данни също включва данни относно текущия дисбаланс между поръчките за покупка и продажба и цените. Публикувайки тези данни, NYSE дава възможност на търговците да коригират своите сделки, за да съответстват на поръчките за покупка и продажба.

Данните се публикуват на всеки пет минути до 9:00 ч. От 9:00 до 9:20 ч. Се публикуват на интервали от една минута. За последните десет минути преди отварянето на пазара данните се публикуват на всеки 15 секунди. Започвайки в 9:28, вероятната цена на отваряне за всяка ценна книга се добавя към публикувания поток от дата. Поръчки, направени между 9:28 ч. И 9:35 ч., Не могат да бъдат анулирани.

Човешкият елемент влиза в игра, когато има вероятност събития като късните новини да повлияят на цената на ценната книга. Например, ако компанията обяви пагубни загуби след затварянето на пазара, цената на акциите на фирмата вероятно ще спадне рязко, когато пазарът се отвори на следващия ден. При такива обстоятелства служителите на NYSE могат да вземат решение да не се съобразяват с предишната цена на затваряне на акциите и да използват по-ниска цена като референтна точка, за да започнат да търгуват на следващия ден.

Такава корекция на цените ще бъде направена от определен производител на пазара (DMM). DMM се назначава на всяка търговия на ценни книжа на NYSE. DMM има правомощия да прави корекции на цените, за да улесни търговията чрез поддържане на ликвидност. По подобен начин DMM може да забави началото на деня за търговия за дадена ценна книга, за да улесни подредената търговия. DMM също е длъжен да се намеси и закупи ценни книжа, ако е необходимо, за да поддържа гладкото функциониране на пазара.

В 9:30 ч. DMM започват официално да откриват търговия за всяка ценна книга под техен контрол. Търговията с индивидуална ценна книга може да бъде забавена, ако е необходимо, без да се засяга други ценни книжа. След като се отвори ценна книга за търговия, купувачите и продавачите търгуват ценни книжа с цени, предлагащи, предлагащи и новини. Когато най-високата цена на офериране съответства на най-ниската заявена цена, се извършва търговия. DMM стъпват, когато е необходимо, за да поддържат функциониращ търг.

DMM получават някаква помощ от електронни търговски фирми, известни като доставчици на допълнителна ликвидност (SLPs). SLP имат финансов стимул за „добавяне на ликвидност на пазара“, като поддържат „оферта или оферта по националната цена за най-добра оферта и оферта (NBBO) във всяка от техните възложени ценни книжа най-малко 10% от деня за търговия.“ НББО е най-високата офертна цена и най-ниската искана цена за дадена ценна книга.

Заключителният търг

В края на търговския ден се провежда закриващ търг. Това усилие в много отношения е подобно на откриващия търг. Докато NYSE се затваря за деня в 16:00 EST, поръчките, които помагат да се определи цената на затваряне на деня, започват да влизат още преди отварянето на пазара, тъй като сделките могат да бъдат пуснати още в 7:30 сутринта (същото като откриването търг).

Тъй като има два вида поръчки, които играят конкретни роли при определяне на началните цени, има и два вида поръчки, които играят роли при определяне на цените за затваряне. Пазар на затваряне (MOC) и лимит на затваряне (LOC). Поръчките на МОК се стремят да закупят акции по текущата пазарна цена в момента на затваряне на пазара. Поръчките на LOC се стремят да закупят определен брой акции на конкретна цена, когато пазарът се затвори. Ако исканата цена не бъде спазена, търговията не се осъществява.

Редовните поръчки, които започват да влизат, когато пазарът официално се отвори в 9:30 ч., Също са включени в цената на затваряне, както и специален вид поръчка, известна като Заключителна офсетна поръчка (CO). CO поръчките са лимитни поръчки, които се изпълняват само за компенсиране на всеки дисбаланс при покупка / продажба. Те помагат да се улесни търговията и да се добави ликвидност на пазара.

Разпространението на информацията за търговския дисбаланс започва в 15:45 ч. На всеки пет секунди от това време до 15:59:55 ч. Се издава информация за обема на търговията, съвпадащи сделки, търговски дисбаланси и цени. Данните дават представа за посоката на движение на цените и нивото на лихвата за различни ценни книжа. В 15:58 ч. Поръчките на MOC и LOC са окончателни и вече не се анулират. В 16:00 часа пазарът се затваря за деня.

Долния ред

Процесът за определяне на цени за отваряне и затваряне е повече от просто търг. Процесът на търг е умишлено усилие за улесняване на търговията на изключително сложно пазарно място. Аукционният пазар съчетава високите технологии, човешкото взаимодействие и високо специализирания език, за да създаде ефективна арена, в която бизнесът се осъществява. Той съчетава голям обем от търговски заявки от различни инвеститори в безпроблемно усилие, което се осъществява в реално време. И най-доброто от гледна точка на инвеститора, процесът протича безпроблемно и мигновено.