Обезпечена с активи активи - ABS срещу обезпечен дълг - CDO

Защитата с активи (ABS) е вид инвестиция, която е подкрепена от пул от дългове, като например авто кредити или заеми за собствен капитал. Задължение за обезпечен дълг (CDO) е версия на ABS, която може да включва ипотечни кредити, както и други видове активи.

И в двата случая собственикът на такъв продукт прави пари, пряко или косвено, от изплащането на главница и лихва от групата потребители, чиито кредити са пакетирани за създаване на тази гаранция.

Защита с активи - ABS

ABS еволюира от обезпечени с ипотека ценни книжа (MBS), които бяха въведени за първи път през 80-те години. MBS се състои от ипотеки, които се продават от банковите институции, които са ги издали. Инвестиционна банка или друга финансова институция ще купи тези дългове и ще ги преопакова, след като ги сортира в категории като жилищни или търговски. Всеки пакет става MBS, който може да бъде закупен от инвеститори.

Подобно на това, ABS е резерв от активи, но пулът се състои от всякакъв дълг, различен от ипотечните. Може да се състои от дълг по кредитни карти, неизплатени заеми за авто, студентски заеми или други дългове.

И в двата случая инвеститорът в MBS или ABS печели пари пряко или косвено, тъй като кредитополучателите погасяват лихвата и главницата по кредитите.

Задължение на обезпечен дълг - CDO

CDO е ABS, издаден от превозно средство със специално предназначение (SPV). SPV е стопански субект или тръст, създаден специално за емитиране на задължение за обезпечен дълг. Основният дълг понякога допълнително класифицира CDO.

• Задълженията по обезпечени заеми (CLO) са CDO, съставени от банкови заеми.
• Задълженията на обезпечени облигации (CBOs) са съставени от облигации или други CDO.
• Структурираните финансово финансирани CDO имат базисни активи на ABS, жилищни или търговски MBS или дълг за инвестиции в недвижими имоти (REIT).
• Паричните CDO са подкрепени от дългови инструменти на пазара на пари в брой, докато други кредитни деривати поддържат синтетични CDO.

Освен това, обезпеченото ипотечно задължение (CMO) е сложен тип MBS. За разлика от CDO, CMO се основава само на MBS. Това означава, че може да бъде засегнат особено силно от промените в лихвените проценти, предплащанията на дълга и ипотечните кредитни рискове.

CDO и CMO са насочени както към институционални инвеститори, а не към физически лица.

В една ООП, лихвените проценти и плащанията на главницата могат да бъдат разбити на различни класове ценни книжа, в зависимост от рисковете на ипотеките.

В CDO обаче инструментите с различна степен на кредитно качество и норма на възвръщаемост са групирани в най-малко три партиди, наречени траншове, всяка със същото ниво на падеж. Траншовете на собствения капитал плащат най-висока доходност, но носят най-ниски кредитни рейтинги. Старшите траншове осигуряват най-доброто кредитно качество, но най-ниската доходност. Междинните траншове попадат някъде между акциите и старшите траншове по отношение на кредитното качество и доходността.

Специални съображения

Предметът на обезпечени с ипотечни ценни книжа и обезпечени дългови задължения не може да се изтъкне без позоваване на финансовата криза от 2008 г., която до голяма степен беше причинена от сриващата се стойност на ипотечните ценни книжа, подкрепени от ипотечни кредити преди ипотечни кредити.

Балонът в цените на жилищата се изхранва чрез субсидирано кредитиране. Тези ипотечни кредити на първостепенна цена бяха опаковани и продадени, за да бъдат преопаковани и препродадени на институции. Тъй като балонът започна да се изчерпва, собствениците на жилища бяха принудени да изпаднат в неизпълнение, а ценните книжа, които извличаха доход от изплащането на тези заеми, се понижиха.

Финансовата криза в крайна сметка отшумя и до 2011 г. пазарът на ценни книжа, обезпечени с ипотека, се върна към нещо като нормалност.

Ключови заведения

• ABS е вид инвестиция, която предлага възвръщаемост въз основа на изплащането на дълга, дължащ се от група потребители.
• CDO версия на ABS, която може да включва ипотечен дълг, както и други видове дълг.
• Тези видове инвестиции се продават главно на институции, а не на отделни инвеститори.